看了 00632R 台灣50反1 的走勢還想做多這檔嗎？發行日時淨值是 20 元，現在是 8.38 元，經理費是貴貴的 1%。配置方式為約 25% 期貨 75% 現金、附買回債券。
你以為錢完全拿去放空，且會完全與 0050 的走勢相反這想法是錯的。0050 和 00632R 理論上單日走勢是要完全相反，但實際上不是這麼一回事；再來因為台股逆價差特性，每月空單轉倉平在高點再回補低點，等於內建扣血機制。只要內建扣血機制的商品你都可以在長期走勢上可見一斑，如富邦 VIX、00632R、美國的 SQQQ 和 VXX 都是這樣的特性。
若想空大盤，請選擇直接去放空期貨(註*1)，成本上每個月比買進 00632R 便宜幾十倍，以年來看更是便宜百倍。
那有些人就會很好奇為什麼還會有人買這樣的商品？其實市場上的每個商品不管風險高低、優劣，都是有人可以賺到錢。在這個案例來說，若你能「猜中」台股當天的跌勢，就可以靠 00632R 獲利，我用「猜中」是因為確信沒人可以預測短線行情，不要幻想了。且目前我看到持有 00632R 的人從論述中就知道是憨蛋而已，大多數怎麼看都不像是懂玩的人。
至於外資為什麼很喜歡買 00632R，且最近買到這檔產品變成全球規模第一的反向 ETF？主要是套利和控盤機制。當外資申購 00632R 會迫使元大去市場上建倉空方期貨，反之贖回元大就得回補空單，這也是為什麼你看外資買賣超往往會和持股張數對不起來的原因。外資可以透過這個方法，配合手上的部位來調控市場的。再來人家手上錢多，玩法的廣度自然不能和散戶比較。
有幾種 ETF 是建議一般人少碰的，不是每個 ETF 都是好東西
a) 槓桿型，代號後面有 L
b) 反向型，代號後面有 R
c) 任何有搭配到期貨的
註1：若想放空期貨請準備足額保證金，若為大台一口現在合約價值是 2,500,000 元，也就是說如果你保證金只放 250,000 等於開了 10 倍槓桿，菜雞還是不要亂來比較好，專心做多就好。
逆價差原因 在 Re: [請益] 正、逆價差的迷思- 看板Stock 的八卦
※ 引述《lovebeast (POISON DIS.)》之銘言：
: 今天這個盤這麼悲，但是台指期跟現貨卻逞現正價差，
: 跟以往的逆價差不同……
: 請問這是意味：
: (1)有人大量買進期貨選擇權避險，代表反轉訊號?
: (2)悲觀的人開始減少，所以期貨在拉?
: (3)只是結算行情而已，不用想太多?
: 敢請大大們解惑…
: 我的直覺是跟法人有點關係。
Google估到的....
在期指中，正價差及逆價差的幅度高低，是預判後市的重要指標。當出現正價
差時，代表未來行情看好；反之若出現逆價差時，顯示未來趨於保守，因此進
軍期指市場，必須隨時掌握正逆價差的變化，才能成為台指期貨的常勝軍。
經常在分析報導中聽到專家說：「期指正價差過大，後市可能轉空」，或是「
逆價差過大，後勢低檔無多。」什麼叫做正、逆價差呢？台指期貨與現貨的價
格差距，就叫做價差。
■理論上期貨價格應高於現貨價格
由於期貨價格代表投資人對未來的預期，因此若預期未來走揚，就會出現期貨
價格高於現貨價格，也就是正價差；若是預期未來會走弱，期貨價格就會低於
現貨價格，就叫做逆價差。
由於加計持有成本的關係，期貨價格理論上應會高於現貨價格，也就是期貨的
理論價格，等於現貨價格加利息後，再減去股利所得；因此當期貨價格反而低
於現貨價格時，當然代表的意義重大。
Tips：期貨理論價格的計算公式
期貨理論價格＝現貨價格×（1＋利息－股利）
摩台指多為外資所投資，台期指則為國內法人或投資人進出，因此摩台指的正
、逆價差數據，代表外資對未來行情的看法，而台期指則代表國內投資人對後
市的看法。
Tips：正逆價差在某些時期不具參考意義
期指到期前三日在多、空雙方逐漸平倉的狀況下，正逆價差會逐漸縮小，因為
期貨到期時會以現貨價格結算，所以此時不具參考價值。
Tips：金融期指的正逆價差參考意義不大
金融股在多年走空後，即使金融期指出現正價差，行情卻未必能走揚，正逆價
差參考意義不大。雖然今年金融股已有轉為多頭趨勢，但行情恐需持續一年以
上，正逆價差的指標意義，才會漸受肯定。
■正、逆價差操作策略各有不同
那麼，是不是看到正價差就做多，看到逆價差就做空呢？其實不全然如此，提
出以下七項操作原則：
◆準則1：正價差超過50點，未來行情樂觀
若正價差趨勢可持續，期指可持續走多，現股亦可做多。
◆準則2：逆價差超過50點，未來行情悲觀
此時賣壓也會加重，甚至還會引發現股賣壓出籠。
◆準則3：正、逆價差超過100點，以套利方式操作
因為正、逆價差超過100點以上，通常行情走多或走空已有一段時間，在此時
加碼的風險相對提高，因此最好採取買進現貨、放空期指，或賣出現貨、買進
期指的套利方式，以降低風險。
◆準則4：正逆價差升到近期高點時，趨勢將出現反轉
例如在1998年11月30日時台指期貨創下正價差235點的紀錄，接著就反轉重挫
；而在2000年3月30日，台期指也曾出現逆價差271點，此後便反轉上漲，並出
現軋空行情。
◆準則5：正逆價差出現2％以上的差距，可能出現大行情
而且若2％價差時間愈長，行情就持續愈久。持續一周以上可望有一個月行情
，連續一個月以上可望有三個月行情，連續兩個月以上可望有半年行情。
◆準則6：若出現摩台指、台期指不同調時，以摩台指為準
通常以摩台指代表外資，以台期指代表國內法人或散戶，因此當兩者正逆價差
同步時，代表期指、現貨可望同步走揚或下跌。但若出現摩台指、台期指不同
調時，應以摩台指為依據，因為外資的影響力畢竟還是高於國內法人或散戶。
例如前年911事件後，台股反彈到3800點時，許多國內投資人認為最多反彈到
4100點，因此在3900點以上放空台指期貨，台期指出現逆價差1％；但外資卻
一路買進，使得摩台指出現0.5％的正價差，台期指、摩台指的價差幅度雖未
達2％，但在看法出現極大差異下，之後也確實引發一段大多頭行情。
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◆ From: 61.228.34.31
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