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今天長這樣、要去跟最親愛的妹妹吃飯嘍！！
Mickey上衣：Zara 童裝（164cm ）
綠色飛行外套：Zara TRF
牛仔褲：Zara 童裝
鞋子：Ultra boost (愛迪達）某人今天送的！
耳環&包包：香奈兒
突然發現～今天全身都ZARA(到底賺了我多少錢啊）並且李先生很講不聽的又送我球鞋！！
哇！！剛剛吃飯收到妹妹送的神秘大禮～太開心了！！是什麼呢？明天再po😏😏😏！！
外資期貨淨多單昨天收盤正式突破三萬口，留倉淨多單已來到了很少見的高水位，頗有一口氣想把先前操作期貨套牢部分的多單，一次加碼討回來的氣勢。賭輸博大！這句台語俗諺不知道大家有沒有聽過？呵呵，我認為外資現在鐵了心就是想這麼做！先前一萬多口多單都可以視為是外資在現貨超過820萬張借券的多頭避險，但目前開始超過三萬口水位，就頗具攻擊氣勢了！
投資情緒是會被引動的，當大家一看到三萬口，就不請自來了！因此縱然早盤公布台灣去年第4季GDP由正轉為負成長0.28%，全年成長率更只剩0.85%，比之前下修值1.06%還要更慘，創下近六年來最低紀錄時，台股是什麼反應？小小開低之後，就一路往上啊，午盤還直接噴出大漲了！經濟在破底，結果股票在噴出？呵呵，因此我分析台股很少跟您談基本面，很多時候基本面不如一碗泡麵！
只有籌碼，籌碼才是推動股價漲跌最大關鍵，也就是我常講的『籌碼無極』！昨天外資現貨由賣轉買50億，期貨留倉又破三萬口，結果台股今天應聲就是噴出大漲！您知道昨天陸股跟德股還是重挫嗎？外資鐵了心要做多，管您經濟數據創幾年低，照樣噴給您看！美股最近一周也仍是又上又下的200點橫盤震盪，但台股不但沒破上週低，更比美股早一步突破盤局，實在是令筆者驚呼連連啊！
台灣難波萬！台灣難波萬！台灣難波萬！台股最近兩周走勢，毫無疑問就是全球最強！讓漲勢往上表態的關鍵，除了外資，上週談過要反彈就是要靠『伏兵』的金融類股，也在今日旱地拔蔥，大漲逼近5%！這一根紅K吃掉將近半個月的黑K，也突破1月15日的帶量黑K高點；短線上已擺脫往下破底的可能，未來就有機會慢慢往上反彈至季均線壓力，投資金融股的朋友短線可暫時鬆一口氣。
金融股大漲其來有自，關鍵因素昨天也早提過了，就是FED宣布不升息讓非美貨幣競貶壓力暫告一段落，人民幣自然就能回升。反應到先前金融類股的TRF風暴，就能喘口氣，於是出現昨天大漲；今天更一口氣突破十日均線壓力，扭轉為短多趨勢！股票會漲都是有它的邏輯跟原因的，不可能是莫名其妙亂漲；昨天您知道FED不升息所帶來的效應，今天看到金融股長紅反彈就能理解。
蘋概股是今日漲勢次於金融股的另一個熱門，那是什麼原因讓蘋概股跌深反彈呢？
股王大立光連兩天大漲突破季均線壓力的激勵！最近四天拉出三根紅K，只用四天就突破最近一個半月的高點，反轉力道之大，自然帶動蘋概股出現反彈大漲！可成、台郡、F-臻鼎都在盤中突破月均線反壓，未來將往季均線靠攏。不過我還是維持一樣看法，蘋概股還是面臨第一季營收下滑的嚴峻考驗，若反彈沒辦法突破季均線壓力；那麼也就只是跌深反彈而已，未來都還有一段漫長的路要走。
蘋概股絕地大反攻歸功大立光，那紡織股就是Curry的功勞了，他的球鞋賣翻了！NBA金州勇士隊Curry所代言的運動大廠UA，昨天公布財報數字，上一季營收驚人跳增逾三成，淨利也有二成以上成長！財報利多激勵UA昨晚大漲22%，讓台灣相關供應鏈1464得力、4432銘望實都跟著大漲反應！同時也帶動紡織股出現久違的大漲，紡織股王1476儒鴻攻上漲停，聚陽、南緯等等也是大漲。
看了上面幾個例子，您就能清楚知道，任何股票的上漲都有它的原因了吧！絕對不會是空穴來風，重點就在於您知不知道為什麼漲，又能不能提前掌握到而已。
金融類股伏兵出擊，台股不但大漲也順勢突破了1月7日大量黑K，出現過去幾天提醒大家要注意的短線趨勢扭轉訊號！其實您真的可以發現市場是很情緒化的，當黑K高點一被突破，瞬間就吸引了無數技術分析派的投資人開始進場追價做多；於是您看到了指數在盤中突破7980後，竟然快速一路狂奔來到8078！人客啊，看了這麼多天文章了，這一百點的空間，就是您應該要掌握到的報酬喔。
這根長紅有一千億的成交量，價漲量增配合突破壓力，都是很明確的多方扭轉訊號！因此有別於過去都是小鼻子小眼睛的搶反彈，我認為未來幾天指數若有震盪或回檔，只要不把今日大量低點跌破，您都要勇敢站上多方布局！外資也知道再四個交易日就要過年了，竟然還敢抱著淨多單三萬口；要是它們這幾天打死不退，也就是認定封關期間的國際股市風平浪靜機會大。
十大特定交易人，也就是所謂的大戶，目前也是淨多單超過二萬九千口！這個淨多單留倉口數，遠遠勝過八月底7200點那時！您知道過完年一回來開紅盤，三個交易日就馬上要台指期結算了；這些法人跟大戶都抱著幾萬口的多單要準備過年，顯然年後行情我們就不必悲觀了。若是再從昨天分析月均線的扣抵位置去看，過完年月均線會連續扣抵低值，翻揚助漲，技術面也是對多頭有利！
本來想法是認為區間整理到年後，行情才有可能表態，沒想到今天就拉出長紅了。也罷，這一根長紅有穩定軍心的效果，也讓大家可以不必太過擔心要不要抱股過年這件事了！基本上短線已扭轉為多方趨勢，操作上就是要轉向積極布局！未來幾天若OTC出現丙種資金結帳回檔，站在大盤趨勢反轉的立場思考，現在反而不能害怕；中小型股年前若是回檔，都是您把握年後行情的最佳低接時刻！
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※本欄筆者為合格證券分析師，一切遵照主管機關規定！本欄文章全數免費提供閱讀，全數內容均不構成對任何證券買賣邀約，也不會對讀者進行任何形式邀約。每篇文章僅為筆者投資記錄與心得分享，引用數據皆為個人研究心得；非為投資建議與參考，請勿引為買賣決定！投資有風險，任何買賣請自由判斷進出，筆者不對任何人負責買賣盈虧。※
【立法委員黃國昌首次財委會質詢 鎖定TRF金管會角色及系統性風險】
過去兩年，人民幣TRF造成了銀行和民眾極大的損失，甚至被當時的金管會主委曾銘宗稱為「差一點就釀成金融風暴」。我們有必要瞭解，這到底是什麼樣的金融商品。
所謂的TRF (Target Redemption Forward)和DKO (Discrete knock-out)，在金管會2015年6月公布實施的《銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法》中被歸類為「複雜性高風險商品」。
它的風險到底有多高？無論TRF或DKO，都對於客戶的獲利有個上限，一旦人民幣升值，最多就是賺3%，一賺到這個額度，就獲利了結強制出場；但如果貶值，虧損的金額卻可能是2-3倍，甚至原本沒有上限，直到金管會修訂辦法，改為9.6倍。舉例來說，如果有個民眾買了100萬的TRF，最多就是賺3萬，卻有可能賠到300萬甚至960萬，風險實在高到不像話。
如果我們回顧過去幾年的金融業獲利情況以及人民幣匯率，就能發現一個荒謬的邏輯。TRF要能賺到錢，必須建立在「人民幣一定只漲不賠」這種的假設上；一旦人民幣跌跌不休，銀行和客戶就會面臨鉅額虧損。
很遺憾，過去兩年，人民幣重跌過三波。第一波是2014年3月，因此當年5月19日，金管會曾在這裡進行首次關於TRF的專案報告，接著6月推出第一波強化管理措施。第二波是2015年3月，人民幣下跌再度造成災情，因此金管會在7月再度加強管制措施。第三波是2015年8月，人民幣再度慘跌，金管會才在10月召集銀行商討對策，今年1月30日推出了第三波措施。
金管會在幾波風暴過後，都進行了加強管制。不過，一直到了今年1月30日的第三波措施，相關規範的強度和密度，相對而言才較具有實際管制。我們的問題是，為何金管會總是在事情發生了，才來補救？
我們也疑惑，前兩波的措施推出後，為何都沒有解決問題，還是讓銀行繼續大賣TRF，直到人民幣慘跌到沒有民眾敢買為止？為何不在第一波風暴過後，即刻推出如同第三波規範的內容？
最讓人難以理解的是，國會老早就決議要求管制TRF，金管會的三波規範後，問題卻越來越嚴重，到底是哪裡出了問題？
立法院財政委員會曾於2014年5月19日要求金管會針對TRF進行專案報告，並做成決議如下：「建議金管會嚴格規定相關缺失未改善前，除既有客戶之停損、退場交易外，不得再繼續承作非避險TRF的銷售行為。」
而根據金管會2014年5月19日提供的資料，投資TRF商品的客戶數是3,797戶，其中三成的用途是非避險；到了2015年11月，當時的金管會主委曾銘宗表示：「台灣的銀行銷售人民幣TRF，超過五成都是套利而非避險用」；直至2016年3月7日，在接受黃國昌的質詢時，金管會表示非避險TRF的比例已高達六成。換句話說，非避險TRF的比例從三成、五成到六成一路攀升，金管會的管制措施不僅沒有落實國會決議，反而越管越糟糕。
我們的擔憂是，這樣的管制措施，到底有沒有真正有效避免風暴再次發生？整個銀行業因為TRF及DKO的總曝險，也就是最大可能損失，金額又是多少？如果投資TRF的消費者不堪虧損，進而倒閉，連帶會變成呆帳的其他融資金額又是多少？
請金管會嚴肅面對上述問題，掌握確切統計數字，提出具體措施，以避免銀行業系統性風險的爆發。穩定金融，責無旁貸。
trf是什麼 在 Re: [新聞] TRF像惡夢貴婦投資淪為跪婦- 精華區Stock - 批踢踢 ... 的八卦
※ 引述《gustavolin (專賺便當錢!!)》之銘言：
: ※ 引述《schooldance (D.A.K.)》之銘言：
: : 1.原文連結(必須檢附)：
: : https://tinyurl.com/h9plkds
: : 2.原文內容：
: : 旺報【記者葉文義╱台北報導】
: : 去年來人民幣加速貶值，TRF（目標可贖回遠期契約）成為超級重災區。這項衍生性金融
: : 商品在2014年初熱賣，參與者多為中小企業財務部門，而許多公司老闆娘都擔任公司財務
: : 主管，因此TRF也被看成是「貴婦們」的理財工具。而2014年初簽的2年期契約剛好在今年
: : 初人民幣匯率創5年新低時陸續到期，有人慘賠收場，也有繳不出保證金遭強制平倉者，
: : 損失慘重外可能還要吃上官司，一些「貴婦」淪為「跪婦」，下場悽慘。
: 看推文好像很多版友不知道這東西多恐怖
: 簡單的拿我朋友的例子跟各位解釋一下，這東西多扯 然後理專怎麼處理的
: TRF這商品基本上國內銀行都只是中介商 專賺傭金 讓客人去市場對賭他本身不會虧
: 他的本質就是很簡單的當單邊(有的是雙邊)的賣方 沒有買保險的裸露部位
: 基本起跳單位就是一支 50萬美金X2 也就是3000萬台幣
: 理專就拿歷史線圖給你看 說人民幣一路漲 不會貶值的 好強喔
: 然後會說這商品就是先收錢 合約時間到了的話 只要人民幣沒貶值就什麼事情也沒有
: 也不用保證金 只要你夠資格 直接簽合約就可以領錢了
: 什麼? 怕賠錢嗎? 人民幣這麼強不會啦～ 簽了就有錢入帳囉
: ----------------------------理專銷售結束---------------------------------
: 然後TRF這商品會跟客戶講兩個數字
: 一個是合約利率 例如是 6.15 一個是保護利率 例如 6.25
: 合約利率是計算用 保護利率是指在這利率價格之前 客戶不需負擔損失
: 2013年底2014年初 美元對人民幣大約是 6.1~6.05
: 好的 就在這商品大賣之後 人民幣貶值了
: TRF是每個月結算 也就是這商品簽兩年的就是 直接幫你賣連續24個月的選擇權
: 現在損失怎麼算呢?
: ((結算利率-合約利率)/合約利率)*合約契約
: 如果用今天的最後成交價6.5897來算 ((6.5897-6.15)/6.15)*3000萬=214.48 萬
: 也就是這個月銀行會跟你要214.48萬元的損失
: 當然這是現在貶比較深的情形 但是8月大貶之後每個月都是百萬的賠款
: 那這商品客戶可以拿到的利潤多少呢? 30萬<X<100萬
: 這微薄的利潤只要賠一次基本上就沒賺 例如 結算剛好6.26
: ((6.26-6.15)/6.15)*3000=53.65萬
: 那我賠錢想要解約怎麼算呢?
: 拿上面例子來講 這個月人民幣貶到6.26賠錢了 我不想玩了 解約
: 銀行會說要解約可以 後面的月份就會敲個利率給你 例如 6.3 就用這個算
: 所以一個月就是要給銀行 ((6.3-6.15)/6.15)*3000=73.17萬 剩幾期就是乘幾個月
: 因此我還三個月到期要解約的話就是要給銀行 73.17*3=219.5 萬才能脫身
: 所以幾乎不會有人要解約 每個人想的都是跟他拼拼看看會不會升值回來
: ----------------------賠死人不償命----------------------------------
: 當然有人會去吵阿 銀行理專不是不理會 就是拿別的商品要你做 說把虧損賺回來
: 或是延期 最近有看到新聞說延期兩年把合約利率改到6.8~7 之類的
: 就準備看人民幣貶到那邊去再殺一個血流成河......
: 我朋友做這商品 賠超過500萬 曾經還想告銀行
: 當然從此不再跟這銀行往來
: 感想: 一句老話 你想要他的利 他要的是你的本
: 不懂的商品還是小心小心再小心
野人獻曝一下
TRF 到底是什麼東西？
全名我們叫做 Target Redemption Forward ，如果是以這次風波的產品類型的話
他的組成是= 賣出選擇權 + 買入選擇權 + 買入Target + ﹝買入損失上限﹞
我們知道單期的遠匯 假設是 看貶EURUSD，想做空歐元的話，選擇權的組成 =
Sell EUR C USD P K = 1.10, Amt 1 mio EUR,1m, we rec UF in USD ?
Buy EUR P USD C K = 1.10, Amt 1 mio EUR,1m we pay uf in usd ?
賣出一個歐元的買權 + 買入一個歐元的賣權，在不計較權利金的狀況
一個月後 我就可以賣一mio 歐元在1.1000 除非交易對手違約
這樣我們有了遠匯的概念之後，到底TRF是怎麼運作的呢，我先把原文的條件打出來看看
Sell USDCNH TARF with EKI
0.5*1.0 m USD
24 mth, mthly fixing
K = 6.15
EKI =6.25
AIV 3000 pips (Full) (原文沒有 我自己隨便打的)
<PayOff>
If fixing > EKI, Client Sell USD 1.0 mio ag CNH at K
If K<fixing<=EKI, no settle
If K >=fixing, Client Sell USD 0.5 mio ag CNH at K and accrue Target
這就是這篇文章原文的條件，一個看空美元 看升人民幣的條件
假設一個月後 當天的比價匯率(fixing) = 6.0，以CNH來說，會是中午11點左右的匯價
G7 會是東京下午三點的匯價
則客戶可以獲利 (6.15 - 6.0)/ 6.0 * 0.5 mio = 12500 USD
並且累積 6.15 - 6.0 = 1500 pips
這個條件累積到3000點後，後續客戶與銀行就沒有任何交割義務，整筆出場
假設兩個月後，fixing = 6.20 ,則不交割
三個月後，fixing 在 6.30
則客戶會損失 (6.30 - 6.15)/ 6.30 * 1.0mio = 23809.52 USD
好那我們有了這樣的概念後，我來解釋幾個大家的疑問
1.為什麼客戶會想要做這個獲利有限，風險無限的產品？
金融市場是這樣，天下沒有白吃的午餐，你想爽，以後想必就可能要付出一點東西
以原文的例子來說，那個時候應該會是在2014年初做的條件
那個時候的USDCNH 現貨價 大概是在6.05左右
也就是說以這個條件來說，客戶一開始是站在一個獲利的位置 (至少看起來是這樣)
2.為什麼賺錢賺一倍，輸錢輸兩倍?
看到討論串裡很多人 很多人說TRF就是賣選擇權，我不否認
但是如果你只有單純賣選擇權的話，你的比價是不會有獲利端的
所以請問你買選擇權的錢是從哪裡來的，羊毛出在羊身上
當然就是從你賣選擇權的錢來的，換言之TRF當然也可以做沒槓桿的 (輸錢只輸一倍)
那條件可能就沒那麼好，以上面的條件來說 可能K 就要移到 6.10 EKI = 6.20
那可能客戶的承作意願就比較沒有那麼高，畢竟TRF賭的就是那個提前出場的機會
因為你遠端的Option 有時間價值在，所以你去賣他才會比較多錢，夠你去買些有的沒的
3.可不可以解約？
解約我們稱作unwind，答案是可以的
不過所有的金融商品都有Bid Offer，特別這個商品大部分本土銀行都只是仲介商
只有少數幾家大家的local bank可以獨立報價
而且外商通常會有unwind minimum charge
如果想要Unwind ，基本上都會是市場不利於客戶的狀況，客戶還要多承擔BID OFFER
那個時候要unwind 很多客戶會下不了手，情況就越來越糟
以原文所說，現在USDCNH 大概是在6.6附近走，那UNwind價格基本上怎麼看呢
假設這個條件只剩最後一期比價客戶想提前unwind掉
6.6(現貨價格) + 1 mth swap point (ex:800 pips) = 6.6800
損失也就是 (6.68 -6.15)/ 6.68 *1.0mio = 79341.32 USD
這個價格 跟我去跟外商拿的價格基本上不會差多少
因為你的 USD P 已經沒什麼價值 (too OTM)
USD C 只剩下Delta 在沒有vegga了 (too ITM)
4.原文所說的拿別的商品來做 或是展延 這個我們叫做Restructure
主要分成幾種方式
1. 延長後面的天期，來換取近期的條件增加
2.增加後面的amt，來換取近期的條件增加
3.整組unwind調後，把條件轉換成別組看起來較安全的條件
但是這是不斷會暴露風險的，這部分有點像是在以債養債，各家銀行的態度就會不太一樣
5.這波風波為什麼這麼嚴重？
主要有幾個原因
1.銀行太多，客戶同時間跟太多銀行往來
2.TRF這類型法人所承做的商品，我們叫做Liability Side的東西，也就是說
他是用銀行所開給的credit去玩的，客戶想做spot fwd option or Structure(TRF)
這些都會用到這個credit，主要是中台來核給權數，
簡言之，過去的遊戲規則是，對客戶來說這幾乎是零成本在玩，
不過再來遊戲規則應該要改變了....
3.12到13年人民幣走one way，客戶跟銀行都賺超多，
結果現在就爆炸了
另外別篇文所發的富邦所發行的那個條件，那個我們叫做Asset Side的東西
換言之，你想要玩的話，期初就需要拿錢出來，雙元貨幣也是屬於這個
如果是local 銀行發行的我們叫做 Structure Investment，
外商銀行發行的叫做Structure Note
在這個定存利率低落的時代，你把錢存進銀行，
銀行拿你的funding去換一個條件式利息給你，滿足條件的話，
就可以獲得>定存利率的報酬 ，可做保本不保本
連結標地就包括fx , IR, Equity, Commodity
這個現在應該各個分行很多
有興趣可以去參考參考
打了這麼多，據我所知TARF 一開始是Barclays 開始的，不過一開始賣的不好
還是到近幾年人民幣狂升的狀況下，配合這個產品特性每個月都讓客戶銀行賺不少
也可以連結到剛才說的Asset Side，主要是Retail在做的商品，Target Redemption Notes
產品沒有對錯，只是過去銀行在業績掛帥的情況下，現在其實也在嚐到苦果
整個產業的遊戲規則也一改在改
反正一切都是我夢到的就是了
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