股神系統評價的八卦，YOUTUBE、PTT、DCARD和Yahoo名人娛樂都在討論

📣昨天才提到巴菲特的新投資，今天早上就看到更勁爆的消息，波克夏公司買入了Amazon(AMZN)的股票❗️

第一眼看到這消息，直覺反應應該不是巴菲特做的決策。果然，巴菲特在接受CNBC的訪問時，表示這筆投資是由同事所做的決策。他說的同事，應該就是Todd Combs或是Ted Weschler，這兩人負責為波克夏管理龐大的股票資產。

【美股投資】波克夏買亞馬遜，巴菲特真的變了嗎❓

雖然巴菲特過去曾說，Amazon是一家非常好的公司，當初沒買Amazon的股票是一項愚蠢的決策。不過，巴菲特的投資哲學一直都還滿明確的，他堅守自己的原則，一樣可以獲得令人滿意的回報。

2018年初，波克夏(Berkshire Hathaway)、亞馬遜(Amazon)與摩根大通(JPMorgan Chase)宣布正式進軍醫療產業，他們合作成立一家醫保公司，致力於降低他們員工的醫療成本。這三家公司總共擁有超過一百萬名的員工，但不是全部都在美國境內工作，而這家公司的服務未來是否會擴及到其他企業也還是未知數。

根據美國醫療保險和醫療補助服務中心的數據，2016年美國醫療保健支出增長4.3％，達到3.3萬億美元，佔全國國內生產總值的18％。在美國，不斷膨脹的醫療成本對於美國人來說是相當沉重的負擔，對於美國的經濟也是潛在的威脅，是未來勢必要面對以及解決的問題。

回到波克夏買入亞馬遜的股票上，出於好奇我想了很多可能性想去了解這筆投資的背後的邏輯😆

首先，回顧一下波克夏在2015年收購Precision Castparts Corp.(精密鑄件)的這個案子。Precision Castparts Corp.是工業與航太零件的製造商，也是巴菲特最近期的一筆大象級投資。

當初，精密鑄件這家公司當初是怎麼成為波克夏的囊中物呢？

在2012年，由Todd Combs開始投資這家公司，直到四年後巴菲特付出320億美元的現金收購這家公司。不過我認為在過去這幾年，精密鑄件給波克夏帶來的收益並不是特別突出。

在2018年的致股東信中寫道波克夏的的五家非保險子公司，按收入排名依序是Clayton Homes, International Metalworking, Lubrizol, Marmon and Precision Castparts，精密鑄件位於最後。2018年這五家公司的稅前總收入為64億美元，高於這些公司在2017年的55億美元，增長16%。

另外，波克夏現在滿手的Apple(AAPL)股票，也是在2016年由Combs和Weschler其中一位看好Apple這家公司的發展前景而領投的。後來他們都已經把手上Apple的股票賣掉，但巴菲特整個買上癮，愛上這家公司了，仍持續不斷買進。致目前為止波克夏持有Apple股票約2.5億股，總價值約530億美元以上。

我們可以從上面兩個例子來看，Combs和Weschler的投資只是一個開端而已，之後巴菲特有可能還會有更大的動作。

目前要等提交13F後才有辦法知道波克夏對Amazon的部位規模，不過，這次對於Amazon的投資，是否可預示巴菲特之後也會開始大量買進Amazon的股票呢？

我認為不會，至少在短期內巴菲特應該不會再大舉買進Amazon的股票。(當然，我也有可能是錯的～)

因為Apple和Amazon都是上市公司，所以我想就這兩家公司來進行思考。

首先，波克夏第一次買入Apple公司股票時，Apple的股價尚處於相對低點。當時不僅財報數字不亮眼，分析師唱衰，投資人對於Apple這家公司可說是極度悲觀。我自己在2017年初時也買了Apple的股票，當時我認為買入的原因就是一個，Apple股價很便宜！

如果大家用科技公司的角度去評估Apple，多是給他沒有創新、沒有成長的評價，但是，看看身邊的人，iPhone早已從科技產品轉變為消費品。除此之外，我也認為iPhone等硬體裝置是Apple轉型為軟體公司的載具， Apple產品的使用者透過它們來購買服務是很自然的事情。

Apple有充沛的現金，自2012年也開始穩定配發股息，近五年的股息成長率為10.5%。所以即便蘋果的股價表現平淡，投資人還是有股利可以領。但若是蘋果有推出新的產品或服務受到認同，激勵股價上漲的話，那就不僅是股息收入，還可以享有豐厚的資本利得。

這就是價值投資的好處，買入的價格低，必須承擔的損失風險就會降低。手上的股票不會像燙手山芋一樣讓你隨時想拋棄不要，就像我們之前說的，長期投資是一種自然而然的結果，而不是你驅使你買入股票的動機。

所以從這個角度去看Amazon，雖然公司未來的成長潛力無法估計，但畢竟目前美國股市處於強勢高檔位置，怎麼說也不會稱Amazon的股價現在是「便宜」吧，加上Amazon雖然擁有優異的現金流，但是Bezos通常都是把資本再投入到未來有成長潛力的業務上，來鞏固它的護城河。

我們在前幾天的文章「Amazon (AMZN) 2019Q1財報短評」中也寫道，Amazon並不是一家只會燒錢，不會賺錢的公司。在過去十年，Amazon把賺來的錢大量的在投入到他自己的事業中，每當投資者認為Amazon開始產生巨額現金時，Bezos總是可以把眼光放得更遠，包括未來的物流能力或AI人工智慧等投資上。

另外，我也不是沒想過Amazon之後會開始發放股利的可能性，不過怎麼想都覺得機率不高。公司賺的錢目前並未用於發放股利，在市場競爭日益加大，環境不確定性因素上升的同時，買入Amazon必須承受的價格風險相對上升，感覺就不太像波克夏的風格。

誰知道呢？也許波克夏的經理人們擁有我們所沒有的資訊來源，可以預判市場未來的趨勢，並且有本錢押注在這上面，再過幾年後看，Amazon的股價現在也可能是低檔。

在閱讀相關資料時我也看到一篇2018年3月Bloomberg的文章在介紹Todd Combs的經歷，裡面講到三巨頭成立的醫保公司Haven的故事。在這篇文章中，提到2017年當時巴菲特和Jamie Dimon就這個案子已經要簽約了，但是他們想要Bezos加入。Combs便搭機飛往西雅圖向Bezos提出降低美國醫療保健系統成本的想法，並且在日後也主導了這家公司的建構與發展。

我認為波克夏未來的投資決策，不管是選擇投資標的或是鑑別經理人的能力，Combs都有辦法承襲巴菲特的風格，並且擁有自己的一套原則。而他在許多公司事務上的掌控權與重要性提升，在合作的過程中，有沒有可能是促成Combs決定買進Amazon股票的原因呢？

我想今年的股東會應該很熱鬧，投資者現在應該滿肚子問題想要股神巴菲特來幫我們解答了！真是期待～

⬇️⬇️文章連結⬇️⬇️
🔗 https://pse.is/HB4P2

#美股投資 #BRK #AMZN

第二集：與「賺」的距離已經轉入youtube 永久保存囉。我們在這一集跟各位說明個股賺得夠不夠只要看一個指標就能快速判斷，公司不是有賺錢就好，還要賺得夠多才行。怎麼看，節目教你

各位朋友可多多按分享給朋友，邀請大家一起來上課輕鬆有趣的投資課。

youtube影片連結：http://bit.ly/2Zhs7P9

第二集節目重點整理：
1️⃣只要正報酬什麼都不重要？
不對喔，把大盤放到那邊去了。大盤賺了70%，持股只賺8%，這可是少賺了一大節。

2️⃣股神指標是什麼？
ROE - 股東權益報酬率。
公式： 淨利 / 股東權益 = 淨利 / 淨資產
曾有人問巴菲特如果只能選一個指標，你會選哪一個。
答案就是ROE，低ROE就是賺不夠。股價當然不會漲

3️⃣大牛股：2002 中鋼為什麼長期報酬率差那麼多
關鍵一：景氣循環股，忽高忽低
關鍵二：ROE < 8%
關鍵三：沒有產業題材

4️⃣鋼鐵都不行？
不是喔，5007 三星就搞的不錯。
切入車用與航空用供應鍊系統內，認證門檻高，訂單穩定
備註一下，這是鋼鐵三星。不是韓國那一間啦！！

5️⃣中華電說到人人誇的定存好股耶
-比大盤多了10%，超越大盤的報酬率
-數據上有隱憂，過去淨利可以賺到470億，現在只剩下350億
少賺了120億。配息能力下降中

6️⃣5G是電信業的救命仙丹？
命還沒救到大概會先折壽。
電信三雄要用5G賺錢前要先過二關
第一關：5G證照花大錢
第二關：硬體建置更花錢
建置完成並開通5G服務前，不會貢獻營收。

7️⃣5G 概念的受惠股是在哪邊？
上游會優先受惠（要先做硬體建設）
例如跟基地台與訊號相關的

8️⃣金融股行不行啊？
金融股當然行啊，幾乎每一檔都獲利呢。除了新光金外

9️⃣那金融股分成哪些類型
-壽險、銀行、證券、票券

🔟金融股的現金股利危機怎麼來的
財報有個OCI項（其他綜合損益）需認列未實現的投資商品評價損益。講白話就是買了100的商品，但是目前市價只剩下90元，中間差額10必須先認列損失，但是不影響淨利計算。因為還沒賣出所以不算數

1️⃣1️⃣那金融股 OCI項的潛在損益要怎麼辦？
聽說2019.Q1各家公司已經都陸續回正了，等2019.05.15陸續發佈的財報判斷囉！若OCI上上下下讓你神經緊張，那買非壽險類主體的金融股，會讓你安心一點

1️⃣2️⃣金融股最佳的存股標的會是哪一檔
就財務資料的靜態與動態分析來看，2884玉山金在獲利能力、股利發放與填權息成功率都非常優異

1️⃣3️⃣.為什麼玉山金有潛力？
每年配發現金與股票股利，且年年填權息。這不叫有潛力還有天理嗎？

1️⃣4️⃣殖利率7%的好股怎麼選？
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