"The 5 Mistakes Every Investor Makes and How to Avoid Them”的作者由於不是知名的指數化投資暢導者，我一開始打開這本書時，沒有特別的期待。但開始閱讀之後，發現作者的寫作強度非常的高。
他不隨便說，很常引用歷史與研究報告來佐證他的說法。這一點在作者闡述投資人應該避開的第二個錯誤，也就是”主動投資”時，非常清楚。
作者先講結論:
Active management of stocks, regardless of how sophisticated, expensive, or complicated, results in underperformance over long periods of time, almost all the time.
主動選股，不論多精緻、高昂或是複雜，長期下來，幾乎都帶來落後市場的成果。
然後作者一一說明各領域專業金融人士落後的情形。
譬如避險基金，它在五方面不利，費用上不利、稅務上不利、風險管理上不利、透明度上不利、流動性方面不利。
費用方面，一般收總資產2%的經理費。獲利要再分給經理人20%。那投資人自己會剩多少?
稅務上，避險基金頻繁的交易證券，實現資本利得，會對投資人造成稅務負擔。
用別人的錢來投資，贏了賺20%。賠了沒關係。避險基金經理人會有很強的動機去冒很高的風險。
前一年，冒風險得到了很好的報酬，經理人得到豐厚的報酬。接下來一年，冒風險讓投資組合整個爆掉。投資人慘虧。經理人有點不好意思而已，收掉基金，另起爐灶。
這種事業，可以選的話，你要當經理人還是投資人?
Venture capital，創投基金。參與一家偉大公司的開始，然後收取豐厚報酬。這其實仍是一種幻想。
作者引用The Kaufmann Foundation，一個擁有20億美金資產的慈善基金會，發表的報告。報告中檢討基金會在過去25年透過100支Venture Capital Funds投資的成果。
結論是，大多落後小型股指數。其中有許多， 更是虧蝕本金。
事實是，主動投資要勝過市場，常是一個美麗的夢想而已。
投資，要靠這種低機會的夢想，還是要靠只要去做，就可以拿到的市場報酬?
(當然，市場報酬也沒有保證是正號。這是不論主動還是指數化投資都會面對的風險。)
很多自許為務實的投資人，在主動投資與指數化投資兩者的選擇上，卻有不實際的預期並做出不務實的選擇。
這的確是一個應該避免的重大錯誤。
(其它專業人士的落後狀況與完整說明，請見今天的文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/03/the-5-mistakes-every-investor-makes-and.html)
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