台積四十的下一步
昨天台股在台積電的帶動下，逼近萬一關卡，可惜昨天美股在PMI數字不如預期，不但連續兩個月都在50以下，甚至創了十年的新低，市場普遍認為貿易戰的負向影響已經越演越烈，所以指數也出現回檔，勢必影響今天的台股指數。
但如果只看指數，就容易失真，當然昨天在外資買超一百四十億，台積電就買超26718張下，指數大漲137點看似十分合理，但可以看到上櫃指數完全跟不上來，所以我認為選股難度增加，不如回到投資的原始初衷。
台積電到底要漲到何時
每次只要我辦投資講座，我第一句話就會說有台積電的可以先離開，因為你已經買到台灣最好的公司了，可惜即使每個人都知道台積電是台灣最有競爭力的公司，卻都只是曾經擁有。因為大家都覺得台積電是大牛股，怎麼會有好報酬。
過去我在當研究員的時候，台積電指數乘以一百，大約是台股指數，到最近台積電的股價乘以50是台股指數，昨天正式到達280元，已經是台積四十了，如果真的到了外資的目標價，就是台積30，這看似簡單的數學，就只是告訴大家，你不管買ETF或是買其他的小型股，幾乎都比不上長期持有台積電的報酬率。
結果那麼好的公司，外資持有78%，變成台灣公司在幫外國人賺錢，每年的配息市值的成長，都是外資享有了，有趣的是台灣政府的退撫基金，各類型的代操基金的報酬率都遠遠不及台積電的報酬率，如果退撫基金成立就成為台積電的大股東，那大家也就不用擔心年金破產的問題了。
可惜每個投資人都那麼用功，晚上看東森非凡，早上看工商經濟，結果就是眼巴巴看著財神爺溜走，上周我演講也花了很長的時間說台積電，我不斷強調台積電就算到外資目標價也就是一股十美元，以明年14.6元的獲利來看，就算在費城半導體成分股中，本益比都不算高。但投資人就是喜歡買聯電，想抓每年一波十到十五元的作帳行情，可惜那麼多年了，聯電還是十到十五元的大區間，而台積電已經280了，如果加上除權息的數字的話，那比例的差距更是可怕，在最有競爭力的產業尋找最有競爭力的公司，如此而已。
被動元件 LED低基期 外資回補
當然我知道即使我在怎麼說台積電，會願意長期投資的還是鳳毛麟角，大家還是喜歡低基期的公司，而最近最火紅的還是我們說的被動元件，但即使被動元件全面上漲，外資也持續買超國巨8338張華新科8158張，不但是連續三天買超，甚至連投信為了績效也都被迫回補，你說被動元件是不是最壞的情形過去，我相信有機會，但你說真的會因此漲價，我沒聽過一個稼動率在65%的公司敢漲價，目前被動元件廠的稼動率大約在40%，根據研究報告的表示明年可以拉升到65%左右，大家覺得被動元件跌深了，即使最樂觀的外資明年預估18元，以國巨目前的股價268元有便宜嗎，如果真的到了外資目標價336元，那本益比更是接近20倍，真的適合長期持有嗎?更別提像是智寶(2375)、凱美(5317)、大毅(2478)還有很多跟漲的被動元件，其實即使股價在底部，本益比都高得嚇死人，如果每個人買完的下一步就只是想當沖或是隔日沖，那股價還能漲多久呢?所以昨天我就跟大家說，就算要搶反彈，也要以MLCC為主軸
因為配合外資報告的看法第一5G手機使用的MLCC數量變多，需求將成長10到15%，第二日韓持續轉進汽車與其他高階應用，最後稼動率也上升，表面上言之成理，但跟台積電不同的是，台積電就是長期持有，而被動元件呢?就是因為操作而持有，你問我被動元件股會不會繼續漲，我覺得根本不用看報告，重點就是錢在哪勢在哪?所以MLCC只是外資唯一能從基本面解釋的公司，而一般人選他也就是因為他跌深了，覺得離過去的高點很遠，但股市有句俗語叫三陽線後散戶不請自來，這次被動元件為什麼可以三陽開泰，你可以說是因為外資買，更直接你可以說因為散戶都不相信，所以你看融資餘額大幅減少，換句話說只要融資持續不增，也就是大家還不信，也許就有持續反彈的走勢，反之當你哪天看到融資增加的時候，也許就是獲利了結的時候了。
一樣的跌深反彈還有LED，昨天媒體大篇幅介紹MINI LED受惠者晶電(2448)，外資大買10628張，讓股價也大漲8%，雖然晶電也是我上周六演講明年的大轉機股的一家，所說的基本面也跟媒體說的大同小異，但最貼切的原因反而是位置，在指數都接近萬一的時候，你還找的到位置跟六千點一樣的嗎?剩下就是比誰會說故事了，我說過每年第四季因為今年財報的參考意義已經不大，所以都是最夢股領航，晶電有MINI LED的夢，有分割出晶成半導體的夢，有低股價淨值比的優勢，當然都有谷底反彈的條件，但到底能反彈到何時，既然都已經是用技術面選位階低的，也請大家用技術面與籌碼面來看，只要融資還沒進場，那就有續彈的力道，一進場，也許反而是投資人拍拍屁股下車的時候了。
今天說了很多觀念性上的東西，因為指數已經接近萬一了，我認為大家的選股應該更謹慎，回歸到投資原始的初衷，也許更容易持盈保泰。
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