美股代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF成立於2001年五月24日。追蹤CRSP US Total Market Index。
指數名稱中的”Total Market”代表這是一個全市場指數。全市場意即同時囊括美國股市的大、中、小型與微型股(Micro Cap)。CRSP US Total Market Index可代表整體美國股市的表現。
透過追蹤全市場指數的ETF或指數型基金,投資人會取得”市場報酬”(Market return)。
VTI每年內扣總開銷0.03%。
VTI追蹤指數的方法是採樣,持有超過3000支的股票。
根據美國晨星資料,VTI資產總值達2190億美金。平均每天成交量410萬股。VTI是美國規模第三大的ETF。
VTI從2009年初到2020年底,累積報酬449%。年化報酬15.3%。
近年來,投資討論中愈來愈常看到”只要投資VTI”的講法。或甚至進行大型股或科技股集中,說”只要投資SPY或QQQ”。
假如在2008前,ETF就有現在的討論熱度。2007的投資人大概會說”只要投資VWO就好”。
以為看過去幾年哪個地區表現好,就可以看出未來哪個地區會有最佳表現。是一種危險的投資方式。
全球分散,是較為穩健的做法。
完整表格與討論,可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/03/vanguard-total-stock-market-etfvti2021.html
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Vanguard資產管理在2020十二月發表了"A tale of two decades for U.S. and non-U.S.equity: Past is rarely prologue"一文,詳細的解釋為何過去十年美國股市優於國際股市。以及以相同的脈絡進行分析,美國跟國際股市未來十年的預期報酬。
文中將股市報酬拆分成四個組成,分別是:
股票估值的改變(Change in valuations)。
簡單的說,就是每一塊的公司盈餘,市場認為值多少錢。假如每一塊的公司盈餘,原本市場認為值十塊錢,後來變成認為值二十元。這會造成股價上漲。
盈餘成長(Earnings growth)
假如原本公司每股盈餘是一塊錢,後來變成兩塊錢。在股票估值相同的狀況下,也會造成股價上揚。
股息率(Dividend yield)
就是公司盈餘以現金發還給投資人的部分。這也是投資股市的獲利來源之一。
匯率變化(Foreign exchange return)
假如美元相對於國際貨幣貶值,投資國際股市,以美國人的角度來看,會帶來更好的報酬。
但假如國際貨幣對美元貶值,美國人去投資外國股市,會帶來較差的報酬。
第一張圖顯示的是過去十年,美國股市跟國際股市的報酬與報酬差距的成因。
最左邊的紫色長條是美國股市,過去十年年化報酬13%。最右邊的藍色長條是國際股市,年化報酬,5.1%。
中間四個長條就是以上述四個因子分析的報酬率差異。
總結以上四項。國際股市相較於美國股市,總共是5.4+1.5-1.1+2.1=7.9%的落後。
美國股市13%,國際股市5.1%的報酬率,差距就是7.9%。
這是過去十年,那未來十年呢?
Vanguard內部有一個Vanguard Capital Markets Model(VCMM)。根據這個模型計算的成果,未來十年美國股市與國際股市的預期報酬如圖:
文中有很詳細的討論,針對可解釋過去報酬的四個因子,放眼未來,對於報酬率分別會有怎樣的影響。
美國股市預期報酬4.7%,落後國際股市8.1%的預期報酬。
需要留意的是,VCMM針對美國股市跟國際股市做出的預期報酬,不是單一數字,美國就是4.7%,非美國市場就是8.1%。而是一個分布的範圍。
圖中顯示的是預期報酬分布的中位數(Median)。
也就是說,下一個十年,也有可能美國股市再度勝過國際股市。但這個可能性比較低。
Vanguard認為美國股市落後的可能比較高。
這篇文章讓我有些感觸。
近十年美國股市的大多頭,讓很多人認為投資國際股市,就是美股最好。
譬如有人認為買股票ETF就是要買 VTI。
有人說投資ETF,就是只買VGK就好的嗎?只買VPL就好的嗎?只買VWO就好的嗎?
沒有、沒有、沒有。
而且這些人會覺得自己非常對。這個看法有過去十年的經驗支撐。
其自信的強度就跟金融海嘯之前,大多投資人認為全球股市投資就是買新興市場就好的態度,一樣強烈。
現在誰在講新興市場股市?
尤有甚者,由於近年美國股市報酬很大部分是科技類股帶動,有人更倡議只要買QQQ就好。
不需要”無腦”進行全球分散。
或是就是開美國券商帳戶,挑選美國股票來投資。
不是開歐洲券商帳戶買歐洲股票,也不是開日本券商帳戶買日本股票,就是買美股。
事實上,這些只會看過去報酬,只會追尋過去報酬的人,以為過去甚麼好就買甚麼的人,對投資的了解恐怕非常粗淺。
就像在金融海嘯之前,專門買拉美基金,能源基金、世礦基金的人。現在,你會覺得他們很會投資嗎?
當時,他們可都是覺得自己掌握未來趨勢。不買這些,才是笨蛋喔。
有點思考能力,有些經驗的投資人,會知道股票市場常有風水輪流轉的現象。過去好,未來未必好。
有分析能力的專業機構,像Vanguard這篇文章,就可以實際算出來,預期報酬的差別有多少。
一個對投資只有很粗淺看法的人,可以在追逐過去熱門時,理直氣壯地罵其他更深思熟慮、考慮較廣的投資人,”無腦”,真的是投資界一種很有趣的現象。
美國股市未來表現可能落後,所以我們需要投資非美國的國際股市。
美國股市未來也沒有保證落後,所以我們仍需要投資美國股市。
全球股市分散投資,是投資的穩健作法。
完整討論,可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/12/2020-vanguardus-stock-market-has-lower.html
qqq年化報酬 在 美股夢想家 Facebook 八卦
納斯達克宣布將全球知名資安平台CrowdStrike納入納斯達克100指數成分股,盤前上漲近5%,並於8月26日生效。
前陣子有介紹QQQ及QQQJ,這2檔ETF都很值得長期追蹤。
QQQ追蹤納斯達克100指數,成分股為納斯達克交易所中市值最大的100家非金融股,持股大多都是大型科技巨頭,蘋果、微軟、亞馬遜、臉書、Google占比超過4成。
雖然這些科技巨頭營運規模很大,但在各個創新領域如行動支付、雲端服務、自動駕駛等持續攻城掠地,即便成長那麼多年了,營收成長速度還是保持水準,如果發現打不贏就砸錢收購,能阻止科技巨頭的幾乎只有反壟斷審查了。
QQQ選股組合簡單暴力,績效也很優異,過去10年成長超過7倍,年化報酬超過20%,比標普500指數還強上許多。
QQQJ則是納斯達克次世代100指數,成分股為納斯達克交易所中市值第101名至200名的非金融股,找出未來有潛力成為納斯達克100指數成分股的公司。
而CrowdStrike原本就是QQQJ主要持股,可說是小聯盟的頂級新秀,如今終於如願升上QQQ大聯盟。
看見CrowdStrike被選進QQQ成分股,有一種小雞長大的喜悅,希望未來就繼續長大成為巨頭,不要被踢出來了。
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金融市場變化多端,尤其是今年,原本三月下跌慘烈的美股,在短短不到三個月的時間又上漲,不外乎因為聯準會、川普的經濟措施,同時對於疫苗的樂觀情緒也是原因之一,本週節目首先跟你談到為什麼美股上漲的因素,接著一起來看在美股四大指數中,最令人關注的兩個指標,再來跟你分享如何運用景氣訊號做進出場抉擇,最後則是分析台積電與指數型基金的投資配置,本週就由「阿甘投資法」作者闕又上(以下稱老師),以及風傳媒財經主編周岐原(以下稱岐原哥)邀您一起收看《下班投資學》的精彩內容。
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00:25 跑贏全球股市!這三箭成美股逆市狂飆推手!
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如果在1992年星巴克上市用10萬塊買入他的股票。再來,撐過了他股價在1998年的腰斬,2006年最高點到2008年77%的下跌,還是這麼堅持的話,到了2009年的十月,二十七年後這10萬塊會成長330倍變成3300萬,年化報酬率約23.6%。
在我看過的故事中,其實很難去完美辨別很多商業模式最後到底會成功或失敗。很多都是我們事後在分析。拋開商業模式,瑞幸更大的問題自然是誠信問題。那麼有沒有一個指標可以偵測財務造假,找出可能地雷股,在投資上幫助我們,避免被割韭菜?
《Beneish M-Score介紹》:https://reurl.cc/vD0AAl
Beneish M-Score的用意即是如此。如果公司有以下情況,一般有比較大可能性財務造假:
第一,應收帳款增加
第二,毛利率降低
第三,非實物的資產增加
第四,營收成長
第五,折舊率下降
第六,管銷費用的增加
第七,財務槓桿增加
第八,應計項目佔資產比率高
股感:https://www.stockfeel.com.tw/
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延伸閱讀:
《尋找美股護城河—咖啡的最佳代言人–星巴克》:https://reurl.cc/R4WmZg
《燒錢幹掉星巴克?中國瑞幸咖啡的資本故事》:https://reurl.cc/X6qy1g
《瑞幸咖啡的渾水做空報告說了什麼?》:https://reurl.cc/d0LAEy
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原持有:80% VWRD + 20% AGGU
組合1:50% QQQ + 50% TLT
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回測「組合1」數據無論標準差,夏普值,歷史最大跌幅都比「組合2」來的漂亮,是否值
得拿原持有(80% VWRD + 20% AGGU)一半換「組合1」提高收益,了解過去績效不代表未來
績效,但QQQ,TLT這兩標的各半的搭配,負相關大能提高收益並壓低最大跌幅,若皆長期
持有是否可列入配置?
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