「定期定額，選高低點會比較好嗎？」
市場先生時常收到一類問題是：「想開始定期定額，不過現在是高點怎麼辦？要不要等低點再開始？」「現在是高點，要不要先停扣等低點？」
想長期定期定額，但又怕買在高點、想等到低點再進場。
乍聽之下很合理：買在低點的報酬一定比買在高點好，對吧？
➡對這問題市場先生的答案是：「如果你的計劃是長期的定期投入，實際上不需要再考慮買點問題，因為只要定期投入的時間夠長期，買在高點、低點，成果差異並不大。」
例如，即使你每個月都非常幸運，剛好買在當月最低點，這樣的確報酬會比買在當月高點來的高，
但實際上，先不論你有沒有辦法真的每次都買在低點，
就算每次都買在低點，報酬並不會高出太多，只會高出一些，至少比想像中少很多。
同理，即使你每月都非常倒楣，買在當月最貴的高點，
但最終報酬也不至於落後太多。
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➡以下是用EXCEL測試投資S&P500 (用SPY ETF的報酬試算)，
分成3種條件，每月定期投入一樣的資金(假設1萬元)：
1. 幸運兒：剛好買在每月最低點 (當月最低價)
2. 平凡人：剛好買在每月收盤價 (最後一天)
3. 倒楣鬼：剛好買在每月最高點 (當月最高價)
➡用1995-2020年(共26年)每月固定金額投入美股S&P500做測試，結果如下圖，得到的結論是三者差異很小：
1. 幸運兒：總報酬率322%，年化報酬IRR 9.35%
2. 平凡人：總報酬率303%，年化報酬IRR 9.10%
3. 倒楣鬼：總報酬率292%，年化報酬IRR 8.93%
即使經過26年的複利累積，每次都買低點(幸運兒)和每次買高點(倒楣鬼)，年化報酬只有小數點後一位數的差異，誤差並不算太大，總報酬的差距也大概就一成左右。
資產累積的曲線圖(如下圖)畫出來也都是疊在一起，差異並不顯著。
(市場先生貼心提醒：歷史報酬不等於未來報酬)
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說到這也許你會想問：如果是買在一整年的最高點和最低點呢？
之前市場先生有分享過定期定額分批投入的問題，實際驗證結果是，無論分幾批投入(每月一次、每季一次、每年一次)，結果差異不大，並不會說分越多批就一定越好或越差。
(我把之前這篇連結放在留言)
一整年的高低點，差異的確會比一個月的高低點來的更大，我把試算結果也列出如下。
➡一年投入一次，每年定期投入一樣的資金，買在當年最高點、最低點：
1. 幸運兒：總報酬率380%，年化報酬IRR 9.10%
2. 平凡人：總報酬率280%，年化報酬IRR 8.57%
3. 倒楣鬼：總報酬率256%，年化報酬IRR 8.50%
如果都買在一整年最低點，的確總報酬會顯著高很多，但如果看年化報酬IRR，差異沒有很大，仍是小數點一位數的差距。
當然，每年的小差距，經過數年累積仍是產生巨大的差別，這就是長期投資與複利的影響。
同樣的問題是，沒人知道每年最低點是什麼時候，我們實際上也無法做到每年都剛好買在最低點，而即便買貴，最終差距仍沒有想像中的大。
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在投資中，每個人都希望自己是幸運兒，或具有某些買低賣高獨特的能力，沒人想當倒楣鬼。
但統計數字告訴我們，在長期定期持續投入的前提下，人們往往高估了選擇時機點帶來的影響，也低估了紀律對結果的影響。
我們直覺常常會覺得買在低點賺比較多。
但實際算出來的結果，即使你每月都買在當月最低價，的確報酬比較高，但並沒有高很多。
同理，許多人常常害怕買在高點，覺得買貴會少賺、多賠，但實際上在每月定期投入的情況下，即使每月都剛好很倒楣買在最貴的價位，報酬也沒有落後太多。
➡如果你已經決定要定期投入，那麼買的當下其實不要太怕買高，抓低點意義也不大，關鍵是長期紀律投入。
💡最重要的是，實際上沒人能預測當月高低點是月初還是月底，
也沒人知道未來一年高低點是發生在一月還是十二月，
無論你倒楣或幸運，絕大多數人整體仍是買在中間的價位，只要紀律投入即可得到中間的成果。
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現在銀行或券商都有定期定額功能，裡面可以讓你設定例如6號、16號、26號扣款，甚至自選哪一天扣款，
曾經有讀者問：選哪天扣款最好？
看完上面的統計你會知道，
實際上結論就是：都差不多。
💡最終會讓結果產生巨大差異的，並不是買在高點與買在低點，
而是會差在有紀律與沒紀律、有照計畫執行與不照計畫想抓高低點。
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➡快速複習一下重要觀念總結：
1. 定期定額在長期持續投入的前提下，不需要去擔心現在是高點，或者想要等到低點才買，
實際上每月都買在最低價的幸運兒，和每月買在最貴的倒楣鬼，最終報酬並沒有差距太大。
2. 我們實際上並不知道未來的高低點在哪，大多時候你以為現在是高點，但後面可能還有更高，而你以為現在是低點，但後面可能還有低點。
我們也無法真的每次都買在最高點和每次都買在最低點，真正長期投入的成本大多都是介於中間。
3. 影響成果的關鍵不是選擇高低點，高低點帶來的差異其實很小，真正影響成果的關鍵是有沒有紀律的去執行定期投入。
#希望這篇幫你對定期定額的理解有更完整 😊
市場先生 2021.06
#覺得有收穫可以幫我留言
#滿3000按讚就把EXCEL放到留言區
高點總複習 在 [補習] 代PO高點律司總複習師資簡介- 看板Examination 的八卦
[補習] 與補習班或函授有關的歸此類，內容無關補習班(課程、
師資、費用等)請選其他分類。
原著是個職業軍人，經過他的同意幫他PO文~~
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高點司律總複習師資簡介
小弟補過兩年高點的總複習班後，今年有幸通過律師考試，由於本人是個資料的蒐集狂，
第一年的時候上過九成高點老師的課程，對於老師上課內容的方式略有些了解，因此將各
個老師的特色，依照一試考科順序統整如下。基本上我的心得是：總複習雖然會有最新的
資訊，縱然你把所有的課程都上過一次，但基本功沒有打好，也和上榜無緣，自己吸收理
解，選擇適合你的老師還是比較重要，而且課程時間有限，又不能加課的關係，所有的老
師幾乎都會延遲一個小時左右下課之外(好的老師你會有一種相見恨晚的遺憾，但是你明年又不想看到他)
，如果你沒有上過正規課程，會很難融入老師上課的步調和體系，這是單補總複習班最大
的缺點之一。所以第二年的時候，我只挑我喜歡的老師的課去上，省下了不少時間，後來
也順利上榜。在選擇班別上，因為個人星期一到五因為工作的關係沒有辦法上課，只能利
用假日去上課，因此選班的上面，我會盡量選擇沒有辦法去上課的班別，假日則日旁聽其
他班別的方法去補齊其他不足的課程(這樣才能拿到比較多老師的講義)。此外如果只拿講
義會有另一個風險就是老師講義誤繕(但是老師上課有更正)，這時你可能就會把錯的觀念
當成正確的觀念，這是最恐怖的地方。
最後我要強調的是，我個人主觀上認為：總複習班不是萬靈丹，只是輔助你上榜的工具。
刑法
1. 易台大 講義邊的很紮實，會通盤性的幫你複習刑法這一科，觀念不清的非常推
他的課程。
※一二試講義有連貫性，一試是實務見解，二試是學說，非常實用。
2. 蕭台大 一試會挑二回律師或司法官考古題選擇題，逐題逐選項，用題目幫你帶觀念
，還滿有效率的。二試講義則是複習刑總以及一些重要的實務見解，也會教你怎麼審和答
題。
3. 王政大 會幫你整理近期重要實務見解，此外會有歷屆選擇題考古題的詳解。至於王
的二試我因為衝堂的關係沒有上過。
刑訴(這科每個老師的講義分量都很大，因此建議上一個老師的課就好了，上太多回去消
化不完也沒用)
1. 金台大 一試分單元幫你複習各章節的重點以及一些非常瑣碎的數字題(幾年幾月)；
二試則多學說見解還有考古題，講義非常充實，而且排版很用心，如果可以讀完的話刑訴
功力會大增。如果沒有記錯的話，一試選擇題好像沒有附答案，是上課講，不建議只領講
義。
2. 邢政大 一、二試都是以觀念為主，也會順便帶你把考古題走過一遍，不過老師上課
步調很快，如果沒有上過她的正課，可能會跟不太上。
3. 路台大 也是以帶觀念為主，各章節重點都會幫你整理，也會有表格。二試會有一本
結合刑法與刑訴講義，很推這一本。
法倫
1. 路台大 幫你整理司法官法、律師法以及考古題等
2 梁台大 整理實務見解(也就是律師和司法官們出包實錄…)
基本上這科請用「良心以及高道德標準」去答題，像我這種良心的人就有兩次全對賓果…
.XD
憲法
1. 徐政大 一試前半節課會逐一介紹當年度所有的釋字，包括該號解釋的事實、程序和
理由，下半節課會解當年度所有國考關於憲法的選擇題(沒有附解答，老師上課會口頭給
答案)；二試一開始則是補充一試之後二試之前的大法官解釋，之後會解當年度研究所和
國考的憲法申論試題(申論題一樣沒有附解答，老師只講大概的方向)。
2. 宣政大 選擇題會帶一些律司的題目，但是還是講授當年度比較夯的釋字，講義很充
實，但不會全部講，有些會略過，二試基本上也是相同的模式。
行政法
1. 宣政大 和憲法一樣，會把時事實務幫你統整，只講重點，講義有很多回去要自己念
。
2. 溫台大 一試帶你寫題目，有些題目是考古題，有些是自己出的，講義我個人覺得編
得很精緻，也很容易閱讀，選擇題答案就附在旁邊，不用翻頁(我是懶人)，二試的話一樣
分章節講授重點，很推講義後面的實例題和答題關鍵，還滿實用的。
國際公法
1. 文政大 只能說一個字「讚」，國公我只上她的三小時，之後就沒怎麼讀，連續幾次
下來，每次最多錯三題。
2. 洪台大 會很有體系的把國公的重點都上過一次，講義也很詳實。如果你是想要有體
系了解國際公法各一科的話，還滿推他的課。
國際私法
1. 伊台大 用自己出的選擇題幫你複習，所以沒有附解答，不建議只領講義。
2. 俞台大 總複習講義是俞正課講義得濃縮版，寫得很紮實，也會教你解題目。
民法
1. 張台大 一試講解歷屆考古題以物權的重點實務，二試雷同，講義都薄薄一本，沒有
觀念，提綱契領，只有題目和幾個重要實務見解。
2. 劉台大 從民總到物權都幫你走過一次，如果只單補總複習，建議上劉的，因為講義
紮實的沒話說，尤其是二試講義會有他的解題模式，他的解答模式在考場上絕對很實用，
不會落落長到嚇死你。
身分法
1. 許政大 用自己出的選擇題幫你複習一試，所以一樣沒有附答案給你，要自己去上正
課，二試則是帶重要實務見解和解一些他覺得重要的考題。
2. 侯台大 一試講義基本上是很重要概念的濃縮版，會帶你解考古題，還會有一本近年
所有有關身分法的國考選擇題，且有附解答。二試則是補充當年度的文章和學說。由於老
師的考感很準，我個人很推，不過我沒記錯的話身分法會從下午六點上到晚上十一點左右
，要有心理準備。
民訴
1. 許政大 請自行類推身分法。
2. 侯台大 一試講義把民訴的重要概念都寫到了，會有一本民訴國考選擇題的講義，一
樣會附解答，基本上如果你懶得蒐集題目的話，就選她的課，不過老師的課有的時候會講
得很細，因此時間會拖到；二試的話則是會幫你把所有的重要的學說實務統整，很推，此
外今年老師上課時雖然說她不想猜題，但是她講要我們注意的考題和學說，像她今年就說
家事、裁判費、代位訴訟、仲裁鑑定契約、醫療訴訟等等會考(還有很多)，今年都考了，
看到考題時真的傻眼…(早知道聽姐姐的話，名次就能在前面一點了XD)
3. 梁台大 我只拿講義，基本上是實務見解和考題的整理。
公司
1. 程政大 一試是用自己出的選擇題幫你複習，有附解答，二試的話則是整理學說和當
年度經濟部實務見解。很推他最後面附的考題演練。
2. 周台大 一試會以各章節幫你複習題目，講義很有體系，會帶你走考古題；二試的話
則是她覺得比較重要的文章和考古題統整。基本上一試總複習講義很推，公司法的重點幾
乎都有寫到，還有條文等級表。
保險
1. 賴政大 用自己出的選擇題複習觀念，講義很特殊的地方是，除了沒有解答外，下面
的詳解也會挖空格給你填，有點像國高中生的上課講義，所以要去上正課，不然這本講義
沒有意義。至於二試講義的話就是老師圖說保險法一書中一開始所附的重點整理，考前很
適合拿來複習，個人很推，至於老師上課則是解當年高考法制和近年考題。
2. 程政大 一試是用自己出的選擇題幫你複習，有附解答，二試的話則是整理學說以及
他的猜題，很推他最後面附的考題演練。
3. 鄭台大 考情分析和解題。(只看過講義但沒上)
票據
1. 賴政大 請類推保險法。
2. 俞台大 一二試都會把重點和考題帶你走過一次，此外很推二試講義，因為寫得很提
綱挈領，我自己是把講義的內容背下來，考試時複製貼上。
3. 鄭台大 沒上過(略)
海商
1.周台大 自行類推公司法一試。
2.辛政大 會帶觀念和考古題，會教你算計算題，不過講義和周的比較起來就相對薄很多
。
證交
1.程政大 請自行類推保險法或公司法。
2.尹台大 一試類推國私；二試我沒上過。
祝大家順利上榜!
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