是不是淨值越低，配息就越少？
雖然債券基金的問題我已經寫過超多篇的文章了，但它所延伸出來的疑問還是不斷的發生，今天我們就來談談『是不是淨值越低，配息就越少？』
要討論這個問題就先要了解到底配息來源是甚麼？如果是債券基金，配息來源主要有兩個：(1)票面利息(2)資本利得，前者於基金持有期間固定給付(只要該債券不違約)，後者當基金經理人能於債券低點買入，又能於高點實現獲利自然能配給受益人，但我已於許多文章中說過，此波該資本利得應於2013年後逐漸沒有了，只因為債券不再是低點，再者過去所實現的資本利得也差不多配完了，所以現在能配給大家的息幾乎僅剩票面利息。
了解配息來源後，接下來要知道每月匯到你帳戶的錢是如何算出來的，大家一定不陌生，每支基金每月一定會公告該基金該月每單位所配的息是多少？如果你買的是美金計價，它所公告的就是每單位配多少美金，如果是澳幣計價的，當然公告的是每單位配多少澳幣，台幣計價或南非幣計價的以此類推，既然公告的是每單位配息多寡，所以單位數是決定你每月能拿多少息一個很重要的因子，那單位數又是怎麼算的，在你當初買的時候單位數已經決定了，即購買金額/淨值=單位數，也就是告訴你，往後在你沒有增加(再申購)或減少(贖回)購買金額的情況下，單位數是永遠不會變的。
假設你買的是美元計價的高收益債，當初共買了10,000單位數，7月份公告每單位配息0.03美元，那麼你7月份共可拿到0.03*10000=300美元，當真正入你銀行帳戶當天就會將300美元換成台幣了(除非你是外信託，那300美元就直接入你美元帳戶)，所以最後真實配多少錢還牽涉到當天台幣兌美元的匯率。
瞭解了這些後，再回頭來看到底基金公司公告的每單位配息多少錢？是依據甚麼而來，當然最主要的還是票面利息，前面已經說過這票面利息於基金持有期間是不會變動的，但淨值會上漲下跌，主要是來自所買的債價格的漲跌，好比你買一張台積電的股票及買一張台積電的公司債，股票會隨著台積電的基本面、未來展望、營收.....等等因素而讓股價上上下下，而公司債也會隨著該公司的基本面、未來展望、利息漲跌....等因素而價格會變動，而這個變動就牽涉到淨值的漲跌，但不管淨值如何漲跌，只要該公司未違約，所可以領的息是不會變的，因而基金公司在算債息所得時，基本上是與淨值漲跌無關的，當然還有一個因素是與配息多寡有關，即基金的配息公式，許多基金的配息公式會加入淨值的漲跌因子，但它不是主要的因子，重點就是當債的價格跌太多時，不要把全部所領的息都配光，留一些在淨值中(即是彌補一些資本利損)，但對投資人來說總報酬率是一樣的。
說到這裡大家應該可以瞭解當你所買的配息基金含有股票成分時，配息來源又是甚麼？一樣主要有二個(1)股息(2)資本利得，而前者就無法固定了，完全遷就該公司營收的好壞，營收越好股息就越多，營收越差當然就不配股息了，這點就與債不同了，買該公司的債，不管營收好壞只要不違約就要負利息的，所以簡單的說，有股成份的配息基本上沒有債來的穩定(穩定不代表多會少)，而淨值的波動也比債來的大(股的波動本就比債大)，所以我才會常常提醒來問我的投資人，當你買到股成份的配息基金(有些甚或含有選擇權)，而且還信誓旦旦的說要長期投資，不是不可以，是要確定自己真能做到『不在乎淨值的波動』，因為股的波動明明就比債來的大，何況選擇權，應該更大吧！
當然大家還是要問萬一違約了，不是領不到息了也沒本金了嗎？知道甚麼是債券基金嗎？就是買了很多支債的基金，少說100支，多者3、4百支甚或更多，當基金中所有的債都違約了才真的一毛都拿不到，但是這個機率也低到幾近0吧！從過去的經驗，一檔基金踩到1~2支地雷債已屬衰爆了，還踩到全部哩！大家不要沒事嚇自己了！
還有一個疑問也是大家一直不停問的，就是那大大的警語『配息來源可能來自本金』，這也不知在多少場合解釋過N百遍了，這裡所稱的本金並非你的原始申購金額，有一種情況就屬這裡所稱的配本金，例如甲、乙兩人已是A基金的受益人，6月份基金所領的債息有5元，但基金公司只配了4元給受益人，留下的那1元就會放在淨值中，所以當月淨值會上漲一些，到了7月份基金所領的債息只有3元(因為所買的債配息率不同，當然會導致有些月份多有些月份少)，但基金公司一樣配給投資人4元，多的那一元大家都清楚是6月份保留下來的，但因為已放入淨值中，所以依據官方的解釋7月份的配息就屬於配本金，但實質上對甲、乙二位受益人不算配本金，但若此時丙剛於7月基準日前申購，所以他必然也是可以配到4元的，但這其中的1元是6月時留下來的，而他於7月買時因為已在淨值中，所以他的買價已含此1元，此時他又配息將此1元拿回去，就是實質的配本金，這樣大家應該可以瞭解一句配本金不代表適用每一個受益人，你只要先清楚那個本金並非你的原始申購金額，才不會無謂的又自己嚇自己，我曾經寫過這一篇文章『是否配本金不是重點，總報酬才能透視基金實況』，也收錄在我的新書中，沒看過的人應該好好的研讀一番。
最後還是要提醒大家，以配息為目的買債的人，不要忘了你的目的是息，不是資本利得，你要的是每月產生的現金流，而這個現金流你要善加利用，用在每月的生活費、每月的房貸、每月的保險費、每月的孝親費、每月的褓母費....甚或每月的定時定額費用，這些所產生的效益不一定能一一量化，難道不算是另類的報酬率嗎！誰說買債不能以配息為目的！
