信報 英眼狙擊
指數換馬陸續來 打劫基金機遇多
踏入8月份，一個焦點是指數換馬，香港恒指的季度檢討萬眾期待，特斯拉（Tesla）取得入選標普500指數資格後，是否如願上榜更加重要，牽涉被動基金的交易金額估計高達幾百億美元。
恒指改革並無懸念，指數基金買賣方向明刀明槍，個個都知8月下半場開始，藍籌股必定有沽壓，加上本港這一波疫情仍未受控，本地企業前景未許樂觀，所以恒指暫時不會有運行。假如看好中國，當然是避重就輕，以A股的消費板塊出擊就算，短期市況兩極化情況會更加誇張，恒指偏弱的走勢，基本上欠缺參考價值。
至於特斯拉進入標普500指數呼聲是高，卻有可能繼續被拒諸門外，而且時機亦說不準，最大機會是9月，應該是頂上被收購的Tiffany騰空出來的位置。由於把握不算高，目前未見太明顯針對性投機部署。
這兩個指數換馬帶來的潛在交易機會，當然一定要重視，但更重要是標誌了股市改朝換代。今次疫情加速不少社會趨勢變化，尤其是新一波疫情爆發，推慢正常化進程，資產負債表比較弱的傳統公司，捱不過的風險固然增加，當人們把改變化成習慣，商業贏家輸家的角色便不會再次逆轉，一邊是永久提升，另一邊就是無止境沉淪。
由於今次變化太大太快，市場指數組合的設計根本趕不上。一旦特斯拉加入，會在市場造成短線大混亂，算是因為指數公司堅守原則所致，但其實位列標普500指數榜尾的一大堆公司，嚴格而言應該是時候要退位讓賢，由另一批新時代的贏家所取代。
指數換馬一定是循序漸進，否則指數基金在交易中要付出高昂成本，對指數基金持有人不利，於是市場指數無奈會與市場真實概況脫節一段日子，對於主動型基金經理是喜訊。
一般小投資者，就算不想幫襯基金經理，也應該盡量以個股出擊，或者挑選板塊ETFs，避開傳統大路市場指數ETFs。最好是熟習炒個股，因為未來一兩年，可能有大把市場指數換馬，提供大量打劫指數基金的機遇。
基金持有特斯拉及Tiffany
豐盛金融資產管理董事
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