【#關鍵新聞】15日，波音公司發布警告表示，部分「夢幻客機787系列」的引擎滅火系統開關可能被卡死，造成滅火系統無法開啟。目前，全球有72家航空公司購買夢幻客機787系列，包括台灣的長榮航空......
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波音787空難 在 君子馬蘭頭 - Ivan Li 李聲揚 Facebook 八卦
［仲買機？你傻定佢傻？］是真的，中銀航空租賃再買22隻機，租返出去
真係寫開有條路。交咗明報文，寫埋之前幾篇FB 文，星期日再爆呢單。可以睇通告原文，不難睇（https://bit.ly/3bkYylb）
呢單仲神奇，中銀航空租賃（2588，以下簡稱中銀航空，但留意係做租賃，自己唔營運客機貨機），同間航空公司，買22隻飛機返嚟！然後租返畀間航空公司。之前國泰都做過單，6隻波音777-300ER，亦係Sales and Lease Back（https://bit.ly/3ahdz6b） 但呢單仲大啲，22隻機。6隻波音787-9，16隻737-9 MAX。
可以從幾個角度睇：
1. 時機—呢單新鮮滾熱辣，剛剛先出。公司夠膽呢啲時間做咁大單刁，22隻飛機喎（雖然公司超過500隻機），如果計「市價」，波音787-9兩億八（美金啦梗係），737-9 MAX億二。22隻機，夾埋36億美金！當然實務上唔使咁多錢，航空公司買已經有折，另外又可能折舊咗啲，加埋呢啲時節梗係畀中銀航空壓價。但，十幾廿億美金點都走唔甩，唔係細數（事實，係冇講作價嘅）。公司book value 都係四十幾億美金咋下。呢啲時勢仲敢做，證明應該定過抬油，似係見勢強可以壓人價做盡啲（或者，「臨死搏一舖」，隨你）
2. 對手—上次Sales and Lease Back係國泰。今次仲勁，係聯合航空，UA，美國嗰間。睇返，UA同國泰一樣都水深火熱—其實係更加水深火熱。國泰3個月股價先跌10%，同期UA跌咗……65%，跌剩三份一。美國佬都要搵中銀航空呀，堅唔堅（當然係搵返BOC Aviation USA）？反中塔利班使唔使罷坐？不過咪講笑，我懷疑遲早（定已經有？）會有人出嚟講，美國公司啲機都係中資公司租嘅，會有國家危險。但暫時，始終飛機又同波音買，又唔係入股UA，又「叫做」新加坡公司美國subsid，未咁快畀人搞嘅。希望
3. 機型—唔問朋友都醒唔起，應該飛機膠（OK，「航空愛好者」）會發現：737-9 MAX停飛緊喎！因為之前兩單空難，波音開頭仲死話係啲非洲佬印尼佬廢，最後都係紙包不住火。咁其實炒嘅係737-8 MAX，唔係9，但成個系列都停飛咗。咁，問題嚟啦，中銀航空仲咁好死幫你買返？又或者，UA難得甩手仲咁笨柒自己租返？原因唔知，但肯定兩間公司都玩咁多年，唔會出現啲「嘩原來停飛咗你做乜唔講我知」嘅搞笑場面。可能中銀航空襟到個價好低，或者大家都估會復飛，或者迫UA用高價租返，你唔用高價租我就唔收。總之，點睇都係當舖呢啲時機有著數。你諗下個bargaining power 在邊個度？甚至都唔好講中銀航空背後係中國銀行，即係匯金，即係中國政府
4. 唔使出circular 唔使股東舉手—呢度最悶，但最值得講。根據上市條例，（https://bit.ly/3akdKho），因應返你啲收購呀各種刁呀咁，唔同規模，有唔同嘅要求，唔通買幾支水都開股東會咩。但，今次呢單，公司公告自己都有講（https://bit.ly/3bkYylb），”其中一項或多項大於25%但所有有關百分比率小於100%，交易事項構成本公司的一項主要交易”。即係乜？即係算係25-100%，major transaction．但結果一樣唔使出circular 唔使股東舉手。點解？因為有特別豁免。我都係今日先知，原來上市規則係特別有條文豁免飛機租賃的（另外其實地產都有）。相信係因為個行業本身嘅特質，之前啲文有講，不再重複。你見公司超過500隻機，但買22隻都會major transaction，次次要批都幾煩。
又，睇返之前國泰嗰單Sales and Lease Back (https://bit.ly/3ahdz6b) 。6隻波音777-300ER，一隻先賣到一億美金多啲。照計「市價」應該3億幾美金，不過唔係新機當然打個折，到底幾耐機齡冇講，但年報有講佢地呢隻型號平均機齡8年左右。另外，你去當舖賣嘢畀人，就當然畀人壓價了。或者售價OK但要你貴一貴租返。
5. 作價—今次嘅總作價呢？就係冇公佈嘅。不過留意，上次都有出公告（
https://bit.ly/3eAHdH8），但講作價（咁6億幾美金邊度嚟？係國泰自己公佈）。但，上次個公告，就講只係「須予披露交易」，即係5-25%。今次就25-100%。無論如何，上次先6億機，今次點都係十幾廿億甚至更多。
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逢一三五入去 homebloggerhk.com （見到就睇到《事先張揚》），亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。
波音787空難 在 元毓 Facebook 八卦
簡論波音投資機會
近日美國波音公司音737MAX機型可能瑕疵引發兩次慘重空難而股價下跌（見圖）
許多網友詢問是否是入場買股的好時機，我個人偏向否定。因近日繁忙，我簡單以財務與法律風險分析兩方面切入。
我們從波音公司2018年公開年報大概可以發現以下幾個事實：（見圖）
1.商用飛機市場與售後服務市場約佔波音總營收 76.87%
2.商用飛機市場與售後服務市場佔波音來自營運之利益的86.77%
3.以營運利益率來看，商用飛機市場、國防市場與售後服務市場分別是：13%、6.87％與14.82％。國防武器市場顯然沒有想像中好賺。
4.雖然波音是世界級國防軍事武器商，但財報清楚顯示其公司經濟命脈還是來自於民用市場，無論從營收或收益兩方面觀察。
5.目前波音以受理訂單並排入預定出貨的商用機種有：737、747、767、777X、787等機型。其中737機型佔總訂單的80.16%（以飛機數量看）。而737MAX8 恰恰是此次事故機種。
從中國開始世界主要國家，甚至連美國政府在內，都要求停飛737機型並重新檢查。而也傳出印尼航空取消49架飛機訂單，某些國家航空公司也可能跟進。
消息指出波音此機型的操控系統軟體恐怕真存在特定瑕疵，造成飛機航行控制上的災難。
這就帶入本文第二個角度：法律風險
美國法上，飛機事故中如果飛機本身有製造或設計上瑕疵，依然適用「侵權行為」的product liability。這點從1976年的聯邦第二巡迴法院判決「Bruce v. Martin-Marietta Corporation」可得證。
product liability基本有三塊瑕疵廠商均可能負擔strict liability：
a. manufacturing defect
b. design defect
c. failure to warn
（請參考 Restatement of Law, Torts, §402 (A))
以波音737MAX機型案來看，落入(a)與(b)的可能性都存在。
尤其落入design defect的話，我認為這類下美國判例樹立的兩項檢測：consumer expectation test與risk-utility test 波音應該都很難過關，因為當法院要求證明波音的設計瑕疵存在「當時技術上極限時」，原告律師只要簡單以空中巴士或它牌飛機的操控系統軟體證明「reasonable alternative design」確實存在且並非經濟成本上之不可能，波音幾乎難以狡辯脫身。
換言之，過去我投資默克藥廠依據的科技抗辯（state of art）在波音737MAX案中應該是難以援用主張。
當然，波音應該還是會選擇以和解來結案。只是辮子纂在人家手上，即便和解，要付出的代價恐怕現階段難以估計，甚至難以看到可能的上限。而偏偏737機型正是波音最主要收入來源！
最後，波音事故發生前股價可謂是「史上最高」。這與近年的資金氾濫、川普的減稅措施等等諸多原因有關，暫且不提。值得注意的是事故發生後，波音股價縱有下跌其實幅度並非很大。在考量「潛在風險」與「安全邊際要求」下，以及手上還有更好的標的，我選擇放棄此機會，縱然我也相信賭對的人或可賺一筆。在此祝福勇敢下注者。
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