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2441超豐 – 被漠視的傳統封裝績優生

超豐原名「合德積體電路有限公司」，成立於1983 年3 月，1995 年10 月更名為「超豐電子股份有限公司」，目前母公司力成(6239 TT)持有超豐比重約達42.91%。超豐之主要產品分為封裝及測試業務，客戶多達數百家IC 設計公司，前十大客戶占營收比重達40~45%，客群相當分散

在封裝產業內，目前還沒有出現單一技術一統江湖的現象。像是消費大眾每天使用的觸控面板就曾出現多點電容式技術取代單點電阻式技術的狀況，結果就是類似3622 洋華科技的股價走勢，取代效應確認後股價再也沒有回頭過，從觸控股王接近500的價為一路下滑到目前的不到20 的股價。電子股本身風險是較高的，每家要多加注意技術替代性效益的訊息。

而 2411超豐電子被 記憶體封裝大廠力成科技入股後，擴大業務的承接範圍，除了原有的DIP封裝外也開始進軍晶圓級封裝與凸塊封裝的領域。這些努力也反映在財務報表上，對投資人而言的好消息是該公司被市場認真為傳統封裝領域，故在本益比表現上低於同業，而自然反映在殖利率上。

在之前的嚴選清單🔥🔥🔥（162檔股質檢測與買價估算：http://bit.ly/2E8BV5w）🔥🔥🔥早將該個股列入其中，且價位符合立即觀察點。我們進一步用533的分析架構為各位朋友分析他的財務狀況。投資重要的事情是「瞭解你的投資標的」，瞭解的越多越能做出正確的判斷。

從最新的財務資料來看，五大面向的財務指標均可以達成要求。從ROE的資料可以看到該公司從2011 ROE開始出現彈升的跡象，這是因為力成科技入股該公司的關係，入股後開始引進半導體封裝的資源跟業務讓該公司的營運出現契機。而效果毋需多言，財務數據很清楚告訴你。ROE數值由 8% 一路升高到 16.57%(近四季)，資本的獲利能力足足提高了一倍之多。

而營業利益率的狀況更不需要多說了，也是往上彈升了一倍。各位啊，要增加營業利益比較容易，但是要提升營業利益率卻是很困難的，除了營收提升外還需要配合調整許多的非必要性成本支出來配合。

以往較常見的是，營業利益增加但是營業利益率下降，這樣的情況大多是犧牲毛利率換取較大營收所創造的效果，兩者同步上升實屬難得的好表現。(營業利益增加 226% 、 營業利益率 10.49% -> 23.91%)

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這集的討論是電子股人氣潰散加上四月營收陸續發布要怎麼看呢?
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各位可能會有發現電子股的營收在四月份普遍出現月減年增的狀況，這暗示在一波需求狂拉後營收要再繼續創高的動能已沒預期強，缺料的危機已經從高階製程擴散到成熟製程，車用電子、家電、面板等通通因為缺料危機而營收下滑。
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另一個問題是原物料報價上升讓通膨蠢蠢欲動，台灣四月份CPI年增率已經來到2.09%的數字，如何抑制通膨發生我想升息絕對會是一個選項。
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5月到目前看起來是個對股市而言很不安穩的月份，但個股實際上仍有月增與年增同步上揚，且三率三升的個股。但並不是看到營收增長就安了，要注意營收增長的理由是否繼續存在。
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在本集中老師舉幾檔公司作為例子，例如：
1.2108 南帝：這檔橡膠手套類股在疫情期間就持續介紹過，而到目前為止該公司的醫療乳膠手套出貨依舊暢旺(各地疫情看起來又升溫了)，使得營收持續增加，但相對的日後疫情趨緩該公司的營收便有下滑的隱憂。
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2.8938明安：這檔算是高爾夫球開放的受惠股，隨著美國各地的管制放鬆，高爾夫球的需求明顯增加帶動營收增長，但該公司的毛利率略有受到壓抑的現象。而近期美國的疫情增溫若像日本一般又開始出現管制聲浪，則營收動能就會受阻。
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3.2441超豐：這檔是老牌的封裝測試股，自從被6239力成收購後，訂單與體質轉強，這也是在專案中有介紹過的個股。近期車用電子、家電類的晶片都需要成熟製程的封裝使得該公司的產能滿載，原本原物料上漲造成的成本上升也順利轉嫁給客戶端，讓財務三率不受原物料上漲的影響持續上攻.
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像這些個股營收上升的原因就會是日後營收下滑的隱憂點，這是我們在關注營收增長的同時後續要注意的點。
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延伸閱讀：2441超豐 – 被漠視的傳統封裝績優生
https://bit.ly/3aRYaN5
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🧑‍🔬 封測廠超豐（2441）昨日召開法說會，公布去年自結數，其中，全年稅後純益26.62億元，年成長達40.4%，創下歷史新高，去年全年每股稅後純益達4.68元，此外，由於反應上游漲價，超豐表示，在第1季底前將會調漲產品價格，預計會有雙位數漲價。
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全球疫情影響，防疫、遠距商機及家庭娛樂需求，帶動醫療器材、筆電、面板、遊戲機等相關產品持續成長，今年仍將持續有需求釋出；另外5G新產品導入量產及車用市場，都將成為今年市場營運動能。
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因產能滿載，超豐也規劃今年興建頭份二廠及WT二廠，其中頭份二廠目前在申請建照中，預計建造地上5層、地下2層，建坪約1萬坪的生產廠房，完成之後，頭份二廠單月營收在4億元左右，預計最遲明年6月完工。
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💼關於超豐(2441)：
為台灣消費 IC 封測廠，力成(6239)於2011 年透過公開收購將其納為子公司。其業務重心以打線封裝為主，測試為輔。台灣客戶以IC設計公司為主，國外客戶以垂直整合的IDM廠為主，客戶數量高達上百家IC設計公司，客戶群分散。
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主要產品包括：
傳統導線架封裝(Lead Frame)、方形扁平無引腳封裝(QFN)、焊球陣列封裝(BGA)、覆晶封裝(Flip Chip)、8吋晶元級封裝(WLCSP)等；產品特性少量而富多樣性。台灣主要的消費性IC設計大廠，例如：瑞昱、群聯、聯陽、盛群、義隆電等，都是超豐的主要客戶，IC設計廠客戶多達百家以上，客戶群相當分散。
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競爭對手：
封裝業務的競爭對手包含：日月光、矽品、華泰、菱生等
測試業務的競爭對手有：矽格、京元電、南茂等
並有許多來自中國的競爭者如：江蘇長電、天水華天、南通富士通、UNISEM等。
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🧑‍💼主要產品：
1.產品與技術簡介
(1)電腦硬體產品：包括平板電腦、便攜型筆電、商用及消費型筆電、多媒體應用遊戲型筆電等。
(2)電腦軟體產品：相關產品包括Dr. eye 譯典通、線上辭典、行動辭典 For PPC等。
(3)消費電子及移動通訊產品：包括智慧型手機、PDA手機、無線網卡、穿戴式裝置等。
(4)伺服器：包括一般型、儲存型及刀鋒伺服器等。.
2019年營收比重：
NB約佔48%、Server佔34%、智慧手持裝置佔16%、太陽能佔1%
各產業客戶群:

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✨533健檢來啦~✨
⭕️股東權益報酬率ROE(>8%)，2019年11.5%
ROE是衡量企業用股東投資的資金來賺錢的效率。
(ex.ROE 11.5%表示企業能用股東投資的100元賺到11.5元)
當企業每年持續賺到現金，便會累積在帳上，每年使公司淨值推升，公司價值也會水漲船高。
ROE高的公司，淨值提升速度快；ROE低的公司，淨值提升速度慢。
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⭕️營業利益率(>0%)，2019年19.4%
如果公司的獲利率不夠高，那麼營收成長對獲利的貢獻也是有限的。所以要看 『營業利益率』。
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⭕️本業比例(>80%)，2019年98%
如果公司的本業獲利比重不高，那本業的月營收成長，對獲利的貢獻就變得很不確定，所以本業比例的條件訂為(>80%)。
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⭕️營運現金流(>0億元)，2019年42億元
如果公司無法從每一筆營收中產生現金流入，那麼月營收創新高就沒有意義。
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⭕️負債比(<60%)，2019年15%
公司需要不斷投入資金才能讓營收持續成長，如果負債表率已經很高了。那麼公司能再投入的潛在能量有限，所以負債比條件訂為 (<60%)。
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#股魚價值K線
#善用股魚533檢測，篩選體質強健資優生
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