你怎麼看指數屢創新高的美股？
會崩盤嗎？
林奇芬小姐，有一本書名取得很好，<窮人追價差，富人追趨勢>，年初在政大EMBA投資社團演講，她有事我倆沒碰上面，接下來她們社團在我的又上全食咖啡，每月有一場讀書會，我人在美國也失之交臂，上星期天的讀書會終於碰面， 寒喧後，她問了我，你怎麼看美股呢？
今天錄影風傳媒的<下班經濟學>，主持人謝哲青的第一道提問也是，你怎麼看屢創新高的美股？好傢伙，這麼多人關心，湊巧我把這提問，寫在10月份的錢雜誌，第一個提問是美股ETF有泡沫嗎？
第二題是，如果美國經濟放緩，會有哪一些可能的發展方向？
今天只回答第一個，出現在第二頁的第二道題，有興趣的朋友，請到書店翻閱或購買支持一下很難經營的出版社。
第一道題的後半段摘錄如下，前面說明請看圖檔。
1) 美股的股利率，目前優於公債
2019年 8月30號，美股大型股(標普500)的本益比是21.8，歷史的平均值約16，乍看美股的估值偏高，但不能只看一數據，因以前的十年期公債利率約6%，現在只有1.5%，而股票提供將近2%的股利，也就是說目前公債的利率只有當時的四分之一，吸引資金的誘因還趕不上股利。
2)美國公司目前盈餘表現亮麗
美股的本益比，過去這4年半並沒有飆高，2016年1月過去4年半，美股本益比分別是22，23.6，25，19.6，對比現在的21.8，比去年略高，但比前3年還低，美股指數創新高，但本益比並沒有惡化？關鍵就在於盈餘表現持續增長，有多強勁呢？過去3年年均14%的成長，所以指數創新高，是有它支撐的條件。
美股本益比 在 [新聞] 美股本益比高？ Fed：未見危險- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的八卦
1.原文連結：
※過長無法點擊者必須縮網址
https://tw.appledaily.com/finance/20201218/QWYCC73JKBBYPJPE6EIICMPA6A/
2.原文內容：
維持零利率及購債 調升美經濟展望
Fed指出美股本益比確實偏高，但目前尚未看到任何危險。 美聯社
【陳韻婷、于倩若／綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）周三調升美國經濟展望，同時決議維持各項超寬鬆貨幣政策
不變，每月將至少購債1200億美元（約3.42兆元台幣），並維持基準利率趨近於零「直到
經濟復甦完成」。
為平衡武漢肺炎疫情對經濟與就業衝擊，Fed持續無限量印鈔救市，豐沛資金墊高各類資
產價格，推升多國股市衝新高，Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，美股本益比確實
偏高，但相對於美債殖利率來說不算過高，目前也尚未看到任何危險。
相對美債殖利率 美股不算高
如今S&P 500指數本益比大約為22倍，遠高於10年平均的15.6倍水準。於此同時，美國10
年公債殖利率卻處於歷史低點左右。S&P 500指數的殖利率較10年期美國公債殖利率高了
2.5個百分點，這個價差遠高於網路泡沫破裂前的水準。
鮑威爾說：「（美股）的確偏高，但在一個我們認為10年期公債（殖利率）還會比歷史水
準更低的世界中，這或許不太重要。」他表示，Fed持續監控資產價格水準，目前尚未看
到任何危險。
鮑威爾表示，單看本益比跟歷史水準相比很高，但在無風險利率將持續保持低水準下，需
要看的是股票溢價，也就是承擔股票風險所獲得的回報，目前S&P 500指數滾動本益比為
29倍，1999年時該數字超過30倍。
明年成長估4.2% 失業率5%
Fed周三在今年最後一次FOMC（聯邦公開市場委員會）決策會議中，決議維持聯邦基金利
率目標區間0~0.25%不變，再次暗示在實現充分就業與通膨率達2%前，不會調整利率，同
時也承諾繼續購買債券，直到經濟出現「實質進展」。先前Fed僅承諾「未來幾個月」繼
續購債，此次更進一步強化指引。
聯準會官員也在一系列經濟預估中，上調今明年經濟預測。這次上調可能反映了武肺疫苗
預期將產生的效應。今年成長預測由原先估計的-3.7%上調為-2.4%，明年成長預估由原先
預測的4%上調至4.2%。今年失業率預估由7.6%降至6.7%，明年由5.5%降至5%。
在今年年初美國經濟受到疫情衝擊下，Fed加大支持市場力度，鮑威爾8月宣布改採「平均
通膨目標」，願意讓通膨率在一段時間內暫時超標，只要平均值落在2%即可，新的框架將
進一步讓利率維持在低水準。
疫苗紛問世 明年狀況將改善
不過隨著包括輝瑞（Pfizer）等多家武肺疫苗的問世，儘管不會太快完全恢復至疫情前水
準，但外界預期明年狀況將有所改善，一度因為疫情暫停的商業活動也有望恢復，屆時
Fed在疫情期間採取的新框架將受到測試。
凱投宏觀（Capital Economics）資深美國經濟學家杭特（Andrew Hunter）表示，疫苗可
望重啟經濟，帶動大量需求湧現，預料未來至少會有一段時間，推升通膨率超過Fed的2%
目標。
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
前情提要：#1VroHvom (Stock)
「暫時見不到危險」，這論述一聽不覺得奇怪嗎？且對於在祭出「無限『量化寬鬆』」政
策後的管理方針，也非常人所能預料到……
而再提到「直到經濟復甦」，這個時間點也並非人為所能測透。
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長亭外，古道邊，芳草碧連天。晚風拂柳笛聲殘，夕陽山外山。
天之涯，地之角，知交半零落。一壺濁酒盡餘歡，今宵別夢寒。
長亭外，古道邊，芳草碧連天。問君此去幾時還，來時莫徘徊。
天之涯，地之角，知交半零落。人生難得是歡聚，惟有別離多。
【現代】李叔同《送別》
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