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台灣傳奇第二，聯電 UMC ADR 上漲 22%，也是垂直井噴。
說到聯電，在台灣的研究員朋友曾跟我說業內有朋友看聯電的 TP 目標價 20 幾元，這大概是年初的事情。
而跟台積電一樣，對於很多的交易者來說聯電也是一台慢牛車。所以即便知道研究員分析得有道理，還是不會想把他列進 portfolio，20 幾元，要漲兩年才會達標吧？
結果短短五天交易日內，UMC 帶來了 50% 的報酬。而聯電 2303 今天漲停收 21.7 元，ADR 價格換算一下，現價可以到 24 元，也就是有機會再一根，短短幾天從 16 元起噴。
目前台積電和聯電的終點在哪根本沒人知道，其實這兩檔的爆射對我來說和看到熔斷的視覺衝擊是差不多的。
台積電ADR價格換算台灣普通股
每股為790.15元台幣，溢價25%
最壞的時代，創造奔馳的資本市場！
今天在CNBC的頻道看到谷月涵接受訪問，侃侃而談台灣的股市表現，尤其是半導體產業，美國的分析師也大談台積電的表現，圖表上也掛出中華民國的國旗。今天TSMC adr大漲3.34美元，收盤108.9美元，市值達5647.64億美元，換算成新台幣的台積電，一股表彰的價格已來到620元，adr撐起tsmc的股價，台股更是易漲難跌。
今天是2020的最後一天，時代雜誌封面在2020上面打了一個叉，說這是最壞的年代，但對台灣來說，很可能是過去卅年來最好的一年。台灣防疫有成，成了全世界的亮點，蔡英文總統多次登上國際媒體封面；台灣在地緣政治角力中被推到最前線，而台灣的經濟基本面更是發光發亮，包括出口的成長、人均Gdp的拉升，產業創造的附加價值，都達到新里程碑，台灣的資本市場更是光芒顯露。
大家來看看數字，台灣的加權指數昨天收盤14687.7，2020年上漲2690.56，漲幅22.4%，OTC指數也上漲23.35%，在肺炎疫情蔓延下，台股今年突破高懸卅年破不了的天價門檻，更傳奇的是，把這個卅年突破不了的12682當成底部。今年亞洲四小龍市場表現也很不一樣，南韓股市今年大放光芒，今年大漲30.75%，新加坡下跌8.78%，香港跌6.65%，今天信報財經新聞說，今年是香港28年來最不開心的一年。
路是人走出來的，國家的命運也是住在這塊土地上的每一個人共同打拚出來的，大家走過每一個人感受不一樣的2020，此刻應該以知福惜福的心，感謝過去這一年為台灣創造奇蹟的貴人
台積電ADR 價格 換算 看透外資套利手法! ◎今出量證明昨凹洞量? 對台股後市加分? 非凡新聞台、台視財經台【錢線百分百】週一～週五21:00(首播) ... ... <看更多>
台積電adr換算 在 [請益] 請問為何台積電ADR和現股溢價差這麼大?? - 看板Stock 的八卦
※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: ※ 引述《for767 (貓農)》之銘言：
: : 各位股版先進好
: : 我看台積電ADR已連漲兩天
: : 前日50美元，折合臺幣應該305
: : 昨日50.64美元，折合臺幣應該309元
: : 但是今日台積卻反跌，只有291.5元
: : 實在很奇怪，為何美國股市台積電ADR連漲2日
: : 台灣台積電卻反跌 正價差擴大
: : 理論上外資只要在台灣買，在美股空，就可賺到這6%套利空間
: : 兩者的價格應該會收斂靠攏
: : 是否有什麼沒有考量到的因素，各位先進有知道的可否透露??感恩!!
: 台積電現股與ADR的價差是由以下幾點因素共同影響(以重要度排列)
: 1. 轉換難度的落差
: DR轉現股很容易 公司有義務讓存託憑證轉成股票
: 現股轉DR是公司自行規定 他也可以不給你轉
: 台積的規定是持有一年 + 佔比0.02% ，以當前市值來看超過十億台幣
: 2. 股市本身的屬性
: 台股與美股在總市值與交易成本上有巨大差異
: 對於同樣價值(=對公司擁有同樣權利)的東西，美股的估值通常較高
: 3. 持有新台幣資產的風險 / 匯率風險
: 這個其實不是主要風險，因為可以作避險操作，匯率避險成本在1%以內
: 考慮到資金成本、交易成本、無風險利率(美國國債)之後
: 如果台積電現股與ADR長期(一年以上)的價差都維持在10%以上，是有套利空間的
: 就歷史來看，只有2000年科技股大泡沫那個瘋狂的年代有足夠的套利空間
: 其他時期是沒有套利空間的
: 或者說對於50M USD這種規模的資金來說
: 其他套利交易的可執行性高多了
最近台積電adr又溢價台股這邊的台積電超過10%了，可惜台灣人是只能眼睜睜看著溢價，
卻沒有辦法套利的。
以下是20年前的文章，裡面早已經解釋為何台積電adr溢價台灣這邊的台積電那麼多，卻
無法執行套利...
覺得很神奇，經過20年，這篇文章套用到現在還是很實用，這是否也說明台灣金融市場真
的太封閉，經過20年還是沒改變太多。
前陣子還有不少媒體臆測台灣可以取代香港成為亞洲金融中心....
我看完以下文章覺得....真的是想太多。
https://www.ib.ntu.edu.tw/jdhwang/files3/台積電ADR大幅溢價的省思.pdf
台積電 ADR 大幅溢價的省思
新新聞 674/5 期
89.01.28 (31)
台灣股市最近持續飆漲，佔股價指數比重最大的台積電在 1 月 26 日創下每股 208 元的
最高價紀錄，同期間台積電在紐約證交所交易的 美國存託憑證(ADR)，也飆升至每單位 7
2 美元的歷史巔峰。1 單位的 台積電 ADR 相等於 5 單位的台積電普通股，經過換算可
知，台積電 普通股在美國的成交價高達新台幣每股 444 元，比台灣的價格足足多 出了
113.6%。台積電的 ADR 之所以有這麼高的溢價，表面上看起來， 是國外投資人對台積電
乃至於台灣股市情有獨鍾，但更深一層的原因 則是台灣財金當局對跨國資金流動形近刁
難的行政管制，這對於不時 便要高喊「自由化」及「國際化」，甚至還經常誇口要將台
灣發展成 為「亞太營運中心」乃至「全球物流運籌中心」的執政當局而言，真 是莫大的
諷刺。
理論上，類似的商品在兩個市場的價格若差距過大，便會引起套 利行為，套利行為最後
會使價差縮小至合理的範圍，這是經濟學裡有 名的「單價法則」。以台積電的普通股與
ADR 而言，投資人如果可 以在台灣買進台積電普通股，並將這些普通股換成 ADR 在美國
賣出， 轉手之間便可以賺取約高達一倍的價差。在投資人一買、一賣之間， 台積電普通
股的價格自然會趨於上升，而 ADR 的價格會趨於下跌， 這兩股力量會使台積電普通股與
ADR 的價差縮小。
投資人為什麼會眼睜睜的看著這高達一倍左右的價差而不去套利 呢?答案是國內外的一般
投資人要突破台灣財金當局的層層管制去進 行套利，簡直難如登天。
首先是投資人若要將持有的台積電普通股轉換為 ADR 發行，必須 受到證期會的嚴格管制
，截至目前為止，只有台積電董事長張忠謀等 數人得以如願將持股轉換為 ADR，稍
早前，張忠謀還因此被媒體誇 獎為具有專業的理財眼光，可說是名利雙收，而一般投資
人也因此體 會到「人生而不平等」的滋味。
另外，國外投資人若要購買台積電的普通股當然也要受到財金當 局的嚴格管制。以國外
投資法人來說，儘管政府已將外資持有國內股 票的上限提高至 50%，並宣稱今年內要將
投資上限完全取消，可是台 灣卻實行一個舉世罕見的「外國專業投資機構」(Qualified
Foreign Institutional Investors，QFII)的制度，國外投資法人必須經過繁雜的申 請
手續才可以取得 QFII 的資格，而且縱使取得 QFII 資格，日後在台 灣的資金進出與運
用也要受到嚴格的限制。投資法人的待遇如此，國 外自然人所受到的待遇會如何，可想
而知。
台積電 ADR 大幅溢價正是這些繁瑣的政府管制導致資金不能自 由流通所引起的。
近年來政府提出的重大財經政策構想，從「亞太營運中心」到「全 球物流中心」，成功
的關鍵 是建立在資金與商品可以自由而有效率 進出的前提上，可是，主事官員對喊
口號、搞宣傳的興趣顯然大於創 造一個自由而有效率的經濟環境，所以，一些莫名所以
的管制至今仍 然隨處可見。以這樣的心態，多一個「中心」只是多一個笑話罷了。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.129.12.85 (臺灣)
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※ 編輯: cccccc0125 (220.129.12.85 臺灣), 07/10/2020 10:26:29
※ 編輯: cccccc0125 (220.129.12.85 臺灣), 07/10/2020 10:28:07
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