《股市晴雨表：判斷股市多空轉折的百年金律》安納金2000字導讀 (抽新書3本)
★ 睽違百年，唯一繁中全新譯本，三百六十頁重磅重現。
★ 內容涵蓋：多空、型態、價量、市場大勢、贏家思維，從過去到現在，是啟蒙無數偉大交易員的第一本書。
★ 全面理解股市技術分析始祖「道氏理論」的代表作，新手用它觸類旁通，老手拿它趨吉避凶。
★ 指數會預先反映一切多空訊息，只要掌握解讀「股市晴雨表」的方法，就能預見股市中的潮汐、波浪，與海嘯！
安納金2000字導讀：【百年經典，歷久彌新】
本書是將「道氏理論」在全世界發揚光大的經典之作，英文版原著《The Stock Market Barometer》於一九二二年問世，儘管已歷經近百年的考驗，但書中精髓卻仍歷久彌新且影響長遠！
作者漢密爾頓並非道氏，但他和羅伯特．雷亞（Robert Rhea）、E．喬治．希弗（E.George Schaefer）三位，堪稱是將道氏理論具體描繪完整、推向全世界的主要貢獻者。《華爾街日報》和道瓊公司創建者查爾斯．道則是道氏理論的奠基者、一切的源頭。
一八九六年開始，查爾斯．道發表他所編製的「道瓊斯工業平均指數」，並且每天記錄、公開刊載於《華爾街日報》，時至今日，該指數已經是全世界金融市場上歷史最悠久、也是最具公信力的美股主要指數之一。查爾斯．道在生前不僅長期追蹤記錄該指數，同時根據自己對這個指數起伏變化的觀察，發表在《華爾街日報》的社論，儘管他本人從未定義「道氏理論」這個用詞，但後來在漢密爾頓等人不遺餘力的努力之下，道氏理論才具體成形並被推廣到全世界。
近百年的濫觴，古今中外透過道氏理論分析、判斷股市行情的人肯定超過上千萬人口，為什麼它可以通過百年的時間考驗而歷久彌新？為什麼全世界的金融環境經歷過十數次的興衰更迭，而該理論仍被驗證為顛撲不破的市場真理之一？英國十九世紀初期偉大的浪漫主義詩人拜倫（Byron）的一段詩句提供了極佳的詮釋，他說：「歷史，無論多麼波瀾壯闊，卻是如出一轍。」
事實上，道氏理論相似於我們生活中所存在的各種自然法則之一，就像層層海浪間交織著潮汐、波浪與漣漪千變萬化那樣，自然而然，無論多麼洶湧澎湃，卻是不斷地迴圈重複。也因此，讓這套分析方法易於理解及應用，無庸置疑地在坊間相傳百年之後仍然佔有一席之地。我深切相信，道氏理論在未來的一百年還是會繼續被人們廣泛沿用，因為股市的漲跌始終來自於人性，除非人性被磨滅了，否則它所呈現的盛衰自是旋轉不息，循環周行當然不會終止。
我深深認同漢密爾頓在本書所說的：「引發危機的往往就是人們的想像力太豐富。我們需要的是沒有靈魂的晴雨表、價格指數與平均數，讓我們知道自己正往哪裡去，並預料可能發生什麼事。最好的晴雨表，就是證券交易所記錄的價格平均指數，因為那是最不偏不倚、最無情的晴雨表。」基於人性的脆弱，使得投資人在股市中不斷地犯錯，我們既然無法改變自己的人性，於是需要尋求一套更客觀、不帶情感的分析工具，來輔助我們的投資決策，避免因情緒的過度反應而導致失敗後悔的交易。
本書作者藉由嚴謹的分析，證明「股市晴雨表」的精準度，足以通過多年的漫長檢驗。書中收錄了美股自一九○○年開始，到一九二三年這二十多年間道瓊斯工業平均指數的週期循環，並根據道氏理論的價格走勢規律，紀錄與分析來驗證道氏理論的實用性。書中對於股市的主要漲勢或跌勢的擘畫，時間從小於一年到超過三年不等；還有依照情況不同，打斷隱藏在主要趨勢羽翼下的次級反彈或回檔變化；以及相對不重要、但一直存在的每日波動。
簡單的來說，就像潮汐、波浪、以及漣漪。例如目前全世界股市的潮汐主要受到全球央行貨幣政策鬆緊的影響，往往週期長達五至十年；波浪則受到較小的景氣與產業循環週期影響，市場參與者在貪婪和恐懼之間的信心擺盪也扮演一定的要角；更小的股市波動則有如漣漪，起因往往來自市場上雜亂無章的多空訊息影響了投資人心理，而呈現出不規則的跳動。
本書歸納出支配股市走勢的定律，不僅適用於美國股市，同樣也適用於世界各國的股市。作者論述：「就算那些證券交易所和紐約證券交易所都消失無存，定律的根本原則也依然為真。任何大都市若重新建立自由的證券市場，它們會自動且必然再次生效。就我所知，倫敦的金融出版品從來沒有與道瓊平均指數相當的紀錄。但當地的股市若有類似的資料，也能有和紐約市場相同的預測品質。」顯見道氏理論及股市晴雨表確實能夠發揮作用，提供投資人決策判斷的信賴度，它不受國家、地域的限制，也不會因為主政者而扭曲其運作機制（政府政策會對短期市場的表現帶來影響，而這也是被道氏理論當中納入的，屬於運作機制之一）。
以當今的全球金融市場為例，當二○二○年第一季COVID-19疫情在全球逐漸擴散，導致三月份的金融市場重挫，因美國聯準會祭出無限量QE的救市手段，大舉擴張資產負債表來印鈔票支撐市場，熱錢效應使得資金的「潮汐」再度漲潮，推升了美股S&P500指數、NASDAQ指數，以及費城半導體指數陸續創下歷史新高，引領美股的主要趨勢建立在美國聯準會的大力救市而獲得延續；然而，短時間內過大的股市漲勢拉高本益比的同時亦伴隨而來的修正，這就是次級波的反向擺盪，至於股市的拉回修正達到什麼程度將視為趨勢的轉變，這在道氏理論當中是有具體定義與描述的。
在許多經驗豐富的老手眼中，光憑主要趨勢及次級波擺盪之間的關係，就大致能夠做出對股市行情所處位置的判斷、據以進行持股水位高低的調整（儘管沒有人能夠事前百分之百判斷正確，但可以隨著每一天的最新走勢，邊觀察邊做調整）。無論在美國、台灣或更多國家，道氏理論以及相關延伸的分析判斷方法，已經成為了技術分析領域的一門基礎，包含「艾略特波浪理論」也可以 說是建構在道氏理論的基礎之上，進而延伸發展出來的模型與應用。若您是曾經學過道氏理論的老手，此時正適合再次重溫這部百年經典之作；若您是第一次接觸的新手，極力推薦本書的確是追本溯源道氏理論歷史背景最具公信力的代表作，豈容錯過！
願善良、紀律、智慧與你我同在！
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道氏理論 在 道氏理論- 看板Trading - 批踢踢實業坊 的八卦
※ [本文轉錄自 Stock 看板]
作者: stasis (流雨風雪) 看板: Stock
標題: 道氏理論
時間: Sat Feb 10 15:02:05 2007
轉載
https://www.twbbs.net.tw/index.php?module=article&action=index&titleId=121927
道氏理論
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Charles H
趨勢理論研究的是整個市場的價格走向趨勢。
由道氏(Charles H。 Dow)所提出趨勢的概念，後繼William P。Hamilton整理編寫成為
道氏理論。
其後經過演進，趨勢線理論及波浪理論逐漸出現，成為技術分析的重要工具。
重要假設：
１、價格走勢存在著某種趨勢進行，並且在沒有證據來確認趨勢改變之前，應假定趨勢
仍未改變。
２、 趨勢終將週而復始，重複發生。因此觀察過去的趨勢，可以作為對未來價格走勢
的依據。
這些事實，主要是因為人類行為本身便具重複性所致。
04.02.01.01 主要趨勢
即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。其中，只要下一個上漲的水准超過前一個高點。
而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那麼，主要趨勢是上升的。這被稱
為多頭市場。相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水准，而接著的彈升不能將價
位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。通常（至少理論上以此
作為討論的對象）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭
市場中盡早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市
場已經形成了。對於所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。
當然，對於那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。
主要趨勢→初級趨勢
反應股價的長期性上升或下降的走勢。這裏的長期指一年以上的股價趨勢。
股價的主要趨勢是最重要的股價走勢，其他的趨勢均以主趨勢為中心作擺動。
當每一波漲勢的高點均高過前波高點時，則多頭或上升的趨勢形成。
而當跌勢的低點愈來愈低時，且中間夾著的反彈也愈來愈低是。
主要趨勢是整個價格走勢的大方向。
04.02.01.02 次級趨勢
它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，干擾了主要趨勢。在多頭市場裡，它是中級
的下跌或「調整」行情；在空頭市場裡，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場
裡，它會跌落主要趨勢漲升部分的三分之一至三分之二。屬於調整行情可能是回落不少於
１０點，下多於２０點。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則並非是一成不
變的。它只是機率的簡單說明。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個範圍裡。它們之中的
大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要漲幅的５０％：這種回落達不到三分之一
者很少，同時也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，我們有兩項判斷一個次級趨
勢的標準，任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續三個星期左右；回落主
要趨勢漲升的１/３，然而，除了這個標準外，次級趨勢通常是混淆不清的。它的確認，
對它發展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。
次級趨勢或修正趨勢
當主要趨勢發生過度延伸的情況時，股價將產生與主要趨勢反向變動的暫時性折返現
象。
次級趨勢的走勢將是以主要趨勢為中心所形成的走勢，在技術分析上常稱為中期折返
走勢
就其持續的時間而言，次級趨勢經常維持在數週到數個月之久。
主要原因可能為獲利回吐賣壓，亦可能為投資人對第一波中期漲勢的過度樂觀等因素
造成的。
中期走勢的表現行為，有助於判斷主要趨勢是否開始反轉。
主要趨勢通常是由2.5個中期走勢所構成，當主要趨勢進入第三個主要中期走勢時，
則須開始注意主要趨勢是否即將反轉。
然而，不是所有的主要趨勢均是由2.5個中期走勢所構成，有可能更多或更少。如此
，觀察中期走勢的表現，才能夠幫助我們對反轉作確認。
次級折返走勢不一定是以股價修正的型態出現，它可能會以橫盤整理來取代拉回，而
這種情況便是道氏理論中的盤整(lines)。
04.02.01.03 短期變動
小型趨勢(the minor trends)
股價會以主要趨勢或次級趨勢為中心而進行波動。這種每日的小波動即構成短線上的
小型趨勢。
小型趨勢屬於短暫性的價格現象，它的主要的成因是由於交易行為所造成的波動。
在預測上，小型趨勢不具備預測的價值。是一個可以忽略的走勢。
它們是短暫的波動。很少超過三個星期，通常少於六天。它們本身盡管是沒有什麼意義，
但是使得主要趨勢的發展全過程富於了神秘多變的色彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次
級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些
短期變化所得出的推論很容易導至錯誤的方向。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動
都是唯一可以被「操縱」的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。
上述股票市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。在股票市場裡，主要趨勢就像海
潮的每一次漲（落）的整個過程。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地湧
來拍打海岸，直到最後到達標示的最高點。而後逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市
場相比較。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波
要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，後一波者不
能恢復前一波所達到的高度。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級趨勢。同樣，海水
的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場的短期變動相比較它們是不重要的日常變動。潮汐，
波浪，漣漪代表著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期變動。
04.02.02 分析方法
04.02.02.01 用兩種指數來確定整體走勢
用兩種指數來確定整體走勢
著名的道瓊斯混合指數是由２０種鐵路，３０種工業和１５種公共事業三部分組成的。據
歷史的經驗，其中工業和鐵路兩種分類指數數據有代表性。因此，在判斷走勢時，道氏理
論更注重於分析鐵路和工業兩種指數的變動。其中任何單純一種指數所顯示的變動都不能
作為斷定趨勢上有效反轉的信號。
04.02.02.02 用成交量判斷趨勢的變化
成效量會隨著主要的趨勢而變化。因此，據成交量也可以對主要趨勢做出一個判斷。通常
，在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。在空頭市場，當價格滑
落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。當然，這條規則有時也有例外。因此正確的
結論只據幾天的成交量是很難下的，只有在持續一段時間的整個交易的分析中才能夠做出
。在道氏理論中，為了判定市場的趨勢，最終結論性信號只由價位的變動產生。成產量僅
僅是在一些有疑問的情況下提供解釋的參考。
04.02.02.03 盤局可以代替中級趨勢
一個盤局出現於一種或兩種指數中，持續了兩個或三個星期，有時達數月之久，價位僅在
約５％的距離中波動。這種形狀顯示買進和賣出兩者的力量是平衡。當然，最後的情形之
一是，在這個價位水准的供給完畢了，而那些想買進的人必須提高價位來誘使賣者出售。
另一種情況是，本來想要以盤局價位水准出售的人發覺買進的氣氛削弱了，結果他們必須
削價來處理他們的股票。因此，價位往上突破盤局的上限是多頭市場的徵兆。相反價位往
下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。一般來說，盤局的時間愈久，價位愈窄，它最後的
突破愈容易。
盤局常發展成重要的頂部和底部，分別代表著出貨和進貨的階段，但是，它們更常出現在
主要趨勢時的休息和整理的階段。在這種情形下，它們取代了正式上的次級波動。很可能
一種指數正在形成盤局，而另一種卻發展成典型的次級趨勢。在往上或往下突破盤局後，
有時在同方向繼續停留一段較長的時間，這是不足為奇的。
04.02.02.04 把收盤價放在首位
道氏理論並不注意一個交易日當中的最高價、最低價、而只注意收盤價。因為收盤價是時
間匆促的人看財經版唯一閱讀的數目，是對當天股價的最後評價，大部分人根據這個價位
作買賣的委託。這是又一個經過時間考驗的道氏理論規則。這一規則在斷定主要趨勢的未
來發展動向上的作用表現在：假定一個主要的上升趨勢中，一個中級上升早上１１點鐘到
達最高點，在這個小時的道氏工業指數為１５２．４５而收盤為１５０．７０，未來的收
盤必須超過１５０．７０，主要趨勢才算是繼續上升的。當天交易中高點的１５２．４５
並不算數，如果下一次的上升的當天高點達到１５２．６０，但收盤仍然低於１５０．７
０主要的多頭趨勢仍然是不能確定的。
04.02.02.05 在反轉趨勢出現之前主要趨勢仍將發揮影
當然，在反轉信號出現前，提前改變對市場的態度，就好比賽跑時於發出信號前搶先跑出
固然不錯。這條規則也並意味著在趨勢反轉信號已經明朗化以後，一個人還應再遲延一下
他的行動，而是說在經驗上，我們等到已經確定了以後再行動較為有利，以避免在還沒有
成熟前買進（或賣出）。自然，股價主變動趨勢是在經常變化著的。多頭市場並不能永遠
持續下去，空頭市場總有到達底的一天。當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數確定後，
如不管短期間的波動，趨勢絕大部分會持續，但愈往後這種趨勢延勢下去的可能性會愈小
。這條規則告訴人們：一個舊趨勢的反轉可能發生在新趨勢被確認後的任何時間，作為投
資人，一旦作出委託後，必須隨時注意市場。
04.02.02.06 股市波動反映了一切市場行為
股市指數的收市價和波動情況反映了一切市場行為。在股票市場，你可能覺得政治局勢穩
定，所以買股票。另外一些人可能覺得經濟前景樂觀所以買股票。再另外一部分人以為利
率將會調低，值得在市場吸納股票。更有一些人有內幕消息謂大財團出現收購合併，所以
要及早入貨，無論大家抱有什麼態度，市價上升就反映了情緒，即使是不同的觀點角度。
相反，當大家有不同恐懼因素時，有人以為沽空會獲大，有人以為政局動盪而恐慌，有人
恐怕大蕭條來臨。有人聽到內幕消息謂大股東要出貨套現，或者政客受到行刺。不論甚麼
因素，股市指數的升跌變化都反映了群眾心態。群眾樂觀，無論有理或無理，適中或過度
，都會推動股價上升。群眾悲觀，亦不論盲目恐懼，有實質問題也好，或者受其他人情緒
影響而歇斯度裡也好，都會反映在市場上指數下挫。以其分析市場上千千萬萬人每一個投
資人士的心態，做一些沒有可能做到的事，投資人士應該分析反映整個市場心態的股市指
數。股市指數代表了群眾心態，市場行為的總和。指數反映了市場的實際是樂觀一方面或
是悲觀情緒控制大局。
04.02.03 道氏理論的缺陷
一、道氏理論主要目標乃探討股市的基本趨勢（PrimaryTrend）。一旦基本趨勢確立，道
氏理論假設這種趨勢會一路持續，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變為止。好像物理學裡
牛頓定律所說，所有物體移動時都會以直線發展，除非有額外因素力量加諸其上。但有一
點要注意的是，道氏理論只推斷股市的大勢所趨，卻不能推動大趨勢裡面的升幅或者跌幅
將會去到那個程度。
二、道氏理論每次都要兩種指數互相確認，這樣做已經慢了半拍，走失了最好的入貨和出
貨機會。
三、道氏理論對選股沒有幫助。
四、道氏理論注重長期趨勢，對中期趨勢，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給
投資者明確啟示。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 218.167.79.89
※ 編輯: stasis (114.34.112.129 臺灣), 11/11/2019 23:45:21
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