年尾檢討︰我是否稱職的Public Intellectual?
祝賀各位讀者聖誕快樂！差點搞錯周二休假停刊一天，中午才知道《信報》仝人那麼勤力，平安夜仍上班。又到年尾，本應休息一下，不想討論令人厭煩的美國總統特朗普，但他實在太瘋狂，突然從敍利亞完全撤軍，國防部長馬蒂斯極度不滿，唯有選擇辭職。俄羅斯總統普京在記招上表示歡迎美國退出敍利亞，但指出美軍說了多年，仍未撤出阿富汗。翌日，特朗普就宣布撤出一半阿富汗的駐軍，他的行徑實在令人懷疑。
美國政府更因墨西哥圍牆撥款的爭議而partial shutdown部分關門，連中美貿易談判都可能受影響，因「貿易專員」辦公室屬暫時關門的一部分，除首長級外，其他員工被furlough暫停發工資，停工回家。特朗普認為今次背水一戰，因為美墨圍牆（The Wall）是他最iconic的一個選舉承諾，如今次不成功，明年1月眾議院易手後，不可能再有第二次機會。不知道這場對峙將持續多久，影響肯定比今年上兩次shutdown大，是近日美股暴跌的其中一個因素。
來年須關注美滙走勢
很多人尤其特朗普，都把美股大跌市的責任歸咎於聯儲局。一如我所料，據聞他曾多番考慮炒掉鮑威爾，但暫時尚好，他承認可能沒有這個權力。正如我在上周另一文章指出過，就算不炒也可令鮑威爾的生活變為living hell，逼他請辭。
很多朋友問我怎樣看明年，要擔心的東西似乎很多︰美國經濟放緩，中國經濟冷卻得更快，中美在貿易和科技等領域的鬥爭加劇等，不勝枚舉。
總結下來，最值得大家關注的就是美滙指數DXY，近期徘徊在96.5至97的狹窄區間。如因英國出現無協議脫歐，DXY短期或將大升至100或以上，如ECB始終無法加息，甚至乎要重啟QE，DXY亦會長期走強。如美元太強，不利包括中國在內的EM（新興市場），人民幣肯定將面對極大貶值和資金外流壓力，A股和港股也肯定好不了。我估計，倘明年人民幣不幸跌至7.2至7.3兌一美元，國內和香港經濟將面臨極大考驗。
但如美元「聽話」，按大摩和其他分析師的預測，隨着明年即將停止加息，甚至停止QT，DXY或將在短期內見頂，然後逐步回落。這個場景是對EM，包括中國在內最有利的。只要人民幣穩定或最好稍為走強，就能繼續吸引外資來買債券和股票，到時A股和港股就有機會逐步反彈造好，債券亦然。
非常感謝大家對我的支持，亦感激編輯對我的容忍，經常遲交稿，更不好意思，愈寫愈長，霸佔了大量篇幅。大家可能都已經頗清楚我寫專欄的目的，主要是扮演一個我認為在香港以至國內較缺乏的Public Intellectual（公共知識分子）角色，但不知是否稱職？請大家多多指教。
很高興能借用這個平台，讓我也在不停學習，思想也在演變，同時亦可跟大家分享一些觀點，並希望能起一點教育作用，啟發更多人去思考和討論一些問題，例如中美關係、經濟理論、科技趨勢、氣候變化和其他人類面對的挑戰，甚至偶然一點文化，所以開始懷疑我的專欄應否仍放在投資版。
在我開筆前，環顧其他各類專欄，投資的大部分都在推介本地莊家股，沒落之後又演變為推介大陸莊家股，一時潮流興互聯網+，一時拍電影，賣手機的突然搞FinTech，唔掂就再變Techfin。有幾多個儍到好似我咁，在討論CAPE、ERP和R*等概念（現在多了），看似抽象，但其實這些知識對發展健康資本市場更重要。
就算在政治層面，眼見大部分作者都只留意本港問題，特首林鄭的房屋政策做得如何（仍有不足），處理各司法案件有沒有偏頗（當然有）等。這些對香港人重要，但香港是一個所謂開放型的國際都市，眼光必須更遠大。如要繼續扮演重要的中外橋樑角色，也要了解國內情況和國際形勢，中美關係，尤其重要。不敢說我的國際經驗最豐富，從未做過任何政府的官員，但確有30年在美國、香港和內地的工作經驗，高科技研究和投資兩方面為主。部分更因old school tie關係，認識了不少接近美國權力中心的精英，包括一眾重量級CEO、學者、傳媒人，以及多位現任和前任部長和政客，再加努力學習和分析，相信對美國政商界的理解程度，不會比太多美國本地專家差。我是一個局外人，觀點可能比他們更客觀，亦可更加直言。
例如一早認定米勒（通俄案特別檢察官）未必有意把「通俄門」真的查到水落石出，所以一直拖延交出報告，民主黨領袖如佩洛西（Pelosi）雖痛恨特朗普，但也對彈劾有很大猶豫，因將為美國帶來極大傷害。據一些美國政治專家好友的最新觀察，情況確實如此。但罪證已累積如山，要拖延彈劾甚至刑事檢控，也不容易。不檢控在任總統只是司法部的傳統慣例，並沒有清晰憲法理據。
很難衡量自己是否任務成功，但最少立論應算較特別，既非「畀冧巴」，亦非談論一些虛無縹緲的所謂投資心得，反而主要討論一些大家可能未想過，但其實更重要的大問題。不少討論過的題材，例如半導體、AI、美國政經情況、中國經濟改革等，都引來不少迴響，國內外以至海外都有。承蒙錯愛，從「呃 like」的「自戀狂」標準來看，應已成為香港傳媒中最受歡迎的columnist之一。
從朋友圈和各大社交平台得到的feedback，國內外讀者質素非常高，除投資者和同業先進外，亦有很多其他專業人士和學者。最高興一點是很多讀者為年輕人，經常在香港和國內不同場合，包括在街上碰到聊天，他們似乎不嫌棄我寫的東西太老套，反而告訴我能起啟發思考作用，或者只是哄哄我，但已令我「老懷安慰」！
勿沉迷5G免墮陷阱
偶然更見到國家某些政策，例如供給側改革（仍期待正版的出現）和現在盛傳的大幅減稅（應盡快），由最初所有人都說我發神經，不接地氣，到後來，雖不敢說採納了我的意見，最少可算不謀而合。希望大家繼續關注我的一些其他建議，例如小心過度沉迷5G和其他所謂高科技，慎防因此誤墮「修昔底德陷阱」，以及現在大部分人仍覺絕不可能的，逐步出賣非核心國有資產，以此填補財政缺口和提升經濟效率。
熟悉我的朋友都知道，我是一個「頗有主見」的人（非朋友更有較強烈形容詞），當然不是所有觀點都正確，更非全能先知，但最少我有能力（和膽識）清楚解釋我的論點，絕不含糊。有時亦因此而引起跟一些朋友和讀者的頗激烈辯論，如有得罪之處，在此道歉，請多多包涵！
