以日、月、年這種很短的時間來看，股票似乎波動風險很大。但把時間拉長之後，所謂安全的公債，其實很不安全。它對於購買力的增長與維持，能力往往不如股票。
所以按傳統說法，假如一個年輕人，一個二三十歲的人，投資組合全部都是公債，他叫做持有一個低風險投資組合。
不對。巴菲特說，實際上，他持有一個超高風險的投資組合。這個風險不在於每天、每月報酬的波動度。而在於二三十年過後，這樣的投資方式很可能會讓他錯過大量的股市報酬。就像巴菲特跟對賭者假如十年期間都一直持有零息公債一樣。
但不要以為巴菲特完全沒持有公債。在同一篇報告中，他提到
“During the 2008-2009 crisis, we liked having Treasury Bills that protect us from having to rely on funding sources such as bank lines or commercial paper.”
在金融海嘯時，他很高興公司持有大量的美國公債做為流動性的來源。
這種面對風險的態度，也正是資產配置的核心概念。同時用股市投資參與股市較高的成長性，同時用高評等債券投資來穩定投資組合，並形成股市下跌時可以用來再平衡，加碼投資股市的資金來源。
另一值得學習的地方則是:”Stick with big, ‘easy’ decision and eschew activity.”
做大決定就好，避免過度活動。
在過去十年期間，與巴菲特對賭的那些避險基金經理人大概已經執行了上萬個買進或賣出的決定。他們一定是很努力的，努力的研究公司財報、訪問公司執行長、與分析師討論。努力了半天，卻得到落後標普500同期報酬的成績。
相對來說，巴菲特與對賭者在這十年中只做出一個重大決定，就是把賭注從公債換到股市，就將終點資產價值從100萬美金拉高到222萬。
對於投資人來說，整天專注要買那支股票，賣那支股票，就是類似那些避險基金經理人的行為。這很可能造成”窮忙”。
”忙”，因為這會讓這位投資人看起來很努力，有很多事可以做。”窮”，因為這往往會帶來落後指數的後果。
而資產配置投資人，將重要決定，也就是股債配置比率做為決策核心。參與市場方面，就直接用指數化投資工具達成。
這就是做大決定，避免過度活動的投資做法。
總結來說，不論是在使用指數化投資工具以及將重大決定放在股債配置上面，巴菲特的態度，都跟使用全市場指數化投資工具進行資產配置的投資人是一致的。
