隨便寫一下心得，大家當故事看就好
#文超長千萬慎入 （原文下方留言內的照片一定要看）
你可能已經很熟悉什麼是「黑天鵝」，但你知道什麼是「灰犀牛」嗎？
灰犀牛是既存的威脅，顯而易見，卻被視而不見。舉凡金融危機、氣候變遷、重大政策、破壞性創新科技、個人生活上的小問題等，都可能是最後帶來重大後果或影響的灰犀牛。
當兩噸重的灰犀牛朝你衝過來時，如果你選擇原地站立不動，能夠全身而退嗎？
我原本就是預料，今年中國會走到經濟泡沫前夕，去年年底猶豫不決是否要投資，但最後還是相信直覺，不追高保持觀望，但千算萬算也沒算到，習大大念茲在茲，嘮嘮叨叨快兩年的灰犀牛，居然是自家實驗室創造並搞出來的，這部分我在快一個月前有很隱諱地談過，只是當時沒辦法講太明，大家亡國感正濃，也聽不進去，現在稍微講一點簡單的觀念吧！
首先，既然叫武漢冠狀病毒，那它是RNA的病毒，而冠狀病毒每傳染一個人，就會有機會突變一次，突變結果可能變強也可能變弱，所以最好的辦法，就是一開始發病後的兩週內，就用封鎖的方式，將全部可能接觸的人用單人病房隔離，但大家也知道，老共幹了啥事，他們是把在微博上發出警訊的八人，通通逮捕偵訊後，要他們承認造謠刪文，並由網管對他們進行封禁賬號，大家去查2003年sars事件起初，老共也是這麼幹，17年過去了，還是這麼幹（攤手）。
有點離題，我剛說到哪了？喔對了！每傳染一人，就可能帶來突變，但人體的免疫系統也不是吃素的，系統會去攻擊它，只不過在免疫系統反擊的過程中﹑會一併攻擊肺部，不免會傷害原本的正常細胞，於是身體會自動對受損細胞產生修補作用，但過多修補作用，會導致纖維化，於是肺部一旦纖維化，就會無法交換氣體，也就會出現瀰漫性肺炎，導致肺部缺氧，呼吸困難、缺氧，甚至死亡，這也就是為何肺部在ｘ光片下，會呈現一片慘白的原因。
這些都還不是最讓人心驚的，因為突變是自然界正常發生的事，只要資訊透明公開，就能一一找出感染源並且監控，但很不巧的我們鄰國不是這樣辦事情，他們重視天朝面子，從sars時就是這麼幹，得幫主子爭臉面，於是科學只能擺一邊，統計最基本的觀念，就是要忠實紀錄數字，在政治正確下，數學這種幾千年的玩意算老幾？從大躍進時一畝土地能產萬斤米起，爺兒們就這麼玩了，於是有人染病然後赴醫院被拒絕治療，最後回家死在床上，或是返家途中路倒死在路旁，這算不算數呢？
為了面子，官方一定要極力壓低死亡率，大家都看到了影片，此刻湖北省的各醫院是不給確診的，就是想把老百姓染病致死結果，都推給自然死亡，香港被自殺也都說是自殺，看到了吧！這就是黑數，這就是病毒致死率被低估的根本原因。
好啦！一擴大傳染開來，等於幫病毒做了人類史上，最大的哺乳類動物實驗，而病毒這時就能在靈長類身上會學習突變，來躲過免疫系統的攻擊，但它仍然是病毒喔！於是最近已經有消息傳出，有少部分的人被感染後是沒有症狀的，他也不知道自己被傳染了，於是就變成了所謂的超級感染者，也就是病毒公車，他走到哪裡傳播到哪裡，大家可以想像肺結核患者就好了，感染結核菌後不一定會發病，即使發病症狀也因人而異，年輕人有時是輕微的不舒服，有的人單純只是咳不停，但一但開放性存在，他走到哪裡咳兩下，病菌就傳了出去。
降懂吼？我昨天看到有對岸武漢醫護人員拍影片，說他感覺好像有二代變異，讓我瞬間腦袋斷片，希望不是真的。
現在，很多媒體在帶風向，都說是中國人愛吃野味的關係，老實說在我看來，全中國各省都愛吃野味，怎麼只有武漢出事？
所以說，這說法是對一半，的確風俗民情要考慮進去，因為像非洲ebola（伊波拉）為什麼沒辦法斷絕？當然跟當地的知識教育、武裝勢力的不信任和親家人屍體有關，而台灣三十年前也存在生吃猴腦的習慣，因此我們看武漢病毒這件事，要搭配剛好有座BSL4是最高等級實驗室的武漢，來一起觀察。
首先，既然叫實驗室，那麼一定有所謂的活體動物實驗，既然動物是活的，那麼動物實驗室的管理就必須更嚴格，一般來說有以下幾點：
1.出去幾隻要回來幾隻（因為有時儀器設備太大不可能搬到實驗室）
2.裡面關幾隻每天清點。
3.死亡動物除了要登記外，動物屍體的流向要清楚，處理過程要記錄。
4.活體實驗一般申請不容易過，除非你是這領域中的大咖。
5.進實驗室做實驗，會有特殊門禁管制。
當然，但如果你是用最危險等級的病毒來做實驗，一般來說動物是不會離開實驗室的，因為怕他們跑，因此不太可能是實驗員盜賣，我猜比較有可能的是兩種情形，第一種是實驗員帶回家飼養，然後動物跑了，出去感染其他動物了。
另一種就是死亡的實驗室動物屍體處置不當，被其他鳥類與哺乳類動物給吃了一些，而這些動物進入食物鏈後，又汙染了其他野生動物，最終被愛吃野味的市場老闆給逮回去市場販售，加上他們吃野味的方式也很粗暴帶勁，然後就鬧開了。
第一種情況，大家可以參考猩球崛起的影片，要記得一件事，實驗專業不等於動物管理專業，很多時候實驗室的動物管理，是被輕忽的，以為就定時餵養與打掃環境就好，就順道交給實驗人員去做，但其實這是截然不同的兩個專業，因此這部分是存在風險，因為該國本身就是不喜歡遵照SOP走的文化，記得之前有中國科學家，用基因改造技術，創造兩個號稱抗愛滋寶寶的新聞嗎？當時舉世嘩然，老共管實驗室可沒有在照章辦事的，他們可是無底線。
第二種情況，由於病毒要活必須要有宿主，否則病毒很難存活，而哺乳類和鳥類又很高的機會，是冠狀病毒的宿主，因此屍體處置管理不當，其實也有可能，當然真實世界是不可能會有人出來承認的，但我看到英國衛報終於報導到實驗室了，我猜可能有線索吧！不過一切要看之後WHO跟歐美管理高等實驗室的人會不會出馬，如果他們跑去對中國武漢實驗室出草，要詳細檢驗實驗室的管理流程與能力，那就代表出問題的恐怕就是實驗室。
一般來說，BSL4是最高等級的實驗室，很難會有這種蠢事發生，但像是我們國軍的三峽預防醫學研究所，在研究SARS期間也曾發生過實驗人員感染的事，這是世界級的笑話，但兩岸文化大不同，至少台灣政府並沒有把面子放第一，咱們可沒隱瞞而擴大疫情。
好啦！以上隨便閒聊一下看法，來個總結吧～
去年之前，中國還能靠活絡內需市場來撐，北上廣深沿海城市依舊保持歌舞昇平，這病毒一出來，家家戶戶不出門了，肯定消費萎縮，跟著服務業進入寒冬，製造業又被川普大力打擊著，各省地方債今年又是償還高峰，外有貿易制裁死咬著不放，內有債務違約與瘟疫肆虐，我猜最樂的是普丁，這頭北極熊在中共最差的時刻，一定會咬掉中國一大塊肉下來，這不是危言聳聽，毛澤東也說過，台灣不過是個小問題，最該留意的是背後的俄國。
今年～到底會如何呢？
恐怕，情勢比去年更驚滔駭浪，我說過了，咱們這代人沒辦法了，就剛好站在了一個風口浪尖的年代，四年前感謝雙英聯手，台獨教父交棒給小英總統，我每每思索整個脈絡，都不由得捏一把冷汗，慶幸咱們四年前選對，四年後又選對一次，此刻剛好是中客在台數創新低的時刻，否則在這波瘟疫蔓延當中，台灣早就淪陷了，而且是大規模的淪陷。
新年談這個好像有點沉重，就不多聊了，再叮嚀一次，勤洗手、戴口罩、離開人多的地方、沒必要不去醫院，這些老生常談的事，卻是保命的關鍵，
最後聊一下，我認為民進黨政府，如果夠聰明的話，應該在年後準備一些防疫物資送進大陸，怎麼說呢?
因為一來顯示我們有人道關懷的心，二來加深大陸人對台灣的善意，三來歐美亞各國，喜歡看到這種降低兩岸衝突可能性的發生機率，要知道中共政權不穩，是可能打台灣來轉移內部壓力，古代尚有弦高犒秦師，妙計退秦軍的故事，咱們這麼做一點都不窩囊，反倒是妙計。
未來還很顛頗，尤其高雄的酒店很可能成為防疫的破口，哪邊不選，偏偏選到發大財市，唉！期望大家在未來的日子，都能趨吉避凶，逢凶化吉，咱們共同見證歷史的一刻。
#看完請低調分享哦！😆
牛熊證心得 在 [心得] 什麼是牛熊證(證交所版) - 精華區Warrant 的八卦
牛熊證7/8就要開始買賣了，今天用寶來登錄也通知要點選
投資風險預告書之類的文件才能買賣牛熊證喔
剛才去證交所找了牛熊證介紹 PO出來跟大家分享一下
證交所下載頁面：最左下角 『牛熊證簡介』
https://www.twse.com.tw/ch/stock_search/warrant_search.php
文件縮址：https://ppt.cc/ReE3
－－－－－－－－－－－－－以下為內文截錄－－－－－－－－－－－－－－－－
牛熊證與權證及現貨之比較
商品類別 現行權證 現行權證 牛熊證
一般型 限制型
交易型態 權利金交易 權利金交易 權利金交易
最大損失 所有權利金 所有權利金 所有權利金
履約對象 權證發行人 權證發行人 權證發行人
存續期間 6個月至2年 6個月至2年 3個月至2年
限制價設定 無 上限型認購權證 上限型認售權證(熊證)
下限型認售權證 下限型認購權證(牛證)
強制收回機制 無 停利 停損
結算價
觸及限制價 無 觸及當日之收盤價 觸及後次一營業日所有
成交價之均價
申請履約 當日收盤價 當日收盤價 當日收盤價
到期日 收盤前60分鐘內 收盤前60分鐘內 收盤前60分鐘內
(股票)成交價之均價 (股票)成交價之均價 (股票)成交價之均價
到期履約價值 均為到期結算價與履約價之差值*行使比例
時間價值 有 有 無
定價透明度 透明度較低，以black-scholes模型訂價 透明度高，以財務費用
年率計算
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比較項目 融資 融券 牛熊證 股票
槓桿程度 2.5倍以下 1倍以下 視價內程度 無
損失上限 斷頭後仍需 斷頭後仍需 權利金 股票下市
補繳差額 補繳差額
耗損費用 融資利息 融券利息 財務費用 無
價格變動 同現股 同現股 趨近現股 同現股
收回機制 無 遇除權息需回補 有 無
存續期間 最長一年 最長一年 三個月 公司下市
交易稅率 股價千分之三 股價千分之三 權利金千分之一 股價千分之三
除權息 股票股利及 不收取股票股利 調整履約價及 股票股利及
現金股利 及現金股利 行使比例 現金股利
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牛熊證特色：
(一)設有停損機制之權證:
牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的證券收盤價觸及限制價，牛熊證將
提早到期並終止買賣，投資人則收回現金餘款(剩餘價值)。若到期前標的證券收盤價並無
觸及限制價，投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期，到期時投資人可獲得
之現金結算款項為履約價與標的證券價格之差價乘上行使比例。
(二)與所連結之相關資產價格連動性高:
牛熊證屬價內權證，即發行時已含內含價值，牛熊證與標的證券價格變動比率趨近於1，
能緊貼標的證券之走勢但不須支付購入標的證券之全數金額，牛熊證價格變動趨近於相關
資產的價格變動，為透明度較高之金融商品。但標的證券價格接近限制價時，牛熊證價格
的波動較大，可能會與標的價格之變動比例產生偏離的狀況。
(三)訂價透明度高:
牛熊證價格=履約價格與標的證券市價之差價x行使比例+財務費用
財務費用公式=財務相關費用年率x履約價x(距到期日天數/365) x行使比例
(四)多空皆能操作:
看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買進熊證。
(五)牛熊證之標的證券:
牛熊證之標的為證交所每季公告之證券暨臺灣證券交易所發行量加權股價指數、金融保險
類指數及電子類指數。
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牛熊證風險：
強制收回:
當標的證券收盤價觸及限制價時，牛熊證將提前到期並終止上市，投資人僅能
收回少量之剩餘價值。當牛熊證強制收回後，即使標的證券價格反轉，該檔牛熊證也不會
繼續在市場上交易，因此投資人在買賣牛熊證前應先考慮本身的風險承受度。
標的證券價格與限制價相差愈大之牛熊證，強制收回的機率愈低，但槓桿倍數相對較小，
反之，標的證券價格與限制價相差愈小，槓桿倍數較大，但強制收回的機率高。
槓桿特性:
牛熊證具備槓桿特性，相較於股票，投資人可獲得高倍數之利潤，但若標的證
券走勢不如預期時，投資人所承受之損失也較大。
有存續期間:
牛熊證之存續期間為3個月至2年，若在到期前被強制收回，其存續期間立即
終止，投資人會損失全部的財務費用。
接近限制價時之風險:
牛熊證價格變動雖緊跟隨標的證券價格，但其價格仍受本身的供需
狀況、財務費用及距到期日時間等因素影響。特別是當標的證券價格接近限制價時，牛熊
證的價格波動較大，買賣價差可能較寬，其價格變動與標的證券價格變動比例可能不會經
常接近於1。
流動性:
雖然牛熊證設有流動量提供者制度，但投資人仍需注意各檔牛熊證之流動性是否
充足。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
牛熊證實例
(一)以牛證為例:
發行時標的證券市價為120元，回收價108元，履約價100元，財務費用比
率8%，行使比例1:0.1，存續期間3個月。
1.發行價格=(證券市價-履約價+履約價*財務費用比率*(距到期日/365))*行使比例
=(120-100+100*8%*90/365)*0.1=2.197元
2.標的證券收盤價若跌至108元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為105元，則
投資人可得之剩餘價值=(結算價-履約價) *行使比例=(105-100)*0.1=0.5元。
報酬率為負=(0.5-2.197)/2.197=-77%
3.標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前60分鐘均價漲至140元，則投資人可
獲利之金額=(到期日收盤前60分鐘均價-履約價) *行使比例=(140-100)*0.1=4元。
報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%
(二)以熊證為例:
發行時標的證券市價為80元，回收價90元，履約價100元，財務費用比率
8%，行使比例1:0.1，存續期間3個月。
1.發行價格=(履約價-證券市價+履約價*財務費用比率*(距到期日/365))*行使比例
=(100-80+100*8%*90/365)*0.1=2.197元
2.標的證券收盤價若漲至90元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為92元，則投
資人可得之剩餘價值=(履約價-結算價) *行使比例=(100-92)*0.1=0.8元。
報酬率為負=(0.8-2.197)/2.197=-64%
3.標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前60分鐘均價跌至60元，則投資人可獲
利之金額=(履約價-到期日收盤前60分鐘均價) *行使比例=(100-60)*0.1=4元。
報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%
Q&A
1.如何選擇牛熊證?
投資人應挑選流動性良好，且財務費用比率低之牛熊證，牛熊證財務費用之詳細資料可
查詢各檔牛熊證之公開銷售說明書。
2.牛熊證觸及回收價後是否還能繼續交易?
牛熊證觸及回收價後即終止上市，投資人無法於次一營業日繼續交易該牛熊證。其結算
價係以標的證券次一營業日所有成交價之簡單算術平均價格計算，投資人可以回收結算價
與履約價之差價。
3.牛熊證之代號為何?
牛證代號自03001C至08999C
熊證代號自03001B至08999B
4.牛熊證是否配有流動量提供者?
牛熊證配有流動量提供者，其相關資訊可查閱公開銷售說明書。
5.若標的股票遇除權息，牛熊證的條件是否會作調整?
標的股票除權息時，牛熊證的回收價、履約價及行使比例均會按照上市文件所訂明的條
款作出調整。
6.若標的股票暫停交易，牛熊證是否會暫停交易?
標的股票暫停交易時，牛熊證亦會暫停交易。
7.看多的投資人應該買牛證或熊證?
牛熊證是多空均適合操作之商品，看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買
進熊證。
8.若資金不足，是否可買牛熊證以取代信用交易?
牛熊證可作為投資人賺取標的證券價差之工具，其所需資金較信用交易低，但槓桿倍數高
，因此投資人應先評估自身風險承受能力，再選擇購買牛熊證商品。
9.標的證券觸及限制價後，若次一營業日牛熊證之結算價低(高)於履約價，是否需補繳
差額?
牛熊證之結算價低(高)於履約價時，該牛熊證不具剩餘價值，但牛熊證屬權利金交易之商
品，故投資人不需像信用交易般，被斷頭後仍被要求補繳差額。
10.和權證相比，牛熊證與標的證券之連動性有何不同?
牛熊證對應標的證券價格之變動率趨近於1，即若在行使比例1:1之情況下，標的證券漲1
元，牛熊證亦可能漲1元。然權證與標的證券價格變動之連動性需視權證價內外程度而定
，愈價內之權證其連動性愈高，愈價外之權證其連動性愈低。
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心得：權證發行時多是價外的，但是牛熊發行時已經是價內的了
而且連動性高，杆桿比率高於融資融券，應該是不錯的投資工具
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 114.35.190.82
※ 編輯: wujohnson1 來自: 114.35.190.82 (07/01 23:49)
※ 編輯: wujohnson1 來自: 114.35.190.82 (07/01 23:50)
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