Telegram 有群友在問到底歐印還是分批好，我世紀打累ㄌ來寫文。
很多理論和實際就是有差距。理論上去健身房三項健爆，每天去按部位操三小時、不要划手機、不要亂看妹；回家就是清雞胸、花椰菜和維他命，晚上乖乖十點睡覺，早上八點去跑步，你就能變壯。
理論上是醬子沒錯，實際上有多少人辦到？
主動投資層面來說，試單是一個很重要的過程，資金的分配和部位的調整往往也是決定報酬率和 MDD 的關鍵，且最重要的其實是防呆。沒有經驗的人一次把所有資金幹進去後，往往面臨小幅的波動就開始吃不好睡不暖，更別提假設剛好遇到大盤的修正，可能因此心態整個炸裂。身為一個主動投資人，對於資金的掌握度要高，也不要動不動就歐印，特別是你吃過黑天鵝的虧之後更能理解。工廠發爐、氣爆、老闆掏空、作假帳，管你研究再深，一樣可以一次把你玩壞。
指數投資層面，理論上資產股債配置好把子彈丟進去然後就去睡覺，就像上面健身房理論一樣，問題是一路上還是看到滿多心態崩掉的人。
如果有一筆錢要做指數投資，到底要一次打進去，還是分批丟，避免心態炸裂？這問題因人而異，以我自己來舉例，無論多少錢我都會一次丟，因為我心臟很大顆，而且現金流挺不錯，就算運氣不好遇到崩盤，持續投入的過程也能把均價做下來，難熬程度不高。
心臟、現金流、或是期初本金數額、風險耐受度和偏好不一樣，選擇就會不一樣。
理論上你有做股債配的，打下去之後就算遇到崩盤，也能靠再平衡補回來一些，但最大的問題還是心態。主動還被動投資人，進入市場最大的考驗都是數年一定會遇到的崩盤和各類黑天鵝。
每次的拉回就能看到各種人性劣面的展現，去各個論壇討論區滿滿都是違背自己當初計畫的人。說要長期投資的，跑；說要價值投資的，便宜反而拋貨；說要動能投資的，開始逆勢亂做；說要資產配置的，屁股一夾亂拋貨怨嘆早知道買房收租。
心態炸裂掉就開始惡搞自己的部位。
你的交易策略除了參考理論之外，更重要的是要按照自己的個性去設計，而投資就是認識自己的過程。市場裡的玩法太多種、派別千奇百怪，而人的個性迥異，對於財富累積和退休的規劃也不一樣，自然不可能有一套萬事通理論。
講這麼多就是要告訴大家，方法是自己找出來的，不是照抄就能解決的；接受新知也非常重要，投資圈隨時都有新東西和推理，滿多人的盲點在於相信了一套辦法，就開始要批評其他人的辦法來鞏固自己的信仰，最後損失的只有自己。
滾石不生苔，隨著人生階段的演進，或許你也會發現自己一路走下去會產生截然不同的看法。
*無論如何都不要長時間拿一堆現金在手上，cash drag 和通膨稅很可怕的。
股債配置 在 Re: [請益] 關於股債配置- 看板Stock 的八卦
關於股債配置我也分享一下自己的心得與看法
PTT排版不易 有興趣請移駕網誌版
https://ethanbloggg.blogspot.com/2021/02/ptt.html
之前我有一段時間曾經也用過股債配置法。其實會想用股債配置法的人多半想法都是要規
避風險。有的人會把資產配置與股債配置畫上等號，其實不太正確。股債配置只是資產配
置的一小部分。資產配置的資產可以是股票、債券、現金、珠寶、房子、土地等等。所以
股債配置充其量只是資產配置的一小部分。為什麼釐清這一點這麼重要，因為很多人根本
沒有搞懂為什麼要股債配置？可能只是看了書或是聽從網路專家的推薦，然後才用所謂的
股債配置來期待規避風險。但其中很多細節，而細節其實藏著魔鬼。
規避波動不等於規避風險
想要股債配置的人其實都不是想賺錢，只是想規避風險。怎麼說呢？如果以長期數據來看
，不管是美股或是台股，最佳報酬都來自於100%股票搭配0%債券的配置(如下圖)。既然歷
史數據顯示如此，為甚麼還需要股債配置。其實是因為有些資金的風險是來自於波動。舉
例來說，保險公司的資金就必須限制在某個波動之內，因為保險公司有可能因為大災難的
來襲導致需要賠付大筆現金，所以他們的資金波動不能太大，否則要是剛好在市場低迷的
時候遇到天災必須要將資產變現，就會損失慘重。所以風險是甚麼？風險其實就是來自於
投資人被迫賣出股票而接受虧損的時候。反過來說，波動本身並不是風險，只有被迫在資
產下跌時賣出股票的機率才是風險。
from "投資金律" by William Bernstein
大部分的人不需要股債配置
理解股債配置的原理之後，其實就可以了解其實大部分的人不需要股債配置。因為大部分
的人錢根本不會多到需要去積極規避波動，即使自己的資本逐漸增加後，也會有比債券更
需要錢的地方，例如房地產或是小孩的房地產之類的。市面上很多書籍或網路上的專家都
會說，你要依照你的年紀來改變股債比例。為了求簡單有的人甚至說甚麼債券比率等於你
的年紀。30歲配30%，40歲配40%之類，我認為這根本無意義。試想如果你30歲的時候存了
100萬要來投資，因此你配置了30%債券。這樣的結果就只是讓你在股災的時候波動從-41%
減低到了-26%。說真的，如果你是個老練的投資人，並且沒有開槓桿投資的話，你根本不
會在意你的0050或S&P500是跌41%還是26%，因為你知道遲早會回來，而且搞不好還會加碼
。如果你是個菜雞呢？我覺得跌到20%你大概就受不了折磨然後賣出了。不然就是放給他
去再也不敢看了(這樣反而好...)。
大部分人不需要股債配置的另外一個原因就是資金太少。假設你是個大學畢業的學生，22
歲開始工作，月薪四萬然後每年都存12萬來投資，以長期年化報酬率10%來說，30歲的時
候你會有162萬。假設你在30歲的時候遇到了股災，資產下跌42%，此時你帳面上會損失約
68萬，資產價值僅剩下94萬，看起來好像很可怕。那麼我們看看假設你22歲開始採用股債
80/20的配置，年化報酬率9%來看，到了30歲資產會是156萬，資產下跌31%，價值剩下107
萬。這是甚麼概念？這概念就是因為你的資金太少，你再怎麼配置就是那麼少錢，這些錢
買不了其他資產，損失相對於整個人生目標也很小。更不用說你接下來還把配置改成
70/30導致四十歲的時候錢更少，因為你有30%的資金沒有享受到股災之後的大牛市。簡單
來說，資金太少的時候股債配置沒有甚麼意義，
債券的現狀
現在這個低息的環境，更不適合投資債券。中長期的債券因為利息持續低迷的關係，價格
只會隨著時間越來越低。除了資金不斷湧入股市等其他較高報酬的資產之外，另外一個風
險是升息。目前美債利息接近0，普遍認為利息向上調升的機率遠大於降息，屆時債券價
格會更慘烈，尤其是長天期的債券。當然升息可能會造成資金回流債券導致價格上揚，但
我個人認為債券上漲的力道不會太大。
正確看待資產波動
如果你已經打定主意要長期投資，那麼就必須了解，資產波動是必然的。但你應該關注的
點不是在於如何讓資產不波動或波動變小，而是要確保自己可以承受多大的資產波動。當
資產波動程度不會影響你的心情的時候，才有可能做到持續長期投資。股債配置可以降低
波動沒錯，但同時會扼殺你的報酬率，而且在某些股債齊跌的時段甚至會讓資金動彈不得
。要降低波動的方法很多，選擇穩健型的股票或是轉持現金都是選項，不見得一定要靠債
券。
建議作法
不考慮主動選股的情況下，對於有持續收入的年輕人來說，除非本身就是資產龐大。否則
我建議有策略地持續將資金投入指數，完全不用考慮波動。但要注意，這個錢不能是借來
的，而且投入的錢要確保三年內不會用到。因為以台股0050來說，不管你從哪個時間段開
始投入，基本上三年後都會是正報酬。美股S&P500也是類似。因為年輕又有持續收入，所
以我們要以快速累積資本為目標，而歷史告訴我們全資金投入股票是最賺錢的。
等資本稍微大一點之後，如果你沒有房產，我建議直接拿一部分資金買房。買房子不只是
為了報酬率，還有很多心理因素。更何況房地產的報酬率與避險功能絕對不會輸給債券。
彼得林區也說過，他建議每個人有錢之後至少要買一間自己的房子。原因他並沒有說的很
具體，我猜他也說不上來，只提到「很少有人會後悔自己買了屬於自己的房子」。
最後等到你要退休的時候，因為不再有持續收入了，此時資產波動就很重要了。因為資產
規模會影響你的被動收入，所以此時的作法是將一部份的錢放到高殖利率低波動的投資標
的，確保穩定的現金流。現金流的來源很多，可以是債券、ETF、個股、房租等等，就看
你實際需求狀況來配置即可。多餘的部分仍然建議持續放在0050持續追求高報酬。
總結來說，債券配置並不是小資族的首選，那只會拖慢你脫貧的速度。你應該思考如何確
保你可以把最大金額投入指數而且不會被迫在虧損的時候賣出。
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因為你享受不到四月開始到現在的大牛市 事後論來看全額投資0050的人是屌打股債配置
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 02/19/2021 10:08:56
事實上有擇時能力的人更傾向主動投資賺取超越大盤的報酬
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 02/19/2021 10:14:07
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