【07/30 市場短評:為何 Gamma 這麼在乎季報?有必要在一週內出 14 篇財報分析?】
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#等等怎麼忽然有短評
🔖 Gamma 在本次的財報季每天都發了 3 - 5 篇的財報分析,我們在這邊列出幾點為什麼我們會這麼聚焦於財報的分析和電話會議內容的原因。
🔖 財報公布是一個很好的機會,能夠去對整個產業做一次通盤的掃描與檢視,來看看這些產業目前發生了什麼事。投資人不僅可以用數字來確認趨勢,也可以從很多間公司管理層在電話會議上對於產業趨勢的第一線觀察,去對產業產生洞見。這種第一手資訊的來源要遠比賣方報告或是新聞報導 (這些人不一定真的了解產業) 來得更加有價值。
🔖 財報的公布不僅對發佈資訊的公司重要,以「通獨」的角度來看,一間公司的財報公布也對於其他公司有著顯著的影響,特別是同產業 (比如說這季度的廣告業)。
🔖 現在市場上存在太多雜音,因為市場沒辦法在短時間直接去消化這些財報公布後,其中隱含的真實意義,所以你會發現最近有很多只是因為「有相關性」,而大量拋售或大量買入「類股」的交易行為。透過真正的去了解並剖析財報數字,你可以更懂得如何去針對這些財報公布及股票上漲下跌做反應,也能做出更有依據性的判斷與決策。
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【「買一間好公司長期持有」是一種危險的懶人思考法】
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#基於論述而投資
#長期持有前你需要了解的事
🔖 「買一檔好股票並長期持有」這句話就好像是一個咒語一樣。相比於每天看著價格線圖來進行交易方法,這句話聽起來貌似更具有邏輯,而且聽起來更像是負責任的投資風格,因此從這句話延伸出來的例子可以說是隨處可見。
🔖 很多人在提倡「長期持有一間好公司」時,都會以 Amazon 作為例子,但是這種主張有一個問題:Amazon 在 2001 年時離「高品質公司」的定義差距甚遠。
🔖 今年年初的 SPAC 投資狂潮,就是「買一間好公司」想法會產生出問題的最佳例子。在 SPAC 宣布合併後,散戶投資者的振奮會造成該股在一天內產生的巨大波動,使得投資人開始玩「第二階」的遊戲,他們會開始去猜其他投資人會在評估公司的品質後,願意付多少超額價格。
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【08/31 市場短評:阿現在是怎樣?為什麼 Gamma 覺得總經分析對投資沒用?】
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🔖 繼兩周前七月 FOMC 的會議紀要中釋出有關 Tapering 的暗示後,這也讓 Jackson Hole 成為了另一個暗示今年可能會開始 tapering 的事件。
就像 Gamma 之前提過非常多次的狀況一般,我們不懂為什麼大部分的資產經理人會認為:
1) Tapering = 更高的殖利率;
2) 因為之後的殖利率會更高,所以應將股票部位配置到防禦類型的股票。
🔖 「Flight to quality」的交易論述從七月起就成為了市場主要的交易論調,但在 8/19 時開始看到了一些反轉該交易策略的跡象,小型股與成長股因子相較低波動度與價值因子看到了反轉的表現。(8/19 是七月 FOMC 會議紀要釋出的隔一天)
🔖 現在這些當初認為「Tapering = 殖利率上升」的人現在需要找原因來解釋,為什麼股市的表現在 tapering 的相關暗示出現的越來越多後,卻不如他們預期的發展?所以他們的解釋都是「當 Fed 真的開始 tapering 後,市場就會像我們的預期來發展。」但我們不知道他們這番言論有什麼確切的依據。
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