《訪問諾貝爾經濟學獎得主Joseph Stiglitz題綱》
十月下旬時代基金會安排之下,我將以視訊訪問當代經濟學界地位最崇高的Joseph Stiglitz 。
先擬定題綱:有意見者,可以留言。
1)川普決定延緩刺激方案至大選後,再加上今年美國大選可能開票長達一個月,川普又表示他不會接受和平轉移政權,從欠缺刺激方案到政治風暴,美國經濟會出現什麼狀況?
2)Stieglitz 曾在2008年金融危機後,提倡由G8擴大至G20,使2008年危機沒有變成大蕭條Great Depression 。如今,世界央行很難攜手,一致行動。但歐洲央行已祭出約三兆歐元刺激計劃,中國、韓國、日本⋯⋯也紛紛推出刺激計劃,並且維持低利率。美國FED一口氣將低利率預期實施至2023年。這是否意味2021至2022年,在COVID-19大流行結束之前,我們將再度面臨經濟大衰退?公司倒閉潮?及高失業率?
3)全球歷經2008金融風暴,反對全球生產鏈、全球化的聲音,在美國至少佔了四成(川普支持者)。這些憤怒,不會因為未來總統大選結束而結束。許多工作永遠不會也不可能回到美國,許多沒有競爭力的美國產業勢必被淘汰。這些戰後嬰兒潮世代,他們熟悉的是失業率1.2%的美國,美國Lincoln Town Car統治世界的美國。這樣的美國只是二次大戰後短暫的特殊現象,卻成為他們永恆的記憶,並且因此Blame China, Blame Immagrant(移民)。這股力量,勢必影響未來的美國新總統,無論他叫川普或是Biden。美國有解決方案嗎?
4)美中衝突中,從Facebook 、Apple、Amazon ,或是中國的騰訊,阿里巴巴,字節跳動,為了避開風險,皆將其部分研發中心轉移至新加坡。這將是一個大趨勢嗎?
5)如果2021年初英國無協議脫歐、尤其美國產生不了新總統,這個世界的經濟將是什麼局面?
6)現代世界的形式是1946二戰後國際秩序的延續,它即將崩潰?回到經濟上國家民族經濟主義?政治上國族主義的時代?
7)美國及歐洲,或是其他已開發國家,幾乎都分裂成兩個國家。一部分的人在全球具備競爭力,一部分的人被全球競爭無情淘汰。這當然既形成貧富差距,也形成政治對立。它算是資本主義的另一次大危機嗎?
8)富人稅,圍堵離岸避稅天堂,基本收入Basic Income⋯⋯什麼方案是解決此次資本主義危機的最佳答案?
9)教育是縮短貧富差距最重要的工具。可是目前除了缐上教學,AI、Robot ⋯⋯在美國不同學校,在世界也出現了教育資源不均的問題。我們是否不可避免迎向一個極端的年代?不是極右?就是極左?
10)美國民主黨為了對抗川普,提名拜登。拜登小心謹慎地和Bernie Sanders維持距離,但Sanders代表的左派聲音,歷經四年,一次比一次強。如果加上華倫,美國的民主黨事實上多數人在反川普之外,檢討現有賦稅、學貸、住屋政策的聲音超過半數。美國未來將轉型為歐洲,擁抱社會民主主義?揚棄早在1929年已接近死亡的自由經濟主義嗎?
同時也有10000部Youtube影片,追蹤數超過62萬的網紅Bryan Wee,也在其Youtube影片中提到,...
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2023金融風暴 在 邱沁宜 Facebook 八卦
《財金宜在Money十月份專欄》驚奇2020 ,財金宜一直認為最壞的時候就有最好的機會,從3月開始就告訴大家金融風暴應該不太可能會發生,要掌握財富重分配的關鍵時刻,很快已經到了第四季~
很多人說,現在是不是泡沫,是啊,重點是泡沫會維持多久?
以下是文章結論啊,不要太驚訝,要全文看完啦😉 ~
如今在全球「凍漲」趨勢下,未來金融市場必定處於長期泡沫化,評價也長期偏貴。
所以,在這樣的政策下,建議投資人不須留有大部位的現金,或應該在風險控管良好的情況下,積極從事投資,一起參與股市與債市最大泡沫的行情吧。
2023金融風暴 在 Facebook 八卦
聯準會提前升息可能是假訊號?
聯準會釋放出升息訊號 股市不跌反漲
聯準會在6月17日舉行利率決策會議後,聯準會利率點陣圖(附註2)釋放出升息的訊號,如圖1所示,但這幾天資本市場表現詭譎多變,美股S&P 500指數先跌後漲,指數在6月24日創新高,不僅如此,Nasdaq走勢反覆震盪後,指數也創下歷史新高。此外,雙率表現也呈現不一,美元指數呈現大幅反彈,短期公債市場反應較大,2年期公債殖利率大幅反彈,但10年期公債殖利率走勢怪異不漲反跌。以學術的理論上來分析,目前聯準會資產負債表將近8.06兆美元,一旦聯準會釋放出升息的訊號,市場預期資金恐將會回收,則股市容易呈現震盪下挫、公債殖利率容易呈現反彈、美元指數容易呈現回升,但事實與理論呈現相反。
目前市場主要爭論的地方在於通膨的看法,有人預警1970年代停滯性通膨(stagflation),但另一方面聯準會主席鮑威爾在6月22日國會作証時重申,通膨會向聯準會長期目標水準2.0%回落。我們也認為物價將會暫時性攀高,主要因素除了基期影響之外,新冠疫情造成供應鏈混亂,部份商品價格也呈現暫時性攀高。對於聯準會利率點陣圖所釋放出升息訊號,以目前美國就業市場來分析,仍不足以討論升息議題。當前經濟情勢類似2012年,當時也物價呈現攀高,如圖2所示,同樣聯準會利率點陣圖,也釋放出2014年升息的訊號,但最後聯準會官員在2012年底時又預期2014年零利率政策不變。
2008年金融風暴時期、聯準會相對應政策
回想聯準會在6月17日舉行利率決策會議後,主席包威爾在會後記者會中表示,「沒有真正討論過在任何時點升息是否合適,因為目前討論升息時機是非常不成熟的」,且對於何時縮減量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE)也沒有談到,所以,真正影響到聯準會決策的關鍵點在於,長期預期通膨是否穩固及就業市場是否回升到足以讓聯準會討論升息。我們經常會在聯準會公開的聲明稿中看到,「聯準會委員會尋求最大就業與長期物價穩定在2.0%附近」。以2020年美國經濟結構來看,實質國民生產毛額 (實質GDP)為18.42兆美元,民間消費占GDP比例約69.0%,私人投資占GDP比例約17.7%,出口(含服務)占GDP比例約12.0%等等,所以美國是以內需市場導向的國家,民間消費對GDP影響較大,就業市場越活絡緊俏,人們薪資上漲機率越高,物價上漲的機率越大,聯準會越有理由調升利率,如圖3所示。以下我們將回顧2008年金融風暴時期,聯準會政策與就業市場變化,並且推論未來聯準會政策可能的趨勢。
在2008年金融風暴時期,前聯準會主席柏南克不僅把利率降至零的水準,為了讓經濟不陷入通貨緊縮,持續挹注資金到銀行體系,還實施量化寬鬆政策,從2009年開始實施QE1、QE2與QE3至2013年,期間還實施扭轉性操作(Operation Twist,簡稱OT)。有關聯準會實施貨幣政策時間表與相對應就業市場情況如表1所示。
2021美國經濟呈現復甦 但2023年升息機率不高
如今2021年6月聯準會利率決策會議中,主席包威爾在會後記者會中表示,「沒有真正討論過在任何時點升息是否合適,因為目前討論升息時機是非常不成熟的」,且對於何時縮減量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE)也沒有談到,聲明中維持貨幣政策的寬鬆立場,維持每月購買1200億美元不變,直到就業與通膨取得更多實質性進展(substantial further progress)。所以回頭檢視目前就業表現,非農業就業人口距離金融風暴前的缺口約750萬人、且失業27週以上占總失業人口40.9%,若每個月非農業就業人口能夠平均增加50萬人,則13個月後約在2022Q2,非農業就業人口距離金融風暴前的缺口約98萬人,則類似2014年初聯準會開始縮減QE規模。
依上依分析,預期2022年第二季開始縮減QE規模,2023年第二季結束QE政策,之後為了不使聯準會資產負債表快速萎縮,且持續觀察經濟表現,會把到期本金再投資到相關資產,所以即使2023年第二季聯準會退出QE政策也不會馬上升息,升息的時間或許比我們想像的還有“一段期間的距離”,至少2023年升息的機率不高。
附註:
1. 有關最新聯準會決策會議可參考「美國聯準會最新決策,調高物價預期、2023年升息」一文。
2. 所謂聯準會利率點陣圖即為,聯準會官員們對於未來利率走向投票結果。
3. 有關聯準會縮減QE規模可參考「美國聯準會想縮減量化寬鬆規模,可能對市場造成什麼影響?」一文。
4. 雖然這次聯準會釋放提前升息資訊,並沒有造成資產價格的變化,可參考「通膨攀升,聯準會為什麼不會「緊」張」與「經濟循環與股市之關連」一文。
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