甚麼是大戶/大鱷、解剖對"大戶"的美麗誤會
＊甚麼是大戶/大鱷？
＊坊間對大户的七大理解及優勢
＊解剖"大戶"：坊間對大戶美麗的誤會
（聲音、影像教學請看YouTube片段)
甚麼是大戶/大鱷？
大戶、大鱷魚其實是市場形容一班資金較雄厚的投資者，他們可以是股民、基金或機構投資者，他們人數少但資金多，人數大概佔香港整體投資者的5％。大鱷一詞更加於1997年，索羅斯及其他對沖基金大量拋售泰銖，觸法亞洲風暴而聞名。所以，大戶/大鱷一詞一般代表著資金雄厚、聯手合作、有遠見、有預測能力、能操控市場的象徵。施凌今天為大家解釋其定義，再為大家拆解市場對大戶／大鱷的一些美麗誤會。
＊坊間對大户的七大理解及優勢
以下是市場對大户的理解，以施凌十多年浮沈於股海，當中有些理解及優勢是對的，但有些其實明顯有證據只是美麗的誤會。
一）大户資金實力：
人數佔整體股民5％，但資金實力則佔2/3！
二）大户可操控市場：
試想這麼少的人數，但資金實力達2/3，這代表大筆資金可以因為一個人的心理及行動而一次過大舉進出市場，價格必定因這舉動大幅波動！可怕是，因為這大手買賣移動了價格，收市後已經改變了不少技術分析的指標，做成了真正的技術轉勢，其他投資者則因此於下日、甚至來日開市都紛紛做好／做淡，結果是只是一個人想法，可形成市場的新趨勢！
三）大户總是聯手出擊：
市場認為大户（特別是機構投資者），都有著同一行情、深奧的技術分析及經濟學，出擊時機總是較早及一致行動，而被宰割的都是其餘95％的散戶。
四）大户投機性濃：
大戶之所以擁有著這麼龐大的資金，其實很多都是貸款或拆借而來，如＄2或＄1變作＄10槓桿使用，尤其一些對沖基金，他們涉及期貨期權，槓桿機會及金額則較大。所以，他們手上的資金有較大的時間限制，逼使其投資取向較為短線及著重於技術分析。一有消息，必定趁機借題發揮，甚至編造行情，賺取最快最大的利潤！
五）大戶掌握信息最快最早：
一般散戶可接收到的消息都可能是從電視或網上新聞媒體，但大戶則透過即時通訊，掌握消息較早。而且一些新聞報導已經不是第一身交代消息，這新聞的純正度已經減低或被扭曲了。坊間更指這些大戶網絡或自己本身，其實是股票交易的聯絡者、一些證券公司的自營機構、甚至一些上市公司受雇的交易員。他們總可獲得大量較早、較準確的内幕消息，散戶往往知道後已經太遲。
六）大戶知識經驗多：
一般機構投資大戶，如投資銀行、對沖基金等，其資金都是透過一班交易員控制著，他們都擁有著高學歷、多年經驗的交易員，知識經驗較多，對某消息的反應則較快或準，他們的投資部署多數不會錯的。
七）大戶行動對後市必有啟示性，跟！
由於大戶的消息較快，資金多可操控大市，他們的行動必定要跟！他們學歷、經驗及資金多，較複雜投資的工具都是他們參與的，期指、期權、期貨、Accumulator必定有參考性，所以期指高低水、沽空比率等都是投資部署必讀。
＊解剖"大戶"：坊間對大戶美麗的誤會
一）大戶有盡優勢，所以可預測後市？
對沖基金：
這類基金或可調配多於一半資金看淡(short)或看好(long)資產，他們是大戶了吧？但統計顯示，對沖基金有90％機會都會結業。當然，剩下的對沖基金，而且屹立數十年的則較有實力。但如果全部大戶可預測後市，為什麼90％的對沖基金都結業？
傳統基金及大型機構：
大家都有聽過Baring80年代買錯市破產的故事吧？國泰亦要為石油價格對沖，金融龐大吧，一樣對錯沖。中信泰富買accumulator亦損手。基金而言，是相信某基金可跑贏大市，但大市下跌亦要跟隨，優質的基金或只可跌少一點。2008年海嘯，絕大部分基金價格都跟隨大市大跌，如果他們可預測後市，為什麼不於2007年就買跌？
二）期指指標、沽空比率，投資必讀？
主要問題是，第一：期指根本不只是大戶玩的遊戲，一張小期大期都只數萬元，何來大戶？最多可說買賣期指的投資者或許有更多投資知識、或只是較進取的投資者。如果基金公司要看淡或對沖的工具多的是，不一定要以期指看淡看好。你會問，對沖工具其實背後最終都要買入／賣出資產，期指都可反映。第二，這是對的，但如果不是直接買入期指的話，以其他對沖工具對沖，其後才於期指反映必定濟後。第三：期指數萬元一張，你或我都可以買入數張，市場公佈的只有期指張數，我們亦未可能知道哪天是大戶買入一千張、哪天全是散戶買入？
三）大户可操控市場：
資金大的確可操控某小型股票，但一些大型股票及藍籌，每天成交可近10億，大戶資金雖然佔整體市場達2/3，但第一：他們會一次一舉動用所有資金嗎？二：大戶一舉將資金只買賣一隻股票嗎？他們或許可操控細價股短期走勢，但施凌非常質疑他們真的如市場所想，可操控任何股票甚至由50隻藍籌組成的恆生指數嗎？三：他們真的聯手出入市嗎？各投資銀行、基金公司等機構出入市前都通電話嗎？對消息反應、部署、增減持都會一致？
沒錯，我們先不評論內幕消息，一些大戶尤其是機構投資者的確是全職留意行情，消息當然會較快較準，但他們亦有自己的限制。他們的舉動可以作選股、選資產的參考，但各資產及股票最終都要跟隨基本分析、實際盈利，業績一出是賺錢的，一兩季而言，資金更多不能改變估值，而且那個"大戶"會與實體經濟及實質盈利對著炒？所以有資金、有名氣、有經驗就有預測及操控後市的能力？
—施凌教學第七十八集
教學類別：投資角色篇
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