🎯【聯強與交大攜手🤝 合開全球化企業營運實務課程】🎯
為培養全球化經營管理人才,聯強基金會與交通大學攜手,共同規劃多個全球化經營管理課程,除了參與針對高階經理人員的EMBA〈全球經濟視野〉課程外,亦針對交大經營管理研究所MBA學生開設〈全球化企業營運實務專題〉的實驗性課程,結合全球化管理的理論與各功能管理實務,提高MBA學生對全球化管理的實務認知,培育更多全球化國際管理人才。🌏🌏🌏
聯強與交大合作🤝開設的〈全球化企業營運實務專題〉課程,近日完成一系列授課、實習與專題研究,正式結業。交大經管所所長溫金豐指出,過去台灣的大學及研究所幾乎沒有這類深入探討全球化營運的課程,聯強國際不僅具備成功經營全球市場的經驗,且針對每一個重要的企業營運功能,均已建立完整的運作結構與全球化營運機制,十分易於理解與講授,相當適合作為商管學院學生研究全球化營運企業的範例。
此一實驗性課程安排共九週,前半段講授經營管理原則,先由溫金豐所長與聯強國際杜書伍總裁共同講授全球化經營管理理論與觀念原則,接續由聯強集團負責跨國營運管理的高階主管,分別講述跨國管理的運作結構與營運機制,讓學生對於功能實務,具備清晰的架構概念。
課程後半段,則安排學生以分組的方式,由功能高階主管擔任指導者(Mentor),針對全球化營銷管理、運籌管理、風險與帳信管理、跨國財務會計管理等主題進行專題研究,深入了解各功能的營運知識與管理制度,如何結合智能化的電腦系統,針對海外38個不同發展進程的國家與地區,能夠有效管理。讓學生從實際情境及經驗中,學習全球化企業經營的思維與運作,更能貼近全球化企業的經營實務。
聯強自1997年開始拓展海外市場,現今以1兆2400億的總營收規模,📍名列全球第二大、亞太第一大資通訊元件通路集團,海外營收已占公司營收九成以上,海外獲利亦相當亮眼。為有效管理海外通路,聯強自2005年開始建構集團總部,逐步強化為📍七大品管室與五大中心的經營管理架構,📍以矩陣式管理結合人型組織管理模式,統籌管理全球38個國家與地區的經營,連續16年獲台灣最佳國際品牌等榮譽。
#千金難買的實務經驗
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🌏聯強國際為亞太第一大、全球第二大資通訊通路集團,2018年全球營收規模突破台幣1兆2,400億元。
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風險矩陣概念 在 巴小智的粉絲團 Facebook 八卦
蔡董很認真看書,把雷大的書看的很詳細。若網友沒看過,花點時間看看這篇讀書心得也不錯!
由於蔡董的認真,因此邀請他當財報研習社團的管理員。我退出fb 後社團就交接給他了。
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巴小智 2017.4.15
壹.
1.學習這檔事,投注的時間和精力愈多,收穫就愈多。雖然,短期無法看到成效,會讓自己想暫時停下休息,這時候,千萬要提醒自己,可以放慢腳步,但是千萬別停下來。因為,總有一天,你會感謝當時自己如此持續不懈。
2.價值投資的概念雖然看似簡單,但執行起來並不容易。很多人誤以為專業投資人是輕鬆的工作,可以在家做股票,不用去看老闆臉色、不必為了業績打拼陪笑臉、不用辛辛苦苦地當通勤族。這些都只是表面上的好處,實際上專業投資人心裡承受的壓力非同小可,因為沒有固定的現金流入,一切得靠投資收益。而手頭上的現金又無法隨意動用,因為那是你僅有的投資本錢。
3.公司薪水是累積本金的來源,重點是利用下班後的時間強化投資能力,真正的專業來自對於「自我的要求」。巴菲特:「內在成績單遠比外在成績單來的重要多了。」
4.一般投資人大多數時間都在交易,很少花心思在分析上。而價值投資者大多數時間都在分析比對,花在交易上的時間反而很少,但並不代表不需要思考交易的意義。
5.如果你的買賣次數多、思考時間短,決策品質就會不好,最終投資績效肯定會很糟糕。要知道股市不是一個讓你心煩的地方,而是一個給你機會的地方,投資人要利用在股市出現的機會,而不是被它影響到自己情緒。
6.人有比較心理,當股市漲,看到其他人賺錢自己卻沒賺錢時,難免會心癢難耐,千萬別為了買股票而買股票,這是種錯誤心態,會使投資人失去價值投資最重要的概念「安全邊際」,一個價值投資者會失敗的原因,大多都是失去紀律。
貳.
◎好公司至少需符合三要點:
1.超越他人的資本報酬率。
2.賺進現金的能力。
3.能長期維持前兩項能力。
※好公司能用比較少的錢,賺到更多的利潤,這就是資本報酬率的概念。
※有好的資本報酬率,加上賺現金的能力,還要能長期維持很多年,才能夠算是好公司。
◎而評估好公司只算完成了一半工作,另一半工作是估價。
◎再好的公司,如果買入成本過高,報酬率就會低,反過來說,只要買入成本夠低,報酬率就會高。但買入成本的高低,是相對於【內在價值的變化】,而不是找歷史股價的相對高低點。
◎一般投資人只看股價的變化,並沒有去判讀「內在價值」的變化,同時也不懂該如何「估價」,所以只好單純看股價走勢,去研判買進賣出時機點,但用此方式投資,就好像走路不看路一樣,非常危險。
【找出好公司,只是投資成功的一半,另一半是在有安全邊際的狀況下買入公司,才是最理想的方式。】
◎根據投資標的不同,會有2種交易方式:「波段操作」側重安全邊際,「坐等成長」則重視護城河。
◎巴菲特:「投資只要學會兩件事情:如何評估一家企業及如何思考市場。」這就是價值投資的核心觀點。
◎價值投資法的重點,在於估算內在價值,然後找出目前股價和內在價值是否存有落差缺口,這種有利的缺口就是「安全邊際」。如果一間公司不斷向上提升,而目前股價還未反應該公司的內在價值變化,那麼就具有安全邊際。
參.
◎好公司至少需符合三要點:【篩選工作給電腦做,思考工作給人腦想。】
1.超越他人的資本報酬率-【ROE近5年平均大於15%。】(獲利能力)
2.賺進現金的能力-【每股自由現金近5年平均大於0元,盈餘品質指標近1年大於50%。】(現金流量表)
3.能長期維持前兩項能力-【ROE和自由現金,至少5年以上維持穩定。】(看5年以上資料)
4.找出上升趨勢中的公司,避開下滑風險-【ROE近1年大於20%。】
5.找出有技術門檻優勢、高獲利能力的公司-【營業利益率近1年大於10%。】
6.找出哪些公司營運成果逐步展現出來,可運用的資金更多-【每股自由現金流近1年大於1元。】
7.找出公司高層與股東利害關係一致-【董監事持股比率大於10%、董監事持股質押比小於10%。】
8.找出比較經得起市場和景氣循環考驗的公司-【上市櫃至少大於5年。】
◎分析ROE股東權益報酬率三步驟:【超越他人的資本報酬率】
1.分析每股盈餘EPS數字-稅後淨利÷在外流通股數=EPS。最低標準是連續5年至少獲利1元以上。
※只有該公司EPS穩定,才可使用「本益比」來推測它的股價區間。
※有時EPS暴增並不是好事,因這種突發性獲利不是來自於本業,而是屬於一次性的業外收益,需扣除掉。
※虧錢或獲利不穩定之公司,無法使用本益比估價法,因為難以算出其下檔風險的位置。
【單看EPS缺點:無法比較該公司是用多少本金賺到1元EPS,需看股東權益報酬率ROE。】
2.分析ROE的趨勢-稅後淨利÷平均股東權益=ROE,注意ROE的長期平均值和穩定性。
※最低標準》15%>ROE>10%。
※中上公司》20%>ROE>15%。
※優質公司》ROE>20%以上。
【單看ROE缺點:無法知道使用多少財務槓桿和公司營運類型,需搭配ROE杜邦分析。】
3.使用ROE杜邦分析-淨利率×總資產週轉率×權益乘數。
※淨利率=稅後淨利÷營收,代表獲利能力,淨利率轉負,ROE就變負的。
※總資產週轉率=營收÷總資產,代表管理能力,公司運用資產創造營收的能力。
※權益乘數=總資產÷股東權益,代表財務槓桿,和負債比意義相同。
【高週轉率型的公司,其護城河通常是規模優勢與通路優勢。高獲利型的公司,通常是技術領先優勢和用戶轉移成本優勢。而高獲利型成長力道比較好,護城河較難被攻破。】
【單看ROE杜邦公式缺點:無法了解公司賺錢後,是否能支應投資廠房設備,需以自由現金做輔助。】
◎營運成果解析:自由現金發放率【賺進現金的能力】
※營業現金流》表示賺來的現金,通常為正數,負數為沒收到現金。
※投資現金流》表示投資廠房設備、資本支出的現金,通常為負。
※融資現金流》借款、還款、發放現金股息的現金變化,時正時負。
自由現金流=營業現金流-投資現金流,公司賺到的現金扣掉擴廠買設備的現金,剩下可運用的資金,是真正屬於股東的錢。
【一般公司標準,為5年自由現金加總為正;好公司標準,是連續5年自由現金流為正。】
【自由現金發放率=當年度現金股息÷每股自由現金】
1.自由現金發放率1%~100%》正常值,表示獲利足夠發出股息。
2.自由現金發放率101%~200%》自由現金偏低,但仍不算嚴重。
3.自由現金發放率200%以上》異常值,自由現金不到現金股利一半,有點危險。
4.自由現金發放率為負值》異常值,表示無自由現金流。
5.自由現金發放率5年加總後為負值》異常值,有資金缺口。
◎監控指標:盈餘品質收益含金量【賺進現金的能力】
【盈餘品質公式=營業現金流÷稅後淨利】
※普遍來說100%以上為優。
※當它降低到100%以下,就要開始小心。
※如果轉負,有可能是存貨或應收帳款過多,需觀察「存貨週轉天數」和「應收帳款天數」,大額增加天數,就表示公司管理能力有問題,需避開。
肆.
◎一間公司的內在價值等於下檔風險加上成長力道,而資產負債表強建的公司,能使投資人持股更加安心,就算一時受到景氣衝擊,也有足夠實力度過寒冬。
◎當一家公司的「應收帳款」超過總資產30%以上,就可能有相當程度的風險,假若它倒一半的帳,等於失去總資產15%。而當「應收帳款加上存貨」比例超過總資產60%以上,投資人就需得小心評估。
◎「無形資產」一般來說是隱形未爆彈,比重如超過總資產的20%以上,都必須小心,有可能公司在某些特定狀況下,趁機沖銷損失,可能導致公司EPS嚴重虧損。
※好債:如「應付款、預收款」等不用支付利息的債務。
※壞債:如「短期借款、應付商業本票、一年內到期長債、長期金融借款」等需付利息的債務,跟總資產比較,統稱「長短期金融負債比」。
伍.
◎分析股東權益(淨值):
【資產=負債+股東權益】
【股東權益就是淨值,包含股本、資本公積、保留盈餘等。】
※當保留盈餘佔淨值比高的公司,表示獲利能力強,賺到的稅後淨利會變成保留盈餘放在淨值內。而發放現金股利會使保留盈餘變少,但如一間公司年年發股息,還能擁有高保留盈餘,表示獲利相當充沛,是極為優秀的公司。
※如淨值增加是依靠現金增資使股本膨脹,就需得看營收獲利是否能跟上腳步。
【分析淨值變化,就是分析股東權益,學會分析淨值的含金量,才能實際了解公司內在價值,再來思考是否買進持有。】
陸.
◎尋找成長股的秘訣:
1.近12月營收年增率-把最接近的12個月營收加起來和過去同期比較,是一種滾動式預估法,優點是可代替一年的年增率,缺點是需自行計算。公式=(近12個月營收總和÷去年同期近12個月營收總和-1)×100%,大過30%以上,就是很棒的標準。
2.三大利潤比率-
毛利率》(營收-成本)÷營收,高毛利代表足夠的競爭優勢,需與同產業相互比較。
營業利益率》(營收-成本-營業費用)÷營收,本業獲利指標,普遍來說7%算是低標,10%以上不錯,超過15%是非常好。
稅後淨利率》普遍來說7%算是低標,10%以上為優。
【高利潤且高獲利的公司,景氣好賺得多,景氣差也較有能力撐過去。】
3.預估EPS-
近12月總營收×近12月營收年增率=預估最新一年營收
近四季稅後淨利÷近12月總營收=近四季稅後淨利率
預估最新一年營收×近四季稅後淨利率=預估最新一年稅後淨利
預估最新一年稅後淨利÷在外流通股數(股本/10)=預估最新一年EPS
【預估EPS比去年增加7%以上,預估ROE不變,在獲利能力矩陣中屬於B2等級。】
【近四季EPS逐季提高,預估EPS年增率達20~30%,預估ROE提高,獲利能力矩陣中屬於A等級或B1等級。】
【只要進入此兩個標準以上,就可納入投資名單內,再來探討護城河,估算內在價值,掌握安全邊際。】
柒.
◎質化分析三步驟:尋找投資護城河
1.收集資料》年報七大重點:各產品佔營收比率、內外銷比例、產能利用率、主要供應商與進貨客戶、部門損益、產業及競爭對手資訊、大股東持股狀態。
2.分析競爭強度》五力分析:現有競爭者有誰?是否有替代品威脅?如何阻擋新進競爭者?對客戶是否有定價能力?對供應商是否有議價能力?
3.分析護城河》規模優勢、成本優勢、通路優勢。
捌.
◎估價法:計算一檔股票的內在價值。常見估價法有「本益比、盈餘殖利率、高登估價法」。
◎使用財務公式和估價法時,一定要記得,公式只是數學計算,每間公司的財務結構、獲利能力、競爭狀況都各有不同,因此需採取不同的估價法來判讀內在價值,以提高判斷的準確度。
◎價值投資不是一條死板的公式,而是一個有效的概念,需了解所有的公式,都只是工具而已,真正的評估必須靠投資人的腦袋思考,而最重要的,還是要有安全邊際。
1.本益比公式:EPS×本益比=股價。
【一般合理本益比為15倍,但會受到公司體質、大盤資金水位和股市熱度影響,因視情況調整。】
【公司虧損或營收不穩定,無法用本益比估價,得改用股價淨值比。】
2.盈餘殖利率:比較收益報酬率,近四季EPS÷買進價格。
【用投資人的買進股價,去買一間公司的獲利金額,但公司的獲利金額有可能成長、持平、或者衰退,造成盈餘殖利率的變動,故要買有競爭優勢、能持續獲利的公司。】
【長期持有策略,獲利來自於內在價值的成長,經過數年之後,持有股價會變得非常便宜。】
3.高登報酬率:現金股息殖利率(現金股息/買進價格)Y+保留盈餘成長率(ROE×(1-現金股息發放率))G。
【高登報酬率理想值是大於15%,且保留盈餘成長率G大於現金股息殖利率Y,才是所謂的內在價值成長公司,讓其強力的成長力帶動股價上揚。】
4.彼得林區評價法:高登報酬率÷本益比。
【比值2以上,表示低估;比值1~2之間,如1.5左右還有甜頭;比值1以下,已完全反映成長力道,無甜頭可嚐。】
【高登本益比使用條件:獲利能力矩陣A級股尤佳、如B1股需其G大於Y。】
【當高登報酬率小於10%以下,現金股利殖利率Y又大過保留盈餘成長率G時,高登本益比會失效。】
【股本大小會影響高登本益比的結果,需自行調整。】
風險矩陣概念 在 說說能源 Talk That Energy Facebook 八卦
一個聯電曹興誠出來挺核電,牛鬼蛇神一樣紛紛出籠,只差政院小編沒作圖反駁而已,政黨立委和固定學者就算啦,能源局又再度以核廢料為原因強調核電不可行,根本忘記行政院就是核廢料業務的督導者,把責任推得一乾二淨...呵
不過,其中最不爽的還是立委 鄭運鵬專頁 的發文,他的文有幾個重點
1. 民進黨政府當前能源政策是為國為民的不得已
2. 核災風險無限大,台灣不要成為下一個福島
3. 曹興誠是外國人,不該說三道四
雖然他是某人朋友啦,但跟我沒關係,所以就針對他的發文讓我不留情面回應了:
1. 醜話說前頭,不要不懂裝懂,土木系畢業也要學會尊重專業,找個核工學者弄懂福島事故並不難,福島事故是冷卻水系統(水泵與飼水閥)因海嘯沖毀出問題,而不是冷卻池出事,冷卻池指的是用過燃料棒放置的池子 aka 燃料池,這些池子迄今都完好無缺,目前持續移出中。另外補充還有所謂冷卻生水池,用於斷然處置,生水池注水僅需要重力引流,不需要電力,當時福島電廠則無此設計。
2. 您提及再生能源可預測的不穩定因素,您不會覺得這句話本身就非常矛盾嗎? 就算太陽會東昇西落,海陸與行星風系有固定時間特性,但大氣系統的多變就是會讓再生能源系統大規模跳脫,這些與傳統機組跳機一樣,都很難預測... 否則我們早就沒有官員須因錯放颱風假道歉負責了。又其中有學者提及再生能源與儲能搭配讓電力系統最穩定。根本廢話... 儲能與任何能源搭配都可以讓系統更穩定好嗎... 儲能不是再生能源專屬,但因為變異再生能源而更被需要。
3. 每種能源以及選擇方式都有其風險,而談到風險,就是頻率以及影響程度的加成,通常我們會製作風險矩陣,優先針對高頻率高影響的風險優先排除,其次才可能是高頻率低影響或低頻率高影響的風險。核災是風險,但碳排增加加劇氣候變遷也是風險,重點是,我在知道風險後有機會做出選擇。但是執政黨從今天萊豬進口事件道規劃能源政策,全部先斬為快,剝奪人民選擇的權利,能源局的能源轉型白皮書邀請公民與談只能在非核框架下給出建議,台電在貴黨施壓下將核能資訊與刊物從網站下架,以及貴黨阻擋了核四公投綁上今年大選等等都在剝奪人民選擇自由。非核優先或減碳優先?各個國家都相當負責清楚呈現必要資訊給人民,請問民進黨清楚提供資訊前,憑什麼幫人民做選擇?
4. 如上述提供的風險概念,發生任何事故的風險 #基本上 都不可能為零,因此少在那邊無限上綱,發生核災也隨事故等級不同而有不同應對方式,請先說說你心中的核災想像,我可以為你解答,而福島至今都沒完蛋,台灣更不可能完蛋,台灣核能機組的建廠評估與事故風險評估都相當清楚,請找原能會與氣象局調資料了解(說說能源也提過 https://reurl.cc/R15rng )。一再上綱風險,就只會造成人民不信任科學的窘境,惡果就是現在進口萊豬的溝通以及未來開放日本食品的溝通困難重重,這些多少都與貴黨過去強調的零風險做政治鬥爭息息相關。
5. 作為半導體從業人員,如果要無限上綱地震危害,我建議貴黨不要在台灣規劃半導體產業了。還有,不要如政客式的扣企業家帽子,阿,或許你本來就是政客,新加坡人又怎樣?每一年執政黨還不是找很多反核外國人來合理化自己的正當性,更何況一個與台灣有緊密連結的外籍國人貢獻比你多~ 很多。