通膨黃金走勢的八卦，YOUTUBE和Yahoo名人娛樂都在討論

今天開紅盤創歷史新高 明天呢???今晚美股走勢不太穩 所以...?
◎日本強震波及科技廠 台廠有望迎轉單?
◎通膨怪獸漸長大 4證據.2徵兆會說話?!
◎小蝦米打敗大鯨魚 高券資比股藏玄機!
◎台股.台積KD黃金交叉! 史高盤保護傘?
◎期貨夜日盤銜接缺口 交易選擇權買方!
◎半導體業未來發展 工研院盤點四趨勢!
◎匯市老大換人? 亞洲將現人民幣經濟區
◎疫情下網購潮引爆 電商業績旺一整年?

我常常講，影響股價漲跌最大的關鍵就是『籌碼』！台股早盤再度大漲創高，毫無疑問就是外資的推動。昨天盤後出現期貨淨多單一開倉就是四萬一千口的歷史紀錄，散戶不請自來；美股也沒什麼大漲，台股開盤就是神來一筆跳空百點，這就是羊群效應啊！籌碼的推動自然就會讓技術面短暫失真，像是筆者前天預告『竭盡缺口』出現，就是單純以技術面來判斷，顯然跟今日再度創高有出入。

無妨，本來分析預測行情就是不可能百分之百準確，不然我早就是股神巴菲特了，哪還有時間在這裡每天發廢文啊，呵呵。過去也強調多次，我絕對不可能每一次都分析正確，但求自己能夠十次對個七八次，做個股海四割男即可。回顧過去幾個月的台股走勢，筆者做過很多次的分析與預告；包括指數、盤勢、原物料、石油等等最終都能漂亮印證，這次讓我錯一個『竭盡缺口』，應該也能接受吧。

這對我也是一種學習，也再一次證明『籌碼無極』！籌碼面凌駕所有技術面與基本面這句話。事實上筆者前天也曾對籌碼做過分析，那天全市場都在恐慌外資淨多單大減五千多口，我卻是告訴您從遠月份的口數來計算，外資看似多單大減五千口，但事實上卻已先轉倉到遠月期貨逾萬口了，我說外資的看多其實沒變！最終您也看到了，外資昨天一開倉就是四萬口淨多單，跟周二分析的如出一轍！

只是沒想到『竭盡缺口』一下子就被突破了，這個算是技術面操作上，忽略籌碼面的必然盲點。然而這是指數的部分，若從個股角度來觀察，其實筆者前天就要您開始獲利放口袋，降低持股水位；昨天趁著反彈也要您趕快汰弱留強，連續二天提醒居高思危，不要被空軍弟兄海底撈月，這部分倒是幫了您不少喔。您要是前二天不懂得聽話汰弱留強，今天中小型股的殺盤可是來得比周二更重喔！

我想很清楚的一件事情是，外資籌碼面巨量做多，頂多就是影響指數；權值股因為外資要拉抬指數也會跟著動，像是2330台積電就貢獻了指數大約26點之多。少了這26點，現在指數搞不好還會翻黑耶！因此若您不是操作指數，只是單純操作個股，您反而就不能再把外資四萬一千口多單當成一個最主要依據喔；因為中小型股看的是內資的態度，OTC指數早上沒有過高，您有發現嗎？

如果您早上發現OTC沒過高，不覺得怪怪的嗎？同時本周一我剛好也對『突破缺口』做個定義釋疑，我說發生在高檔的不會是『突破缺口』；您就不能視為新一波漲幅的啟動，就不能去冒然追價！因此我想若您是忠實讀者，本周一才剛學了這個觀念，早上基本上就不會跑去亂追高啦。這樣才是學以致用！若還跑去追指數啊，套牢了快百點；跑去追個股更慘，不少個股還打到快跌停呢！

如同前述，外資看的是指數拉高的空間，但櫃買市場的翻黑跟外資是沒太大關係的，應該又是自營商與本土業內的傑作。所以我們現在要把外資跟內資分開來看，就不會掉入外資四萬口多單的甜蜜陷阱！只要外資多單不撤，指數絕對還是多方趨勢，時不時就給您軋空；但是個股如同過去兩天不斷強調，將出現很明顯強弱分岐，您不要隨便去追大漲創高的，也應對跌破均線個股作出停利或停損！

昨天教給大家簡單二分法，適合讓各位在這一段高檔震盪期間去做汰弱留強的準則。OTC指數翻黑，然仍守住十日均線震盪，自然就還有個股表現空間；像是昨天強勢的電動車概念，今天就蔓延到了相關的汽車零組件，包括1533車王電與2497怡利電都攻上漲停。因此我想就個股的部分，各位讀者還是可以如同週二提到的小量短線操作；強弱有別，您只要做好選股、停損停利就沒有太大問題。

若是不想短線操作，想要大量加碼或波段布局中小型股；我想多等一下，看看能不能回到下面的月均線支撐，會是比較安全的機會。

您假使週二封口把多單停利，或者股票先放口袋；原本是期待台北股市可以在週二封閉缺口後，回測月均線支撐來做個低接。但今天在台股跳高又留下一個缺口之後，接下來就是要看這個缺口補不補？可以穩穩守住幾天，那今天長上引線就不會是壓力，隨時還會再過高！您如果要進場低接，短線操作就要積極一些；明後天如果有回檔震盪不破缺口，就是一個不錯的機會。

但要是今天，或者明後天又直接封閉這個多方缺口，那算算短線一周左右就有三個多方缺口遭到封口耶......其實這就是上檔賣壓沉重的警訊啊，今天這根上引線打下來，台股仍舊又回到昨天分析的區間震盪，沒有真正的往上突破；屆時要是今日缺口又被快速封口，那麼今天您跑去隨便追多，就要真的要特別小心了。如果指數真的回到區間下緣的月均線或缺口支撐，您知道您要忍受多少風險嗎？

最後來談談FOMC昨天做出不升息的決議，這點我之前就簡單預測過了，跟市場預期的一樣，沒有太大意外。不升息主因來自FED最新預測美國今年GDP只有成長 2.2%，低於先前預估的2.4%，通膨也同樣由1.6%降至只有1.2%；這表示美國經濟雖然仍在復甦之中，不過美國企業投資卻因低油價而導致疲軟，淨出口也受到國際需求不振與美元升值拖累，這些都是讓鴿派本次大抬頭的關鍵！

葉倫會後談話雖然也提到四月有升息可能，不過若從上面幾個經濟數據走滑來看，筆者認為應該要等到下半年才有機會升息啦，跟去年原本預估的四次升息可能大減一半只剩二次！簡單講四月升息根本只是場面話啦，您看看美元指數昨天重挫，還有原物料族群像是黃金應聲大漲、紐約原油再創反彈新高，都是市場熱錢最真實的反應啊！今天台幣盤中升值超過三角，也是四月不可能升息的最佳例證。

所以這波資金行情還有得吵啊！國際原物料不也符合筆者先前的預期，在FED宣布不升息後，又再度反彈大漲了嗎？只是大盤越是沒有出現該有的回檔休息、越是沒有經過震盪就繼續走高，其實對多方操作的投資人是越危險！從波段角度來看，目前最合宜的低接位置仍然是周二預告的月均線支撐！指數創高就讓它去吧，反正多等一下也不會賠錢；總比您被開高走低套住了，來得好很多吧？

快到尾盤了，很多週二大跌，昨天反彈也小小彈的弱勢股，弱者恆弱又破底了！至於更多昨天反彈，但您卻捨不得跑的前波飆股，現在一堆大跌或打到跌停了！比如3324雙鴻、6173信昌電、5245智晶、3673F-TPK！我昨天文章有沒有特別提醒您，不要讓自己出現散戶心態；就是前天大跌喊著反彈就要趕快跑，昨天真的反彈卻又自我安慰還會漲，反而又續抱？您有沒有聽進去！

這樣落入跌了套牢、反彈小套、再跌再大套的惡性循環，您要怪誰呢？

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※本欄筆者為合格證券分析師，一切遵照主管機關規定！本欄文章全數免費提供閱讀，全數內容均不構成對任何證券買賣邀約，也不會對讀者進行任何形式邀約。每篇文章僅為筆者投資記錄與心得分享，引用數據皆為個人研究心得；非為投資建議與參考，請勿引為買賣決定！投資有風險，任何買賣請自由判斷進出，筆者不對任何人負責買賣盈虧。※

Joe：「我十分認同Keynes的看法，環境變了，看法自然要變，以前的美債殖利率，跟現在的美債殖利率，天差地遠，如果美債能產出的債息也非常接近零利率，美元基礎利率維持零利率水準，那麼無法產出利息的黃金，在通貨膨脹的環境，其實未必比較差，對於長線投資人來說，我不認為美債是需要的投資組合」

S&P500下周可望創下1986年來表現最佳的8月，本月已漲6.8%。若周一能守住如此漲幅，將創下34年來最輝煌的8月漲勢，Allianz首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，美股8月漲勢反映「充沛而（央行）可預測的流動性，注入市場更多資金，投資人目前只在乎流動性，美國企業獲利前景也好轉，S&P500成份股企業第2季每股獲利衰減1/3，但優於分析師預期，高盛在內的分析師已紛紛調高今年企業的獲利預測。

S&P500中市值最大的蘋果，本月一口氣漲了18%，是本月助攻最大功臣。蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、臉書如今市值超過7兆美元，占S&P500市值比率，由疫情前不到20%增為近25%，五大科技股如此出色表現，所反映的是疫情爆發之下使經濟更偏重科技的結果。不過，部分投資人轉向押注價值型股票，看好這類表現落後的股票可能補漲。若美國經濟加大復甦力道，市場重心可能由大型科技股轉向這類含能源、銀行、工業類相對便宜的價值型股票。

在聯準會(Fed)主席(Jerome Powell)宣布放寬通膨目標超過2%，以抵消長期通膨。Fed之前的通膨目標是長期平均達到2%。這項政策變化意味著Fed可能將利率長期維持偏低水平，New Street Advisors創始人Delano Saporu表示，Fed對貨幣市場的支持可望讓投資人擁抱黃金，貨幣供應量仍在增加。避風港投資人正在尋找另外一種釋放價值的方法。由於利率偏低，其中一些投資人會轉向黃金來讓資金發揮最大效益，就歷史而言，偏低的利率和疲軟的美元有助推升以美元計價的黃金價格。

Saporu說：「我認為市場正在等待的是最低限度能與黃金資產掛鉤的動量交易。」

Laffer Tengler Investments投資長Nancy Tengler認為，在這種環境下，投資人將繼續青睞黃金，像是實質負利率、政府債務激增，加上目前唯一的避險手段是買進蘋果、微軟和臉書股票。因此，我的確認為情勢並沒有改變，但是我更喜歡以不同方式發揮黃金投資效益，黃金的吸引力仍然存在。這無法透過指標來評估，因此我們對採礦業更感興趣，如果已經擁有，最好堅持下去。如果想買進，前幾周的拉回已證明買點已至。現在可能是可以小幅進場之時。

股神」Buffett本周將年滿90歲，Berkshire Hathaway過去55年來在他掌舵下茁壯成龐大企業集團，投資人雖樂見Buffett繼續領導公司，但也對「Buffett時代」的落幕開始有心理準備，Berkshire備受華爾街理財顧問青睞，因為「讓客戶能投資美國經濟各行各業，就像一支資產多元的共同基金一樣，且持股成本低」，Berkshire股價2019年表現落後美股大盤約20%，今年仍落後。但最近買回庫藏股—第2季買回價值51億美元自家股票，比2019全年總額還多—令投資人士氣大振，根據10-Q報表，Berkshire買回股票估計金額超過20億美元，重量級持股蘋果漲勢凌厲，目前Berkshire持有的蘋果股權約值1,200億美元，幾乎相當於Berkshire市值的25%。

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人、演算法股神Ray Dalio曾說「市場沒有任何東西是確定的」，他擁抱非債券資產，股神Buffett則是買進金礦股，從1975年創立至2020年初，Dalio的橋水創造585億美元淨獲利，「我們為客戶賺的錢比任何現有的對沖基金還要多」，Dalio曾如此自豪宣布。

然而疫情卻讓此戰績黯然失色。橋水旗下有兩大基金，一是「Pure Alpha」，這主要押寶總體經濟預測，總體策略型對沖基金今年上半年平均報酬率正 1.4%，Pure Alpha卻是-13.5%，過去5年獲利幾乎全數回吐。橋水另一主力「All Weather」基金，投資股、債等資產，第一季虧損7%。

績效不佳導致投資人離場，橋水管理的資產由2月底1,630億美元降至4月底1,380億美元，縮水逾15%，橋水已裁掉數十名員工，「為橋水工作逾15年的員工也在視訊會議上被解僱」，市場以成敗論英雄，Dalio這次績效不佳，要歸因於他「股債背離」策略失靈。

Dalio首創「風險平價」（risk-parity）投資組合，其概念是「將各種資產的風險程度維持相等。」此時投資組合的「總」風險可以達到最小──這是經濟學「邊際相等原則」的運用，因此橋水一方面保持高股票配比，同時又借錢去買安全的長期債券，以公債來平衡股票的高風險，如此確保各種狀況下能將總風險降到最低，這正是「全天候」之名的由來，橋水的投資組合將波動幅度控制在10%至12%間，但「風險平價」能奏效，條件之一是各資產相關性不變。具體來說，Dalio的策略是建立在「股債背離」上。這個條件在金融海嘯時成立，他也因此發大財：2008年S&P500下跌近40%，Dalio總體策略基金卻交出8.7%正報酬率，這套策略也吸引人們仿效，2020年3月數據，市場模仿Dalio「風險平價」策略的基金，規模最高達4千億美元。

但今年3月疫情爆發，投資者幾乎把手上所有資產全部拋售，股、債同步大跌，「股債背離」變「股債同步」，Dalio績效也跟著失色。仿效這套策略的基金操盤者Michael Mendelson說，「什麼都跌，『風險平價』也跟著跌」，《經濟學人》形容Dalio：「再成功的經理人也有失足之時。」展望未來，Dalio策略的考驗將越來越嚴峻。

在央行不斷放水下，公債殖利率低迷。Dalio自己也預期，疫情期間政府大舉印鈔，將導致通貨膨脹，公債實質報酬率將被進一步壓縮，這意味著它越來越不足以抵銷股票的高風險，可貴的是，市場雖然和風險平價唱反調，Dalio的反應，卻是認錯，並修正策略，橋水在今年7月報告表示，「用黃金與抗通膨債券，取代傳統債券來平衡股票風險」，今年第二季Dalio花4億美元買進黃金，無非是因應股債背離可能失靈下的路線修正。

除了Dalio，另一修正路線者，還有股神Buffett。已經九旬高齡的他，向來看不起黃金。他曾說：「股票是會生蛋的鵝，黃金不但不生蛋，還吃掉儲存費和保管費當飼料。」黃金也向來被排除在股神投資組合之外，然而這位抗「金」老將，今年第二季卻斥資逾5億美元買進全球最大金礦股「Barrick Gold」，讓過去聽慣Buffett唱衰黃金的人一陣錯愕。財經網站CNBC就稱Buffett此舉「反常（unusual）」，有些輿論為Buffett辯護，稱他買金礦股而非買黃金，不算違背信念。但這家金礦公司市值逾500億美元，最值錢的就是它在全球有十幾處礦藏，今年以來該公司股價已漲逾50%，正要拜金價大漲之賜。

如果說Buffett買進該股，卻不看好黃金，是說不通的。經濟學的啟示是：不要看人怎麼說，要看他怎麼做。股神買進這家公司，就是以實際行為說明他對黃金的看法，為何Buffett從「抗金」變「拜金」？

主要是他手上現金逾 1,300 億美元，在聯準會狂印鈔、美元指數看跌下，現金將持續縮水，股市又已高處不勝寒。手握巨資的他苦無投資機會。他在今年寫給股東的信就坦承：「合適的購併機會已十分稀少。」

各種資產價值，是相對比較而來。在正常年代，股票有公司獲利及股息支撐，在Buffett眼裡相對於黃金更有價值。但2020年是個反常年代，從疫情肆虐到央行放水，股市居高思危、債券殖利率趨於零，通膨山雨欲來，兩害相權取其輕下，黃金就成為Buffett「無法拒絕的提議，從Dalio修正，到Buffett拜金，反映的是這些投資大師「勇於認錯」的生存哲學。當投資理念與市場走勢相左，有些人或許會堅持己見，靜待市場修正到與我同行。但他們卻選擇修正自己理念，未因面子就拒絕低頭。

經濟學家John Maynard Keynes曾被質疑看法變來變去，他回答：「環境變了，我的看法自然要變。」這話對投資者或許更重要。市場沒有天天過年的，若Dalio和Buffett死守過去理念，早在反覆無常的市場裡滅頂了。他們能縱橫市場數十載，正因為不被教條束縛，在大環境改變時低頭修正，才能存活至今，市況未來如何，連大師也無法預見。但他們勇於認錯、修正做法，卻值得人們學習。

https://www.worldjournal.com/7121536/article-%e5%8f%b2%e5%9d%a6%e6%99%ae500%e6%8c%87%e6%95%b8%e9%82%81%e5%90%911986%e5%b9%b4%e6%9c%80%e4%bd%b3%e6%bc%b2%e5%8b%a2-%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1%e5%bc%b7%e5%88%b0%e4%bb%a4%e4%ba%ba%e8%86%bd%e5%af%92/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93%E6%96%B0%E8%81%9E%E7%B8%BD%E8%A6%BD
https://www.worldjournal.com/7120479/article-fed%e8%aa%bf%e6%95%b4%e9%80%9a%e8%86%a8%e6%94%bf%e7%ad%96-%e9%bb%83%e9%87%91%e5%88%a9%e5%a4%9a/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93_%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%B2%A1%E7%B6%93
https://www.worldjournal.com/7119550/article-%e8%82%a1%e7%a5%9e90%e6%ad%b2%e4%ba%86%ef%bc%81%e6%b3%a2%e5%85%8b%e5%a4%8f%e6%8a%95%e8%b3%87%e4%ba%ba%e9%96%8b%e5%a7%8b%e6%8a%bc%e6%b3%a8%e5%be%8c%e5%b7%b4%e8%8f%b2%e7%89%b9%e6%99%82%e4%bb%a3/?ref=%E4%BB%8A%E6%97%A5%E8%B2%A1%E7%B6%93%E4%BA%8B
https://finance.technews.tw/2020/08/30/ray-dalio-warren-edward-buffett-gold/?fbclid=IwAR0FToEB6iEJUfTGKgKkjjqg1nueWwS-duH47lThDmrlGDQ__y_fq8P2rTM

升息循環提前來臨？下週聯準會點陣圖成關鍵轉折！金融股成護盤主角，去年人人喊打、今年準備大漲？二線塑化年報利多公佈！鋼鐵股還能繼續漲？2021/03/09【老王不只三分鐘】

04:44 美股昨天漲跌不一，道瓊大漲，費半跟那斯達克卻跌幅很重，接下來該怎麼看？
16:16 那最近美元指數、國際油價、跟公債殖利率的飆升，是不是都在反映景氣好轉跟通膨的來臨？會持續到什麼時候呢？
34:54 港股持續守住季均線，翻多了嗎？

35:33 陸股昨天長黑跌破前低支撐,今天也是重挫，不過後來拉腳了，趨勢扭轉了嗎？
38:33 小編知道台股一樣是看缺口！沒封閉都不用談對吧？
46:19 台股好像也是像董哥講的這樣，傳產跟科技股是兩種走勢，像是我們一直追蹤的鋼鐵類股就都還蠻強勢的！

55:37 假設真的要提早升息了，什麼類股會是選股的考量，像是金融股嗎？
01:24:34 傳產股強勢的還有二線塑化，董哥也有在直播上提醒過，這兩天大漲之後有什麼要注意的嗎？

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0:20 市场上真的有穩又保值的投資項目？
1:54 什麼樣的資產才能保值？
2:12 黃金
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#資產保值 #如何抵禦通貨膨脹 #經濟危機

除了交易股票之外，黃金和白銀也是很常見的金融商品，同時具有金融和商品的屬性，甚至還可以拿來避險，加上黃金和白銀的長期走勢有很大相關性。

金銀比通常維持在40-90之間，當金銀比超過80時，通常白銀會比黃金強勢，投資人可以考慮做空金銀比，而當金銀比接近40，則是黃金會比白銀強勢，這時就可以考慮做多金銀比。

#黃金金融屬性強：長期主導金價的就是實際資金成本，持有黃金能抗通膨。
#白銀商品屬性強：常被製造業廣泛應用，當工業需求增加，白銀的漲幅會比黃金更多。

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