Vanguard Total Bond Market ETF,美股代號BND。中文名稱是Vanguard整體債券市場 ETF。成立於2007年四月3日。
BND追蹤Bloomberg Barclays Aggregate Float-Adjusted Index。這個指數衡量美國政府、機構(Agency)與公司所發行的到期年限一年以上的投資級債券。這是最常用來衡量美國整體債券市場表現的指數。
BND以採樣法追蹤指數,持有9658支成份股。
BND每年收取0.025%的經理費,加上0.01%的其它支出,形成0.035%的內扣總開銷。
全債券市場ETF的管理其實比全股市ETF還要複雜。因為債券會到期,股票要下市才會離開全市場指數。債券ETF需要不斷的更新成份債券。
在這樣的交易要求與持有高達近一萬支的債券的狀況下,BND可以只收取0.035%的每年內扣費用。這是相當可觀的資產管理成就。
根據美國晨星資料(2020七月),BND資產總值581億美金,平均每天成交量410萬股。BND是美國規模第二大的債券ETF
BND的作用在於提供投資人一個方便的標的,投入同時囊括政府債與公司債的美國投資級債券市場。
BND歷年績效與指數追蹤成果,可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/07/vanguard-total-bond-market-etfbnd2020.html
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過40萬的網紅我要做富翁,也在其Youtube影片中提到,本文內容﹕甚麼是沽空比率 / 沽空比率判斷市場方向? —甚麼是沽空比率 在股票市場中,大多投資者主要的部署都是在低位購入資產,再於高位沽出而獲利。可是,市場有人看漲,自然亦有人看淡。如果在技術上發現趨勢轉淡的跡象,普遍的投資者會選擇沽出資產,避開跌幅。但其實亦可以作出左沽空的行動,從跌市中賺取...
float股票 在 Emmy追劇時間 Facebook 八卦
週一特別版!多空大佬的互嗆!
平時Lizzy的電影時間是週六會從粉絲頁發出,然而本週六Emmy看這篇文看得超激動,商戰紀錄片太激烈了吧,全部都是教科書等級的大佬打架,結果Emmy整個人從放假的氣息中爬起,認真工作了一整個週末。。。
這個文簡直內含刺激工作的魔咒,千萬不能週末發,比較適合掃除Monday blue,所以本週的影視時間是「消除Monday blue週一特別版」。超有名的避險基金大佬Bill Ackman對上靠股東會搞倒超多專業經理人的Carl Icahn,兩個財經教科書式的人物真金白銀多空互搏,尤其Lizzy自己是證券分析師,看多空的觀點真的很老道。Lizzy你這麼會寫真的沒在商業周刊上班過嗎?
好的,這就是本週的影視時間特別版!掃除Monday blue下午都要大認真工作喔!
【週一特別版!分析師Lizzy的影視時間】
超刺激!
億萬富翁們的賀寶芙放空戰
——聊紀錄片《直銷金字塔的真相》(Betting on Zero)
你對賀寶芙(NYSE: HLF)這家以直銷模式販賣營養品與體重控制服務的美國上市公司,有什麼印象或看法?是提供顧客健康又會賺錢的公司,是很會騙錢也很會賺錢的公司,是直銷公司,還是老鼠會?
時常關注金融市場新聞的朋友,或許對這件事有印象:美國避險基金公司Pershing Square Capital Management的執行長比爾艾克曼(Bill Ackman),這位非常有名的億萬富翁,在2012年曾公開表示,他認為賀寶芙做的是詐欺,是層壓式推銷(pyramid scheme,在台灣俗稱「老鼠會」),也就是說,他們的方案是靠招募新下線賺錢,而非靠賣產品或服務消費者。
賀寶芙執行長嚴詞反駁,反控艾克曼想操縱市場讓自己獲利,賀寶芙不是層壓式推銷。
更刺激的是,艾克曼認為這家公司價值是零,放空十億美金,並認為這是個「我是為美國好」的放空,出發點為道德考量。
這場金融市場大戰被拍成紀錄片《直銷金字塔的真相》(Betting on Zero)。
片中討論了艾克曼為何認為賀寶芙與其他直銷公司不太一樣(一般直銷公司,經銷商的收入相對較多來自商品銷售),並提到賀寶芙的制度對晚加入的下線非常不利,而且初期就要先花大約三千美金以上買很多貨成為督導(supervisor),並繼續保持庫存採購,才能享有購貨折扣、佣金抽成,賺更多錢,但很多抱著發財夢的人,買下去卻發現這麼大批貨根本賣不出去,幾乎一定要靠找足夠下線才能有賺錢機會,最後只能認賠。
更敏感的問題在於,賀寶芙也大舉進入拉丁族裔的社區招人拉下線,在這些貧窮社區,很多參加者原本手頭已經很緊,社區內也很難再找到下線,商品又賣不出去,最後這些抱著致富美國夢參與賀寶芙經銷夢的外來移民,反而連僅剩的一點存款都賠光。
不過,在華爾街金融圈,看到的又是另一種故事。
先來看看這位膽敢挑戰賀寶芙的投資人比爾艾克曼。在外人眼裡,他成熟有自信,是華爾街行動派投資客,很大膽,很有爭議,很有錢,擁有遊艇與漢普敦豪宅。很懂得運用媒體,電視台愛請他上節目,製造新話題,並將新話題轉為自己的財富。艾克曼曾放空債券保險商MBIA(NYSE: MBI),花了七年證明他是對的,這過程都記錄在《Confidence Game: How Hedge Fund Manager Bill Ackman Called Wall Street's Bluff》一書中。
沒想到2013年初,就在艾克曼承認放空賀寶芙十億美金後幾周,另一位華爾街重量級人物,身價超過百億美金的卡爾伊坎(Carl Icahn)加入戰局,他買進賀寶芙,與艾克曼對作。
雖然伊坎搬出了不少理由,強調賀寶芙是合法的好公司、給了很多失業者翻身的機會,但這次他出手的主要原因,大概還是因為 1. 看艾克曼不順眼;2. 老子有錢。
十年前他倆合作過一筆投資,但後來艾克曼上法院告伊坎,要求賠償一千萬美金,最後艾克曼勝訴。這兩人都公開表示過對對方的不滿,所以當伊坎見到軋空(Short Squeeze)的機會,就進場輾壓艾克曼。
兩人不僅在金融市場交手,還不時在電視節目上叫陣,甚至曾在CNBC的節目上,兩人同時透過電話連線,隔空向對方嗆聲、對罵,這些億萬富翁真的挺像小孩子的。
伊坎甚至在節目上這樣說:「我告訴你,他(艾克曼)就像那種在校園裡哭哭啼啼的傢伙。我在皇后區唸過很難混的學校,那些同學會毆打瘦小的猶太男孩。艾克曼就像那些只會哭哭的猶太小男孩。」
想看這兩位億萬富翁吵架的照進來: https://www.youtube.com/watch?v=hCZRk1lL90Q
看過影集《金融戰爭》(Billions)的朋友,讀到這而應該會覺得,影集裡擔任避險基金老闆的主角Bobby Axelrod,平時又嗆又兇狠,看來是很貼近現實世界的呢。
到了2014年,艾克曼又準備一堆資料,再度公開抨擊賀寶芙,這回引來主管機關聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)調查。不過,在2016年中,調查結束時,聯邦貿易委員會雖起訴賀寶芙,指出該公司使用不公平、虛假、欺騙性的商業手法,並提出和解條件是賀寶芙賠償兩億美金、以及要從根本上重組其業務,但聯邦貿易委員會並未認為其商業模式是老鼠會。因此賀寶芙賠了錢、做了些調整後,還是活跳跳的。
影片《直銷金字塔的真相》還不忘在最後提醒大家:2016年12月21日,川普任命伊坎為監管改革特別顧問(special advisor to the president on regulatory reform,然而伊坎已於2017年8月辭去該職)。
兩人應該很惺惺相惜吧。
***
這整段故事,說明了為何在做金融交易時,除非錢太多,否則不能加入道德判斷。尤其在放空的時候,更是要謹慎。
「放空」的最大難處,在於它的「時機」比「做多」還重要很多。當然,做多也要時機,錯了也會賠錢,但賠的範圍不超過原始投進去的錢。借券放空則多出不少成本,除了借券費用,還有補繳保證金的壓力,你不一定有資本實力陪這檔股票玩,所以即使最終是對的,若時機不對,在財務上就可能是非常錯誤的選擇。
何況「道德」本來就是很模糊的東西,例如,合法的直銷與不合法的層壓式推銷(老鼠會),分界在哪?要怎麼切實畫出一條線,確認超過這兒,其商業模式就成了老鼠會?
從定義上看,「靠招募新下線賺錢,而非靠賣產品或服務消費者」,就是老鼠會。但「賣不出商品」,是否就是公司模式不對、商品騙人呢?或許是因參與者銷售能力不好、沒有生意眼光、不夠努力、事前沒有想清楚等等。不能因為個人做不好,就反推一定是公司的錯。
所以,即使有很多下線不斷出場被新人取代,不少人攪和好幾年啥都沒賺到甚至賠大錢收場,只要在這些年仍有新的下線做成功,進入所謂「總裁圈」,那麼大概很難將公司「定罪」,頂多說它有瑕疵。
這大概也是艾克曼如此高調控訴賀寶芙、受害者也做出集體訴訟、社會熱烈討論、主管機關介入調查之後,一切還是輕輕放下的原因。
此外,艾克曼做了放空之後,是否該「高調公開」,也成為他的兩難處境──他的立論是賀寶芙根本違法,因此需要讓主管機關有調查的壓力,又要有新聞性才能造成輿論壓力,於是得公開質疑;但這樣做卻又引來敵人報復,用銀彈讓他流血。
***
各位一定很想知道,在電影結束後,這筆十億美金的放空,命運如何吧?
賀寶芙有伊坎這樣的有錢股東當後盾(去年9月底伊坎的持股為26%),主管機關基本上也放手了,公司可以運用的策略不少。該公司於2017年10月完成了以四億多美金將六百七十萬股買回的計畫,股價也到了四年來高峰。
這種輾壓,可能讓艾克曼終於受不了,在11月的3Q17投資人公開信中,他表示依舊看空賀寶芙的前景,認為目前股價表現主要來自技術面的影響,但透露投資部位中,賀寶芙的空頭部位已經換成賣權(put options),以因應市面上自由流通的股票(free float)減少,並讓有心人士不能透過軋空(Short Squeeze)來將他逼出場。
當初艾克曼做出這一串研究與指控時,看得出他是真心認為可以扳倒賀寶芙,重演當時花七年證明自己看對MBIA的大勝利。後來電影《直銷金字塔的真相》於2016年底首映時,也有一些評論者認為這部片可以是賀寶芙的《黑魚》(Blackfish)──《黑魚》在2013年上映後,海洋世界(NYSE: SEAS )股價與公司聲譽都大崩盤,也被迫取消虎鯨表演。
不過,賀寶芙目前看來是暫時安全過關了。
***
至於我與賀寶芙有什麼接觸與看法嗎?我除了在路上遇過賀寶芙營養俱樂部的人發傳單以外,沒有直接接觸過他們的經銷人員,倒是曾有住加拿大的親戚,送了兩罐給四歲以上兒童食用、半年內就要到期的奶昔給我們,上面夾了張名片,是我不認得的名字。
當時我孩子最大的也不過兩歲出頭,根本不可能吃(更別提我也不會想讓小孩子吃這種營養奶昔),所以收到這「禮物」時,我挺生氣,覺得我又沒要人送禮,幹嘛硬塞兩大罐沒人能吃的兒童食品來?我家小孩長得像垃圾桶嗎?
不過看了《直銷金字塔的真相》,我合理推測對方大概為了成為督導,囤太多貨賣不掉,就開始到處亂送再轉送吧。氣憤頓時轉為同情了。阿彌陀佛。
#再看一遍還是好精采
#MondayBlue完全掃除!
#週一的下午進入熱情工作~~
float股票 在 張士佳 - Sky Sir Facebook 八卦
(8:00)
Sky sir: 我今日特別想寫,所以由我執筆,大家都知道踏入左咁高嘅水平我開始冇先前咁樂觀,因為好怕香港嘅散戶朋友先前玩股票係玩票性質甚至乎唔係點玩,到而家白熱化大家就不停問Number做功課,結果喺個底就玩幾萬蚊,升到中間就玩幾十萬,再升上去就放手一搏,倒轉金字塔形咁樣玩上去最後就一鋪跌落黎,大家可能會覺得咁渣架咁?咁好笑嘅?點會咁架?咁不如大家又打印張日結單出嚟睇吓自己嘅資金投入,依家投入得多還是21,000點嘅時候投入得多囉?如果你發覺你都有呢個毛病,咁就唔係中咗Number降,係人性降啦,即係最應該入嘅時候就閃閃縮縮,應該逐步收手嘅時候,你就走去谷,你估你係賭神咩,贏谷輸縮?咁中咗降就要解。點解?貪字得個貧,唔係唔貪,但極其量係中貪,呢一刻先至大手,證明你投資都喳喳地,學好啲先啦。
另外,尋晚講咗縮表時間表。
講真?唔好問我縮表點睇第一我講過我未縮過,點知?第二唔係睇縮表點樣,係睇投資者點樣應對縮表,咁尋日先開始講時間表投資者都未開始應對,我又點會知呢?
好多時呢啲因素唔會引發乜嘢大調整,因為大調整股災係有冇理由引起,其實又唔係無理由只不過係比較隱藏,系乜嘢理由呢?就係炒到太貴,炒家已經太唔理性囉,咁近日理唔理性?我就覺得開始有啲唔理性啦,因為好多人都擺多咗時間做功課梗係啦隻比亞迪幾日食咗幾成,嗰啲電池股係有升唔係有升,我啲內房股倍倍聲,負債得越多就越升,內房呢啲擺明係泡沫嚟架啦,唔通我等爆先至走咩,照我所知,棋涼就走得8899 ,我就得返一兩隻,升有升嘅藉口,跌有跌嘅解釋,唯一支持着嘅,係舊年年尾我叫大家睇住嘅北水,我當時講明唔好睇少北水,但係北水顧名思義係水,如果你有睇過偉大嘅武術家李小龍講過"Be water"就知道水 的特性呀,Water can float or water can crash ,咁你就知道你也要"Be water, my friend"。
講咗咁耐又千祈唔好標籤我睇得好淡,我隨時揸貨仲多過睇好嘅人,我只係到28000,堅持挾住七成貨,我喺底買上嚟我係買幾百巴仙,點解幾百巴仙嘅因為大家都知我有好多期指同孖展,我公開叫大家儲貨架啦,上到27,000就平一半,上到28,000就平晒期指,跟住而家就keep住七成貨,成個藍圖係當日19,000已經諗定,咁我依家跟住藍圖,就唔會貪勝不知輸。咁係呢個時候我講呢啲說話就一定令你賺少咗架嘞,因為臨尾升得冇理性,我唔去追,而追嘅人咪賺多咗囉,我依家又唔係叫你唔好買股票,我叫你唔好買咁盡姐,我記得2015年4月,我話俾大家聽我減咗七成貨,初頭大家煞有介事,但日過一日都未大跌,大家又買返晒貨,最後七月大跌,相信好多散戶朋友都斬晒手指。
今次都一樣,突然間大跌,哪怕只係一二千點嘅少跌,到時候你問返我點樣應對,就唔好話我不負責任啦,因為我已經盡晒責任,今日苦口婆心,到時我就會攞返呢篇文俾你睇囉。
識得注碼控制,就可以講返股票,我而家變咗12號同埋1357嘅代言人, 1357插就走來問我點算,喂,我短線部份係一股都冇,同埋已經盡晒責任,專登托棋亮做'策略王直播'時,話俾大家聽我已經出晒貨,當其時個價仲係挨近$14 ,咁你而家又來問我?我短線睇好嘅我就唔會$14出晒貨啦,咁其實我唔係真係一股都冇嘅,不過同大家一齊炒嘅就真係一股都冇,因為我買落一啲就係做長線,發夢嘅,問我睇幾多我咪求其噏囉,$80啦,點解$80,冇架邊有得計,話明發夢,唔通睇$16咩,無升10倍八倍都唔叫發夢啦!依家#700睇得好嘅咪講$40囉,上市$4唔到,要你set目標,你會講幾多啊?而家$17xx啊,根本就唔知道,生意模式又未有,淨係知道佢有好多人用,熱烘烘,點樣將呢啲人轉化為生意,點知喎?咪等於當日Facebook咁,生意模式受落嘅,咁咪多多都有,呢個要睇蔡文勝點做啦,咁話明發夢就即係一係就甜夢一係就惡夢啦,$80或者$3囉。至於個股,好多人問我有冇呢隻有冇嗰隻,梗係啦,因為我哋系統好多好嘢都掃到出嚟,咁大家掃到,第一件事嘅唔係問個主席買幾多,唔係睇佢乾唔乾,居然係問我有冇,好得意嘅係舊年及今年年頭至年中,問親我,我都十之七八有嘅,梗係啦,我揸緊幾百巴仙,能夠買嘅我都買,買到爆曬孖展啊(其實大牛市渣到爆曬孖展真係好正常),不過我膽比較細去到呢一刻我已經冇做孖展,咁所以你問我啲貨10隻咪得兩三隻有囉,唔係唔睇好實在太多好嘢我邊度買得晒姐,好似啲朋友問我1478有冇尋日,我真係冇吖嘛,但係我揀咗第啲,我覺得穏少少嘅,1211 咪穩陣少少囉。咁會唔會跌,幾時跌,我哋呢一派,最叻嘅唔係揀嘢入,因為好多人都叻,但係好多人都唔識坐,唔識幾時走,我哋最叻嘅係坐得夠遠,走嘅時候又唔使死,恃住咁,又控制左注碼,咪同佢死過囉,我819 都買埋添,另外棋亮都已經漏晒俾大家聽,要搞電動車都要有電架,咁咪買隻451 ,咁跌一日你就驚,就冇辦法玩,出訊號走咪走囉。另外,爆曬響口睇內證,我買嘅係6886 3908 ,尋晚3908配股俾騰訊,有冇大龍鳳就拭目以待啦。
float股票 在 我要做富翁 Youtube 的評價
本文內容﹕甚麼是沽空比率 / 沽空比率判斷市場方向?
—甚麼是沽空比率
在股票市場中,大多投資者主要的部署都是在低位購入資產,再於高位沽出而獲利。可是,市場有人看漲,自然亦有人看淡。如果在技術上發現趨勢轉淡的跡象,普遍的投資者會選擇沽出資產,避開跌幅。但其實亦可以作出左沽空的行動,從跌市中賺取利潤。詳細沽空的程序可回顧﹕https://www.youtube.com/watch?v=yBSX8E-9G14 。
沽空比率就是每個交易日投資者沽空的金額佔當日總成交額的百分比,這個數據可以每天在各財經網站中找到,不過大多只有提供約30天的數字,更多的歷史數據當然可以從Bloomberg機發掘出來(笑)。
—沽空比率判斷市場方向?
由於市場上參與沽空的人士並不多,往往被解讀為大戶的行動,因為進行這類較高成本的操作是為大戶的手影,掌控市場未來的走勢。故市場中,不少人以這個沽空比率留意手握雄厚資本的大戶。到底這個概念是否正確? 我們嘗試以相關系數找出真相。
香港恆生指數 VS 沽空比率
2年: -0.197
5年: -0.186
10年: -0.316
以常理推斷,沽空比率愈高,代表沽壓愈大,價格下行機會愈大。所以沽空比率跟資產應有相反的走勢,相關系數理應為負數關係。從上方的數字顯示,過去10年的反向性最為明顯,但仍然未達中度相關性的0.4門檻,而近年的相關性亦有下降趨勢。試試從圖表中找證據,發現香港的沽空比率於近10年間有上升的現象,由10%水平輕微推升至近14%。這個可能反映香港市場正不斷地進步,由只作買入操作走向更多參與沽空的行動。在更多市場參與者下,沽空比率失卻了追蹤大戶手影的指標性。
既然香港有沽空比率可作參考,那麼美國又如何呢?
美股方面則可以參考一個名為放空與流通量比率 (Short Interest vs Float Ratio) ,概念跟本港的沽空比率十分相近。這個比率是市場上的放空量佔過去30個交易日平均成交量中的百分比,其用意是了解市場在沽空行為的動向。
美國標普500指數 VS 放空與流通量比率
2年: -0.211
5年: -0.249
10年: 0.145
跟標普500指數相比,沽空的情況依然顯示對大市的反向性,但只有-0.2的相關系數未能反映出較強的影響力。這個或因美國股市規模龐大,參與沽空的專業投資者在市場佔比不足,令沽空比率在美股方面的參考性較低。特別的是10年的數據中竟出現正數的相關性,筆者回看圖表發現在2008-2009年金融海嘯期間,沽空比率並沒有明顯的增加,相反在市況極淡及金融機構自身難保的時候,沽空的成本大大提高,令該段時間的相關性轉為正數,拉高了整體的數字。
—總結
雖然沽空背後的原理較為複雜,但主要的理念為看淡資產,視為賣盤的一方。當沽壓增加時,價格亦隨之下行。從以上的測試可見,沽空比率對大市有一定的指標性,唯較難從而觀察到大戶的手影,得出大市的方向。歸根究柢,沽空行動如能影響價格的升跌,在技術分析上必然出現明顯的訊號,沽空比率需要透過圖表中證實方才有效。
撰文﹕施宏毅
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