【法律一分鐘】逐筆交易制度
作者：李宜芳律師
台灣證券交易所預計於2020年於台灣證券交易市場推動逐筆交易制度。現行交易制度採行集合競價模式，亦即交易將會累積一段時間後(現行制度下為五秒鐘)，系統將選擇滿足最大交易量之價格成交，每次交易僅會有單一成交價格，因此即便是較晚進入交易的委託交易，亦可能因為價格優勢而優先成交。而逐筆交易則是一有委託立即進行交易搓合，即當投資人進行委託時，便立即與委託庫中進行搓合，如買賣單各有不同的價格，進行搓合時，只要買賣單符合所需之價格，便可搓合成功進行成交。
不論是集合競價或是逐筆交易，交易的原則皆為「價格優先」，買價高者或是賣價低者優先成交。舉例而言，在投資人委託一筆價位102元、單位50張之委託時，交易庫中原先有100元(10張)、101元(20張)、102元(30張)、103元(40張)的委賣，當證券商輸入上開委買交易時，則系統將立即進行搓合，以賣價低之100元委賣優先成交，其次依序成交，即完成 100元(10張)、101元(20張)、102元(20張)之搓合交易。雖然集合競價與逐筆交易皆為「價格優先」，然而由於逐筆交易無需等待一段時間，優先進入系統之委託交易，可立即與最佳之價格優先成交，因此若台灣證券交易市場採用逐筆交易制度，時間將成為關鍵投資因素。而對市場參與者而言，不論是證券商、專業投資法人或散戶投資人，皆須將時間因素納入考量，例如考量將相對應之資訊設備升級，以因應新交易制度上路。
(本文之內容不代表本所之立場或法律意見)
買價賣價成交價 在 Re: [請益] 股票現貨買賣成交價不等於委託價? - 看板Stock 的八卦
※ 引述《pohy960 (069yhop)》之銘言：
: 各位巨巨水水好 小魯有以下問題想請教 如下敘述:
: 在目前台股搓合系統之下 假設目前盤中某股票的現貨成交價格約為100元上下
: 當下五檔最低賣單為101元 最高買單為99元(90~99塊都有人委買)
: 小明有一張該股票 透過下單系統委託90元賣出 請問自動搓合的成交價為何?
: A. 99塊 (與最高價買單搓合 成交價為最高價買單決定)
: B. 90塊 (強制以小明的委託價格賣出 若是這選項，是跟誰成交?)
: C. 介於 90~99間 (如何決定?)
: D. 無法瞬間成交
: E. 其他
: 感謝達人解惑 祝大家獲利爆表!
: p.s. 我自己認為應該是A 比較合理
看來大家都不會認真回你
同樣是新手 我來認真回你一下
其實 這就是maker 跟 taker的差別
maker是指造市者 就是掛在上面的單 都還沒成交的那些人
taker是吃單者 就是一出價 就會符合掛單人的價格
就馬上成交的那種
所以 你的問題是
90跟99都有maker掛好委買
101到105都有maker掛好委賣
但你是taker 出一個價 就會符合成交的人
假如你掛90要賣個5張
他會依公平起見 找對你最有利的來搓合
先把委買最高的99的人配給你 然後再配98的 依續配
對你最有利 對掛委買的人 也最公平 價高者先買到
大概機制是這樣
不懂就要問 跟糕點沒關係的 好嗎～
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0050是馬上搓合的 所以你朋友的狀況應該是這樣
因為0050的交易量很大
從你以為你看到的掛單狀況 到你填好金額 填好數量 下單鍵按下前
其實中間已經很多人跟你一樣 都先按下交易鍵了
假設你朋友按下 85.05買100張
但其實 按下的當下 當時最低委賣價已經降到84.2了
所以你朋友按下要買的一瞬間 當時掛賣的maker
就是85.05含以下的 所有可以馬上成交的單子
可能共有90張 都被你朋友馬上吃下了
假設這90張 跟你朋友馬上成交的 共有
84.2買了17張 84.3買了15張 84.4買了14張 84.5買了12張 84.6買了11張
84.7買了9張 84.8 買了6張 84.9買了4張 85.0買了2張 85.05買了1張
共90張 你朋友想買的這100張 的前90張 你朋友是taker的身份 馬上成交90張
但是 你發現還沒有完全成交 剩下10張 是因為此時85.05以下的賣單 都沒了
所以你朋友就是85.05變成掛在買單的最高價 這10張委買的 變成maker身份了
之後 就等別人 taker有人願意賣這價位的含以下的
才會成交 所以 再來可能過了幾分鐘
最後10張 你朋友終於等到全部成交
而且最後這十張 都會是85.05成交
所以100張平均價格下來 你朋友買的均價是84.6
你才會看到委託是85.05 但成交均價是84.6 就是這樣來的
但你朋友會說 掛的當下 都沒看到成交呀
是因為有些證券的app 成交回報會有延遲跳出回報
有些是全部成交才跳出回報
所以你朋友誤以為他掛單瞬間
85.05一張都沒成交 都是100張掛著 等別人來配 是錯誤的
那這樣就不可能出現84.6的成交均價
所以應該就是類似我上面舉例的狀況 才是你朋友當時 最可能的狀況
=====
我再補充一下 如果你朋友 "只買一張" 而不是"多張"
他委託價是85.05
但卻成交價是84.6 那更很簡單
就是當時按下下單鍵 的瞬間 盤的 委賣價 最低已經到84.6
所以你朋友當時就是taker的身份 直接吃掉委賣中最低價格的那張
就這麼簡單
但當時app沒跳出成交 是因為有時候會延遲跳出
讓你誤以為你朋友是maker 掛著等別人來成交
如果是maker 那一定是85.05成交 而不是84.6
所以可能是成交太晚跳出 而讓你朋友有這樣的誤解
※ 編輯: motekaya (111.253.240.13 臺灣), 06/04/2020 19:42:33
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