霍華．馬克斯在《投資最重要的事》大作之後，針對市場週期更深入探討的新書《掌握市場週期》安納金推薦序
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【有比屠龍刀更好的武器？】
在我20多年的投資生涯當中，研讀過許多位國際級投資大師的著作，若要說有甚麼事情是這些大師們普遍認同或強調的，那麼我會說「順應市場的週期」肯定會是最大的交集之一。尤其是在主動式管理的基金領域、以及以全球總體策略（Global Marco Strategy）為主的避險基金，依據市場週期來調整資產配置策略，可謂重中之重。
為什麼市場週期如此重要？因為在明顯漲潮的時候，再怎麼迷糊的船也會被推回岸邊，就像大多頭市場當中所有的類股會輪流上漲，只要不逆勢做空，傻瓜也能賺到錢；反之，在快速退潮的時候，如果你身上沒有做好防護措施，裸泳是很危險的！
學術界和實務業界已經不斷證實了，資產配置占了績效歸因的絕大多數成敗貢獻來源，而在主動式管理的領域當中，所謂資產配置並不單純是分散風險而已，而是有更積極作為：辨別出目前所處的週期位置、並且做出適切於此一週期狀態的配置決策，就可以降低風險。這和股市玩家們猜測市場漲跌而去押注自己看法的方式大異其趣，因為散戶們根據自己主觀的判斷而去下注，而優異的基金經理人則是透過客觀的數據來衡量出目前景氣的狀態，而做出未來一段時間（通常是以年度進行規畫、每季檢視調整）的資產配置決策；前者是短週期且主觀而善變的，後者是長週期且客觀而穩定的。散戶往往不是輸在速度不夠快，而是決策過於草率。
如何掌握市場的週期？在投資學或經濟學領域當中，絕大多數的教科書都有明確定義出市場週期的各個階段，然而實際在市場上運用時卻難以上手，原因在於理論上每個週期的特徵明顯而且依序發生，實際上則不然，即便在景氣擴張週期內也會遇到小週期的下滑，使得人們難以判斷究竟是市場週期已經改變了？還是短暫的波動？此外，在2008年金融海嘯之後，政府干預市場的頻率和力道都遠遠超過了教科書當中的描述，例如歐洲央行以及日本央行的「負利率政策」就不在過去的經濟學或投資學教科書中被探討過，因此，我們也就比過去更需要來自實務業界成功的資產管理者分享經驗，來指導我們關於市場週期的判斷，否則帶著經濟學所賜予的屠龍刀，進了名為「現實市場」的世界裡卻發覺根本沒有龍可以殺！
所幸，霍華．馬克斯在《投資最重要的事》大作之後，針對市場週期更加深入的探討、分享他在實務上所使用的方法，堪稱是目前市場上探討此一領域的最深且廣的一本代表作，應該是每一位在進入市場之前的新手都必須先讀過的基本啟蒙書籍之一，也是老手們重新檢視自己的認知、幫助自己進化的好工具，就用此書，換掉屠龍刀吧！
願紀律、智慧與你我同在！
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