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<訂閱限定> 通膨預期創新高，攀升的公債殖利率將帶來什麼衝擊？
今天是年初四，台灣還在放年假，美股今天也沒開盤，
我們就來討論一個比較長遠，而且是接下來一整年可能都會討論到的議題，通膨。
美國國會預計會在本月底通過 1.9 兆美元紓困案的正式版本，但柯林頓時期的財政部長桑默斯表示：「這個方案太超過，恐造成這個世代前所未見的通膨壓力，危及美元價值和金融穩定。」
桑默斯的說法並非完全沒有道理，因為美國未來十年預期通貨膨脹率已經來到 2.21％，創下 2018 年底以來的新高水準。而十年期公債殖利率也在近期快速攀升到 1％ 以上，來到 1.19％。
而另一個值得注意的現象是，美國十年期公債殖利率與三個月國庫券利差創下 2018 年 3 月以來新高，殖利率曲線變得越來越陡峭。
究竟通膨與殖利率的變化會帶來什麼影響？轉趨陡峭的殖利率曲線又代表著什麼？我們是否應該據此調整我們的投資組合？
這就是今天的關鍵報告要告訴你的。
在美國開始對中國加徵關稅之後，中國在昨天晚間也宣布反制措施，對部分商品加徵 25% 關稅。
昨天才講到美中貿易談判可能要進入延長賽了。
其實以中國目前的條件，也禁不起長期消耗，包括豬瘟、蟲害以及原本就很嚴重的企業負債，所以各種能夠救市的手段就會紛紛出爐，近期快速貶值的人民幣就是其中一。
我一直認為，全面貿易戰後，不會有太多人從中受益，包括台灣也是。雖然台灣今年一至四月對美國出口年增率將近 20％，但台灣整體前四個月的出口卻是衰退了 4％。
這種擴散效應加深了金融市場恐懼，美國十年期公債殖利率與三個月期國庫券殖利率利差再次出現倒掛，而這會不會進一步回過頭來影響金融體系，就是值得我們繼續追蹤的部份了。
殖利率曲線倒掛了! 擺脫不了的十年輪迴?!
https://www.youtube.com/watch?v=dphnI0q3f-o
First, the performance of individual securities is unpredictable.
單一證券的未來表現是無法預期的。
Second, the performance of portfolios of securities is unpredictable on any short-term basis.
由多支證券組成的投資組合的短期表現也是無法預期的。
柏格提出的這兩個不可預測原則非常重要，值得牢牢記住。
我們再看一下第一原則:
The performance of individual securities is unpredictable.
所以，當你看到有某某證券分析師，投資明師，或網路大師，跟你說:
“某某股票，基於對於某某產品的持續需求，財報上的什麼數字、智商高於平均的總裁等等因素，所以股價會持續上漲。”
你要知道，他等於在說，單一證券的未來價格是可以預期的。
他也等同在說，柏格先生說的是錯的。
Well，一個全球聞名，在業界50年的大師。跟台灣一個離開台灣就沒人知道的”大師”相比，你覺得誰的論述比較有份量?
我們再看第二原則:
The performance of portfolios of securities is unpredictable on any short-term basis.
短期內，投資組合(或說是資產類別)的表現是無法預測的。
有時候你會看到某些信誓旦旦的分析，說某個經濟數字已經開始下滑，殖利率曲線出現怎樣的變化，所以股市多頭即將結束。
看起來都很有道理。
但請記得，他們不會比柏格見多識廣。從來沒有人可以持續正確的預測短期市場走勢。
柏格先生的兩個不可預測原則。單一證券走勢無法預測，這說明了藉由預測單一股票走勢，來進行選股的風險。短期市場走勢無法預測，這說明了想要擇時進出的風險。
投資是一個學習的過程，假如我們記得真正的投資大師，像柏格先生的話與文字，我們就會習得等同於他的投資見識等級。
假如你隨意相信那些A dime a dozen，在網路和雜誌上，層出不窮的選股和擇時”大師”話，那麼，你就會學到他們的等級。
明辨，慎思。
小心資訊來源，留意自己該相信什麼。你的投資之路，會順暢許多。
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