derivatives market的八卦，Yahoo名人娛樂都在討論

昨天看到一份不錯的投資書單。這份書單是 Corey Hoffstein 分享的，他是量化投資機構 Newfound Research 的投資長，所以裡面分享蠻多跟量化有關的書。大部分都只有英文，我把有中文翻譯的整理出來了，疫情在家來慢慢消化。

做量化的人很多都是看跟交易相關的書，如果今天投資週期比較長的人可以先略過。一般投資那幾本我都還蠻推薦的，之前也推過幾次了。風險管理有很多本沒看過，如果有人看過哪本不錯的歡迎推一下。

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【程式】
- 決斷的演算
- Python 自動化的樂趣｜搞定重複瑣碎 & 單調無聊的工作
- 高效能 Python 程式設計

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【風險管理】
- Risk and Asset Allocation by Attilio Meucci
- Tail Risk Hedging: Creating Robust Portfolios for Volatile Markets
- The Second Leg Down: Strategies for Profiting after a Market Sell-Off (有簡體翻譯：如何應對第二輪下跌)
- Plight of the Fortune Tellers: Why We Need to Manage Financial Risk Differently
- 股價、棉花與尼羅河密碼：藏在金融圖表裡的風險
- 隨機騙局
- Red-Blooded Risk
- 風險之書

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【量化投資】
- The Laws of Trading
- Principles of Financial Engineering by Salih N. Neftci (有簡體翻譯：金融工程原理)
- Equity Smart Beta and Factor Investing for Practitioners
- Trend Following with Managed Futures
- Financial Hacking: Evaluate Risks, Price Derivatives, Structure Trades, and Build Your Intuition Quickly and Easily
- Expected Returns (有簡體翻譯：預期收益)
- The Volatility Smile
- Trading Volatility: Trading Volatility, Correlation, Term Structure and Skew

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【一般投資】
- 金融投機史：揭開貪婪時代九大金融泡沫
- When Genius Failed (有簡體翻譯：賭金者：長期資本管理公司的升騰與隕落)
- Efficiently Inefficient

必礦

這星期英美議息結果(as expected FED hold & BoE hiked)，聯儲局選帥 (expecting Powell)，閲文雷蛇上市等消息籠罩；阻不了我看到一則很少香港媒體報導的新聞。

CME及CBOE分別宣佈於年底前推Bitcoin Futures。

Vol高，長短亦可，量升（derivatives market理論上比cash market大），有talking point；這個好玩。其實LedgerX早在今夏已經有deliverable swap和options，但始終也是一間startup和限制了參與者；相對現在CME和CBOE等大所搞，現貨市場只有更熱。加上衍生工具的新流量和對沖需要肯定令交投量再上升。先別論把bitcoin放上exchange放入regulation是否有違開發者本意(注：這是cash settled futures on index），但這行為確立了美國開放創新的領導地位和兩美交易所在cryptocurrency derivatives的first mover advantage。

每次有新野，香港一定冇份。無他的，好聽叫安全穩定；唔好聽叫惰性重。背靠祖國食住條水都已經夠上一代上岸。搞新野？搞互聯互通就得喇！阿爺手指罅漏份回歸禮物又夠食多幾年。新野等人地搞左先，冇死人先諗搞唔搞。

我也希望這一條水我可以食到退休，但肯定不可能。這個食老本的心態也累死下一代。但有沒有想過阿爺看不爽這個臉黃黃的衰仔一樣可以一個反手尾指捽死你？雖說國際化五年又五年，但如果習大大有決心和能力，五天就可以搞死你。到時別說什麼超英趕美，連新加坡深圳也趕不上。

不說其他，MAS比HKMA更pro-business而不是高高在上的姿態。HKMA一方面想搶佔derivatives booking hub的地位，另一方面嚴問repaper後RoCAR的爆升管理。這樣的得一想二，ASIFMA也不是傻的，也見證很多銀行的option枱轉去星洲。最近發表的Industry Transformation Map更把培養新加坡人引入國際金融機構的領導層為目標。香港呢？靠自己。自王冬勝後終於有洪丕正上大行的board，其他精英就很少上到regional的位置。

營商環境下跌，除了民粹和政治原因令政府對經濟目標走焦外，更大是政府的守舊政策及後知後覺的法規。不難想像金融海嘯後的美國的法規很難過，但這些exchange也有遠見有心有力去了解blockchain，解釋給regulators去先搞個index出來，再去出product。今天隨便在HKEX/SFC/HKMA找個人問ICO是什麼，我極懷疑有多少人答得出。口號式搞創科是沒用的，我有朋友搞Fintech寧願上上海深圳就是因為香港配套不足，監管機構思想守舊。

執筆之時bitcoin已經升穿USD7,000，香港miss一隻bitcoin future沒所謂，但這個態度只會一次又一次喪失first mover advantage。

食老本尤如食慢性毒藥，整個城市不思進取只會令整個下一代被外人取代。

納指跌市元凶？！

//SoftBank is the “Nasdaq whale” that has bought billions of dollars’ worth of US equity derivatives in a move that stoked the fevered rally in big tech stocks before a sharp pullback on Thursday, according to people familiar with the matter.

The Japanese conglomerate has been snapping up options in tech stocks during the past month in huge amounts, contributing to the largest trading volumes in contracts linked to individual companies in at least 10 years, these people said. One banker described it as a “dangerous” bet.

The aggressive move into the options market marks a new chapter for the investment powerhouse, which in recent years has made huge bets on privately held technology start-ups through its $100bn Vision Fund. After the coronavirus market tumult hit those bets hard, the company established an asset management unit for public investments using capital contributed by its founder Masayoshi Son. //