信報 英眼狙擊
逃頂知易行難 中庸策略較實際
由契媽系列到虛擬貨幣，都經歷完一次狂吹泡沫然後大幅調整的過程，無人會知是否再有另一次亢奮，不過肯定個個都後悔高位時有食唔食，錯失高沽低買的機會。
在市場頂部逃脫（簡稱逃頂），的確是今年跑贏大市的絕招，筆者在2015年大時代一役，就曾經因為毫不信任當時的中資股，成功逃頂而為基金奠定基礎，但今次實在技不如人，表現在行家之中應該算是中下，一來不少股份以長遠故事招徠，很難判斷價值，二來市場比5、6年前更有效率，在頂部逆轉的速度加快，要極之果斷才可以在較好的水位撤退，還要之後戒手痕，不會低5%至10%就立刻回補，否則一樣輸到嘔。
逃頂談何容易，以江西銅業（00358）為例，在無甚徵兆之下，就從最高位回落超過四分一，可見快速逆轉並非高估值股及虛擬貨幣的專利。筆者組合打得散，組合中當然有些強勢股，譬如奢侈品牌、半導體設備供應商及物業管理，在沉寂市況中突圍而出，請教大家，到底要逃還是不逃？
撇開之後的勝負不計，炒股票太過緊張要逃頂，心理壓力實在太大，唔夠chill。就算一年半載跑贏大市，也多數會賠上健康，所以採取中庸之道，半相反理論的操作比較好，勁升途中沿路酌量減持；急跌的話，如果還是認定基本條件可以，便慢慢收集。當然，這種方式難以發大達，不過投資的合理回報理應是每年一成以內。去年的情況只是特殊案例，正如行內大佬Druckenmiller最近所講，即使是猴子在這種環境中也會賺大錢，不會是常態。
大家周邊很可能有成功逃頂的朋友，正在炫耀近期戰績，不必羨慕或者妒忌，真心想拜師的話，也務必理解這些人整個組合的表現，譬如成功在虛擬貨幣逃頂，可能在其他股票上用這一招賺不到大錢，就算今年好掂，也要研究是否5年10年都好掂，好比賽馬一樣，純粹爛地超勁未必一定是馬王，集齊天時地利而已。
豐盛金融資產管理董事
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