high pe ratio的八卦，Yahoo名人娛樂都在討論

ฟองสบู่ลูกใหม่ของอเมริกา? / โดย เพจลงทุนแมน
ทุกคนคงจะได้ยินผ่านหูกันมาว่าช่วงนี้ดัชนี Dow Jones ทำจุดสูงสุดใหม่
เช่นเดียวกับ s&p 500 เช่นกันที่ทำ New High ต่อเนื่อง
แต่พึงระลึกไว้เสมอว่า “งานเลี้ยงทุกงานย่อมมีวันเลิกรา” ตลาดหุ้นก็เช่นเดียวกัน

Shiller P/E คืออะไร?

นักลงทุนส่วนใหญ่คงจะเคยได้ยินแต่ PE ratio ธรรมดา แต่น้อยคนคงจะรู้จักว่า Shiller P/E คืออะไร

โดยปกติแล้ว PE Ratio จะใช้ Price หารด้วย EPS เฉลี่ยย้อนหลังไป 1 ปี

แต่สำหรับ Shiller PE จะใช้ Price หารด้วย EPS เฉลี่ยย้อนหลังไปถึง 10 ปี

ถามว่าทำไมต้อง 10 ปี?

Benjahim Graham บิดาแห่งวงการ Value Investor เคยกล่าวไว้ว่า กำไรของบริษัทด้วยระยะเวลาแค่ 1 ปีมันสั้นเกินกว่าจะวัดผลได้

ทำให้เค้านิยมที่จะใช้กำไรของบริษัทด้วยระยะเวลา 5 -10 ปี (อ้างอิงจากหนังสือ Security Analysis) เพราะระยะเวลาประมาณ 10 ปีมันครอบคลุมวัฏจักรของเศรษฐกิจได้ครบรอบทั้งขาขึ้นขาลง

ทีนี้เรามาดูกันดีว่าตอนนี้ Shiller PE Ratio ของ S&P 500 มีค่าเท่าไรกัน

ปรากฎว่าตอนนี้ Shiller PE Ratio ของ S&P 500 มีค่าสูงถึง 29.66

ระดับนี้เป็นระดับเดียวกับก่อนที่โลกจะเกิด Great Depression และสูงกว่าตอน Hamburger Crisis และ Black Monday

มีแค่ช่วงเวลาเดียวเท่านั้นที่ Shiller PE Ratio สูงกว่าตอนนี้คือช่วง ฟองสบู่ Dotcom

ซึ่งเอาจริงๆ สภาวะในตอนนั้นกับตอนนี้ก็นับว่ามีส่วนคล้ายกันอยู่มาก เพราะตอนนั้นทุกคนก็เห็นพ้องต้องกันหมดว่าหุ้น Technology นี่แหละที่จะเป็นตัวชูโรงในตลาดหุ้น

หากหุ้นใน S&P 500 ยังไม่สามารถทำกำไรเติบโตแบบมหาศาลและต่อเนื่องได้ละก็ เราอาจจะได้เห็นจุดจบของฟองสบู่ลูกนี้ของสหรัฐอเมริกาในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

อย่างไรก็ตามก็อาจจะมีบางคนโต้แย้งว่า หุ้น Technology ในรอบนี้ไม่ได้แพงแบบไร้เหตุผลเหมือนสมัยนั้น

สมัยนี้ต่างจากสมัยนั้นมาก

วันนี้ทุกคนก้มหน้าเล่นมือถือทุกวันทุกเวลา ต่างจากสมัยนั้นที่มีไม่กี่คนที่ใช้เครื่องคอมพิวเตอร์

ทำให้บริษัทเทคโนโลยีในตอนนี้มีกำไรมหาศาลที่แตกต่างจากตอนนั้นที่มีแต่ความหวัง

และอีกปัจจัยหนึ่งก็คือ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำติดดิน ที่ไม่เหมือนสมัยนั้นที่อัตราดอกเบี้ยสูงกว่านี้

การที่อยู่ในช่วงที่มีดอกเบี้ยต่ำ ทำให้ discount rate ต่ำ และทำให้มูลค่าสินทรัพย์สูงขึ้นอาจจะเป็นเรื่องปกติ

ก็ต้องคอยติดตามกันว่า Shiller PE Ratio จะเป็นตัวชี้วัดที่แม่นยำหรือไม่?

แต่ตอนนี้ก็คงปฏิเสธไม่ได้ว่าบริษัท Technology เหล่านี้กำลังจะครอบครองโลกมากขึ้น และมีกำไรที่เติบโตขึ้นไปอีก แต่ราคาหุ้นก็อาจจะสะท้อนความคาดหวังเรื่องพวกนี้ไปแล้ว..

หุ้น Tencent : ผู้นำของอุตสาหกรรมเเพลตฟอร์มในจีน กับการเติบโต2หลักต่อปี

TCHEHY 80.43$(9/04/202)
PE ratio 31.50
Market cap 759พันล้านเหรียญ

หุ้น tencent เป็นบริษัทholding ที่ไปลงทุนในบริษัทอื่นๆ ส่วนมากจะเป็นธุรกิจในจีน ซึ่งtencent ประกอบไปด้วย 4 ขาหลักๆ...

•social network 23%
•online games. 32%
•online ads. 17%
•fintech and bussiness service 27%
•อื่นๆ. 1%

โดยเเพลตฟอร์มที่โด่งดังเเละเป็นที่รู้จักอย่างมากของ tencent ก็มีอย่าง wechat,wetv,wechatpay(ที่ให้บริการเหมือนpaypal),qq

ในส่วนของเกมดังๆที่tencentได้เข้าไปลงทุนก็เช่น pubg(อันดับ2ในsmartphone game),league of legends(อันดับ2ในpc game)

นอกจากนี้ยังมีธุรกิจ cloud service ของ tencent ก็ติดtop10ของโลกเช่นกัน

ถ้ามาดูในส่วนของรายได้

2017 29,880ล้านเหรียญ
2018 44,757ล้านเหรียญ
2019 53,099ล้านเหรียญ
2020 72,699ล้านเหรียญ

มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยที่ 37.58%

เเละมีระดับ gross profit margin ในระดับ45-60% มาต่อเนื่อง5ปี

ณ สิ้นปี2020 มีเงินสดจากการดำเนินงานถึง 29,737 ล้านเหรียญ

มี D/E ณ สิ้นปี 2020 เพียง 0.78 เท่าเพียงเท่านั้นเอง

กลยุทธ์

เบื้องหลังความสำเร็จในการเติบโต2หลักของtencent มีกลยุทธ์หลักก็คือการเข้าไปซื้อกิจการอื่น เเละ เข้าเป็นพันธมิตร เพื่อ boost กิจการที่เข้าซื้อผ่านช่องทางที่เขามี ก็นับว่าสร้างการเติบโตได้ยอดเยื่ยมทีเดียว

ปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้นตกไปเกือบ20%เเม้จะยังทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยม คือ....

ปัจจุบันจากปัญหาของการ เป็นที่จับจ้องจากรัฐบาลจีน เพราะมีขนาดใหญ่เกินไปจนมีเเนวโน้มที่จะผูกขาด ในกรณีเเบบที่ alibaba โดนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ประกอบกับ การโดนผู้ถือหุ้นรายใหญ่(Prosusบริษัทย่อยของNasper) ขายหุ้นออกไป จากการถือ 31%ลดสัดส่วนเหลือ 29% รับเงินเข้าไปถึง 15พันล้านเหรียญ ซึ่งเหตุผลของการขายหุ้นออกมานั้นไม่ได้มาจากปัญหาใดๆของกิจการ เเต่เป็นเพียงการtake profit เพื่อนำไปลงทุนต่อก็เท่านั้น

เเต่นั่นก็ทำให้ราคาหุ้นตกลงมาเกือบ20%จากhigh เดิมเลยทีเดียว เเละกำลัง ซื้อขายกันในPE ที่31.5 เพียงเท่านั้นเอง กับการเติบโตในระดับ 20-30% ต่อปี

ความเสี่ยง

•ความเสี่ยงก็คือ อาจโดนควบคุมในการทำธุรกิจบางอย่างได้อย่างอิสระจาก regulators อย่างที่เห็นๆกัน ใน alibaba เเละอีกหลายบริษัท

•ดาบสองคมของการเติบโตเเบบซื้อกิจการก็คือ ถ้ากิจการที่ซื้อมาไม่perform อย่างที่คิดก็อาจทำให้เงินลงทุนมหาศาลที่tencent ทำในการซื้อเเต่ละครั้งสูญเปล่าไปได้เลยเหมือนกัน

โอกาส

•social and online ads
wechat ที่ได้ชื่อว่าfacebookของจีน เเล้วเเต่รายได้จากการโฆษณาของส่วนonline ads ยังมีเพียง หมื่นล้านเหรียญเท่านั้นเอง ในขณะที่FB สามารถทำรายได้จากads ได้ถึง 8.4หมื่นล้านเหรียญ นั่นหมายความว่ายังมีโอกาสในการเติบโตจากส่วนนี่อีกมาก

•online games

ในส่วนของเกม tencent ก็มีการเข้าไปถือหุ้นในบริษัทเกม ที่ดังๆเข้ามาเรื่อยๆ ไปได้นิ่งนอนใจกับความสำเร็จเก่าๆ อย่าง epic games (ถือหุ้น40%),activision blizzard(ถือหุ้น5%),riots game,glu mobiles เป็นต้น

•fintech and services

ผู้บริโภคมีพฤติกรรมไปสู่การใช้บริการชำระเงินออนไลน์ เเละ บริหารสินทรัพย์มากขึ้น เเละมีเเนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ จากการเป็นsuper appของwe chat ก็ทำให้tencent สามารถเสนอproductต่างๆได้ง่ายขึ้นไปอีกด้วย

........................................

ติดตามข้อมูล เศรษฐกิจ การลงทุนในต่างประเทศ ในไทย ได้ที่คุยการเงินกับที

สำหรับผู้สนใจสมัคร”ห้องเรียนพิเศษ” สามารถสมาชิกข้อมูลในการลงทุนในต่างประเทศเเละบทวิจัยเชิงลึก คลิ้กได้ที่ลิ้งค์นี้: https://www.youtube.com/channel/UC8qPSWixGtj9_Oz47-Y7wkQ/join

........................................

Ref: https://www.fool.com/premium/coverage/investing/2021/04/08/3-chinese-stocks-are-down-big-is-it-time-to-buy/

Tencent Stock Forecast: Buy, Sell, Or Hold?
https://seekingalpha.com/article/4417687-tencent-stock-forecast-buy-sell-hold

Trin T

หุ้นshopify : ผู้พาร้านค้าoffline เข้าสู้ระบบออนไลน์

SHOP -shopify Inc 1222.69$ (09/04/2020)
PE ratio 302
Market cap 151.69 พันล้านเหรียญ

Shopify บริษัทที่ถูกก่อตั้งขึ้นในปี 2004 โดยTobias Lutke เเละ Scott Lake เพื่อที่จะขาย high-end สโนวบอร์ด โดยพยายามที่จะขายผ่านช่องทางออนไลน์ เเต่กลับไปพบเจอว่าระบบsoftware สำหรับธุรกิจSME นั้นไม่ค่อยดีเท่าไหร่

พวกเขาจึงสร้างsoftware ขึ้นมาเองเสียเลย!

Shopify สามารถทำให้คุณจัดการระบบตั้งเเต่หน้าบ้านยันหลังบ้านไม่ว่าจะเป็น การจัดการสต้อคสินค้า กระบวนการชำระเงิน ระบบวิเคราะห์ข้อมูลธุรกิจ โดยสามารถนำระบบนี่ไปเชื่อโยงกับการขายผ่าน facebook ,amazon หรือ ebay ก็ได้ ถ้าคุณต้องการที่จะทำธุรกิจ ขอเเค่เพียงมือถือเครื่องเดียวshopify ก็จัดการระบบเหล่านี้ให้คุณได้

จุดที่น่าสนใจก็คือ ธุรกิจที่ shopify เข้าไปทำนั้น ไม่มีผู้เล่นรายใหญ่ เเละ มีขนาดตลาดที่ใหญ่ทำให้ตัวshopify เองสามารถเติบโตได้ค่อนข้างไว

ในปี2015 มีผู้ใช้งาน 140,000 ราย
ในปัจจุบัน มีผู้ใช้งาน 325,000 ราย ในมากกว่า 150ประเทศ

เหตุผลที่หุ้น shopify น่าสนใจ

•มีbussiness model ที่ดี

เป็นธุรกิจที่มีต้นทุนต่ำ เพราะเป็น platform สำหรับผู้ที่ต้องการขายสินค้าออนไลน์ ไม่ต้องมีคลังสินค้าเป็นขอบตัวเอง ทำให้มีGPM สูงถึง 70% ในขณะที่ Amazon มีGPM เพียง 20-30%เท่านั้นเอง

•ลูกค้าชอบ

จากผู้ใช้งานให้ความพึ่งพอใจในshopify เกือบ100% เพราะคุณภาพ เเละ ความสะดวกที่ได้รับ

•TAM ใหญ่

ยังสามารถเติบโตได้อีก เเม้เราจะเห็นการเติบโตของ ecommerce อย่างมากในหลายปีที่ผ่านมา เเต่นั้นเป็นสัดส้วนเพียงเเค่ 17-20%เท่านั้นของธุรกิจค้าปลีกทั้งหมด ยังมีการเติบโตได้อีกหลายเท่าเลยทีเดียว นอกจากนี้ในปี 2019 Q3 มีรายได้ถึง 14.8พันล้านเหรียญ(4.4เเสนล้านบาท) ซึ่งเติบโตถึงเกือบ ร้อยเปร์เซนต์ในทุกปี

ในส่วนของความเสี่ยงก็คือ ในตลาดนี้ก็ยังมีผู้เล่นเข้ามาเเข่งอยูาหลายราย เช่น Bigcommerce , Wix เป็นต้นเเละในตอนนี้ก็มีvaluation ที่ค่อนข้างสูง เเต่หาก เรามองเห็นถึงการเติบโตที่ชัดเจนอย่างต่อเนื่อง ก็ควรรอการย่อของราคาเเละทยอยสะสม

........................................

ติดตามข้อมูล เศรษฐกิจ การลงทุนในต่างประเทศ ในไทย ได้ที่คุยการเงินกับที

สำหรับผู้สนใจสมัคร”ห้องเรียนพิเศษ” สามารถสมาชิกข้อมูลในการลงทุนในต่างประเทศเเละบทวิจัยเชิงลึก คลิ้กได้ที่ลิ้งค์นี้: https://www.youtube.com/channel/UC8qPSWixGtj9_Oz47-Y7wkQ/join

Trin T

Ref: https://www.fool.com/reports/next-amazoncom/