資本市場的陰陽潛移，叫人看得眼花繚亂，監管機構角色尤為重要，不過多年以來，港交所和證監會「兄弟爬山」，一個進取、一個保守，把近日港交所的諮詢文件和證監會的人事任命兩件事比較一下，也突顯兩個機構的取態之別。
首先是港交所延長諮詢期後的決定在8月份：1) 納入同股不同權公司及第二上市公司至恒生指數及恒生中國企業指數選股範疇；2)撤除對紅籌股及民營企業加入恒生中國企業指數的額外挑選準則；3)恒生指數的定位不作任何改變，同時亦不會對香港與內地成份股，及金融股在恒生指數裏的比例或比重作出限制。市場代表性仍然是恒生指數成份股變動之主要考慮因素。
這個諮詢報告出爐，坊間隨即憧憬阿里巴巴（9988）、美團點評（3690）、小米（1810）有望被納入恒指，變相讓全港打工仔強迫金買入相關股份，但問題來了，暫時恒指只有50隻個名額，會否像2006年般由33隻擴充至38隻，及像2007年宣佈將成份股逐漸增加至50隻，最大可能是進一步把恒指成份股數目增加。
如果不擴充成份股，客觀效果就是要剔除一些行業過份重叠的股份，例如地產股，相信一線尾、二線頭的地產股如信和（083）和恒隆（101）正在騰騰震。不過這個由港交所觸發、充滿政治因素的煩惱，就得交由恒生指數公司去處理了，畢竟整個部署都是有組織、有預謀，不能夠用常理和保障投資者角度去思考，畢竟有心人要谷大指數和某些公司的市值嘛。
另一邊廂，證監會「爆冷」讓現任CEO歐達禮（Ashley Ian Alder）續任3年至2023年9月30日，而考慮到其「頭馬」魏建新（Thomas Atkinson）去年同樣獲續任法規執行部董事，反映出幾點可行性：1) 證監對過去幾年的路線滿意；2) 證監會延續過去幾年強硬路線；3) 對潛在後選人的硬淨程度未夠滿意。
證監會要維持強硬，未來繼續會跟港交所貌合神離，當中最令人印象深刻的是，2015年時港交所（388）推動的不同投票權架構（WVR）被證監會「秒殺」後，港交所行政總裁李小加走出來回應，高呼港交所只是二老闆，證監會才是大老闆，還指大老闆講的「說了算」，形容結果體驗香港的審慎監管和程序正義，整體上當時說話酸溜溜。
那是一個還沒有同股不同權股份的香港股市，20多年前已廢除類似WVR的AB股制度，突然因為阿里巴巴，而被舊事重提 。然而，笑到最後的是李小加，在依然沒有沒有集體集訟去限制大股東胡作非為的情況下，證監會最終是亮起紅燈，最終阿里也赴美上市。但中國頂級企業悉數赴美，不僅是港交所失去生意的「小事」，也逐漸升級至國家層面，最終，證監會在數年後還是給予准許。
證監會今次續任強人歐達禮，似乎是對香港國際金融中心被指褪色的一個回應，畢竟要強調香港還是「有險可守」，從阿爺角度，換血任務都七七八八，SFC要換人，絕不急於一時。
港交所積極 證監會保守
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