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『上海市人大代表、中歐基金管理有限公司董事長竇玉明拿出一組詳實的資料，對陳德鷹的建議提出反駁：『現在上海的養老金支出是2500億元(以人民幣計算，以下同)，未來5年，我預計這個數字會漲到3500億元，10年後是最難的，要達到5000億元，比現在翻一番，這個缺口從哪里出？』竇玉明說，吸引年輕人來上海工作並交養老金是『正解』。但目前的情況是，上海每年有40萬人退休，參加工作的卻只有20萬人，企業每年為員工繳納的養老金平均增幅是15％，「用人成本這麼高，再這樣下去，企業會逃離上海的。」』
「中美貿易戰對雙方都沒好處，Trump的骨子裡還是商人，很明顯他打算利用一些“談判籌碼”來獲得更好的收益，但他很快將意識到兩國領導者必須採取更成熟有效的方式來進行溝通，而不是利用推特來互相指責。」
#發生什麼事
3月23日晨間，美國總統特朗普簽署對華貿易備忘錄，中美貿易摩擦急劇升溫，全球市場恐慌情緒蔓延，包括美國在內的全球各主要股指均出現顯著調整。
美股今晨重挫，道瓊狂瀉724點，中國A股市場今日跳空低開，午後跌幅一度達4.6%，滬指報3152.76點跌3.39%。各主要行業中，除農林牧漁外，其餘行業均出現調整。
附圖是18年以來Trump對中國實施的貿易政策，圖片摘自華爾街見聞。
#給大家翻譯了 幾間大公司的看法，基本上都不看好貿易戰會越趨越烈，而是會議協商談判的合作方式代替貿易戰爭。
#原因有三點
1. 特朗普引入貿易戰更多是為了應對中期選舉的政治層面考慮，如果對美國增長和物價造成過大負面影響，將意味著引火自焚；
2. 中美之間的貿易關系互補性大於競爭性，且中國目前自身內部市場體量越來越大，對外需的依賴相對下降；
3. 中國對美國的出口2017年約在4300億美元，中國向美國的進口約1600億美元，分別占中國全部出口和進口的19%及8%，是中國僅次於歐盟的貿易夥伴。在中美貿易摩擦加劇背景下，中國有望主動調整貿易結構，進一步加大全球開放步伐來積極應對中美貿易戰帶來的負面影響。
#各個基金公司是怎麽看的
#中歐基金 (Lombarda China Fund)：貿易戰下不會有贏家
對美國的影響：美國提高對華進口關稅將提高其本土的生產升本，引發輸入性通脹，或加速美聯儲加息，甚至超調。美國向中國出口占比較高的行業可能成為受影響較大的標的。
對中國的影響：對宏觀經濟增長產生一定影響，我們認為對GDP的影響在0.3%左右，不排除對個別行業影響較大，未來也不排除貿易摩擦進一步升級。中國向美國出口占比較高行業可能成為受影響較大的標的。
中美互為第一大貿易夥伴國，產業結構互補性較強，貿易戰下不會有贏家
#富國基金 (Fullgoal Fund)：貿易戰影響或較為深遠
然而，中國貿易競爭力主要在中端制造，低端材料正在向東南亞轉移，高端技術與歐美尚有差距。在中國加大力度支持“四新”企業的當下，美國選擇針對中國高端技術加增附加關稅，其用意值得警惕。
考慮到目前全球經濟正處於同步覆蘇階段，中歐主動挑起貿易戰的意圖較弱，貿易戰規模或相對可控。但若特朗普一意孤行，貿易戰影響到全球覆蘇節奏，其對權益市場的影響將較為深遠。
#上投摩根基金：協商談判是未來解決紛爭的主要手段
雖然美方本次征收關稅涉及商品規模較大，但距離具體名單發布尚有時日，且中國反制措施也相對理智。事件對市場情緒有一定影響，整體市場偏好短期也有所下降，但本次事件對中國經濟的中長期增長影響有限。受益於中國內需市場的不斷壯大、經濟內生動力的不斷增強，中國經濟的長期增長動能不改。
大幅“貿易戰”對中美雙方均弊大於利，目前中美雙方仍坐在貿易談判桌上，協商談判是未來解決紛爭的主要手段。
#華夏基金(China Asset Management)：中貿易摩擦升溫 市場短期擾動增加
今年以來，特朗普政府在貿易領域不斷制造摩擦，在今年中期選舉的壓力下，特朗普政府急於履行其總統競選期間關於“貿易保護”方面的承諾，此次單方面升級貿易爭端，其中更多的是有政治方面的考量。
貿易紛爭升級的概率不高，原因主要有兩個方面：
#對於美國來說，為接下來的中期選舉增加籌碼，是總統特朗普挑起本輪貿易紛爭的可能原因之一，但美國經濟和政治體制並不能承受貿易戰引發的大幅通脹後果；
#對於中國而言，以談判解決問題仍是主要訴求，同時受益於內需市場的不斷壯大，經濟內生動力的不斷增強，中國經濟增長的韌性很強，同時中國仍有較多貿易牌可打，政策操作余地較大。
#後記 以時間為友——價值投資是人性之戰
年初迎來了近8年來股市的第一次大跌，這不是我們經歷的第一次大跌：在過去近三年的投資歷程中，我們分享過牛市的盛宴、也直面過熔斷的殘酷；近期這樣的市場波動也不是我們第一次經歷了，一起堅持下來的投資人贏得了不錯的收益回報。
價值投資是人性之戰——現代社會使一切令你成功投資的外在條件都不難得到，卻唯獨讓你的內心更加浮躁；認識和駕馭自我、向自己的內心去尋找出路和力量，是開啟價值投資之路的前提。一旦邁過這個門檻，投資將會是：“風景這邊獨好”。
當然，上車前，先看好自己有沒有買錯車票。
主持人：唐湘龍 × 陳鳳馨
主題：為何連專業的投資機構，都無法正確解讀中國第一季的GDP？
節目直播時間：週二 14點
本集播出日期：2021.04.20
#唐湘龍 #陳鳳馨 #中國Q1GDP
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主持人：唐湘龍 × 陳鳳馨
主題：為什麼GDP增長18.3%很可怕？因為中國政府沒有發一毛錢！
節目直播時間：週二 14點
本集播出日期：2021.04.20
#唐湘龍 #陳鳳馨 #中國Q1GDP
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