【當母公司被子公司的獲利拖累，該趁機買進還是敬而遠之？】
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很多人都知道，我喜歡用「便宜價」買進龍頭股、績優股。
但這件事本身就有一個矛盾: 既然是績優股，為什麼價格會跌到那麼低呢？
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所以通常我買進的，都是落難的、有瑕疵的績優股(而不是產業前景一片看好、財報數據很漂亮的那種績優股)，我只是在判斷，什麼樣的利空是短暫的？什麼樣的利空會造成企業永久的衰退？
如果是暫時的利空，就是趁機買進的好時機；
反之，永久的衰退，這種股票要敬而遠之！
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而當母公司被子公司的獲利拖累時，這算一時的利空，還是長久性的衰退呢？我們可以參考內文中的「台達電 VS 子公司旺能」在 2011 ~ 2012 年的案例。
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台達電是世界第一大交換式電源供應器公司，也是艾蜜莉觀察名單裡的績優股。然而，有時候公司太好太賺錢、缺少利空對我來說也是一個困擾，因為會找不到可以用便宜價買進的機會。
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台達電就是這樣的一間好公司。美人可以讓人英雄救美的機會，除了 2008 年的金融海嘯之外，也只有在 2011 ~2012 年，台達電出現便宜價。
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那個時候的台達電，有一家子公司叫做旺能，是做太陽能電池的。太陽能產業，是台灣四大慘業之一，加上 2011 年 ~ 2012 年的歐債風暴，旺能的大虧損拖累了台達電，讓他的股價不到一年從143 元跌到 63 元，跌超過 5 成！
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不過留心思考的人會發現，這個問題是有解的，只要台達電把持續虧損的子公司賣掉就好。當時旺能股本 27 億，台達電股本 242 億，台達電持有 54 % 旺能股權，就算旺能虧損到倒閉，對台達電的影響也是有限，而且對比一下股價跌幅，就知道市場恐懼過度了。
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後來果然在 2012 / 11 / 20，台達電把旺能賣給了另外一個太陽能廠新日光，結束了這一項持續虧損的投資，之後台達電也一路從63 元，漲到 2014 / 7 的最高價 219 元，漲了超過 3 倍，還沒有計算每年發的 5 ~ 7 元股利呢！ :)
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其實這一類的例子在台股中屢見不鮮，從仁寶 V.S.台灣之星，到最近中保 V.S. 興航，都是母公司有在賺錢，但子公司持續虧損，造成母公司股價大跌，最後子公司被母公司賣掉或停損掉的案例。如果看的懂，或許就可以找到下一個危機入市的時機！
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PS : 雖然我覺得大部分這種母公司被子公司的獲利拖累的事件，因為造成重大虧損一次認列反映在財報上，而使績優股跌到便宜價都只是一時性的利空....
不過 case by case，實際上我們還是要判斷每次不同的股票不同的情形，例如:這個利空是唯一一個利空嗎？母公司是否還有其他衰退因素？如果子公司的虧損只占母公司的資本額一小部分，加上母公司營運體質強健、賺錢能力強，通常危機是會度過的。
另外，企業分析不可能100 % 精準，連股神巴菲特都有看走眼的時候，所以資金控管不可少，每支股票若能控制在總資金 10 % 以內，會更安全。
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