Search
律師市場的泡水車效應（檸檬車效應）
「律師市場的消費者，也就是律師的委任當事人，處於資訊不對稱地位，因此即使一位律師法律專業能力不足，可能因宣傳能力等其他因素，仍能在市場上生存。反之，能幹的律師反而可能因專業能力以外因素而被市場淘汰。
而且，律師服務的消費者可能因無法判斷律師能力的優劣，因此以價格作為選擇律師的標準。當市價降到一定程度時，持續進修的好律師可能因成本太高被淘汰，反而是不進修的律師，因為過去的成本較低，可以用較低價格繼續在市場上生存。」
摘自陳誌雄老師，律師教育與律師倫理，頁48-49。
［值68蚊嘅合和，胡應湘40蚊就收返晒。因為你唔畀佢連屎都冇得你食］
合和通過私有化，David Webb即時就寫文贈慶。應該係如果之前寫會畀人覺得影響私有化吧，所以寫定，一完成就出。（Hopewell and the lemon discount http://bit.ly/2Fp18rJ）
David Webb唔係只係話私有化作價唔吸引。當然我理解佢都覺得唔吸引，但更深層次嘅係，咁唔及引嘅作價，小股東都爭住畀佢，高票數通過。背後反映乜？
事實冇人迫小股東支持丫，冇人迫你食屎。但大家都爭住食。即係代表乜？就係，唔食嘅，你連屎都冇得食。
真喎，合和帳面資產值（Book value per share），講緊大約60蚊，就係最新盤數上面嘅凈資產。咁當然你會話係低估啦，土地庫存值錢嘛，或者將來有嘢起好嘛（呢個情況係合和二期）。咁所以分析員睇地產股唔講book value，係講Adjusted NAV，計埋你啲地咩地積比呀建築成本幾多呀賣到幾錢尺呀之類。今次合和因為私有化，都要搵出面獨立（如是我聞）測量師估值。咁Adjusted NAV幾多？醒多十幾巴仙，加多8蚊畀你，差不多68蚊一股。
然後私有化作價幾多？39蚊搞掂，人人投降畀佢。人地寫到明值68蚊嘅嘢，你都係要39蚊投降，43% 折讓。點解？因為唔過你分分鐘屎都冇得食。未宣佈私有化之前，26蚊咋。你係咪想跌返落去丫？一拍兩散鬥長命？睇下胡文新咁健康有排玩喎（聽聞話唔玩）。你有39蚊唔袋要鬥氣？
本來，投資嘅嘢，都係願打願捱。亦冇人拎支槍要你買合和，合和嘅作風亦都好似汽車維修員咁出名，你應該感受到胡應湘咁多年嘅誠意同體育精神。我都寫文講過（http://bit.ly/2EeISmJ 54 今夜星光誘惑: 合和胡應湘的四件事 ）大股東忽悠小股東搵鳩你笨就一定，但都有程度上嘅分別。
事出必有因，大折讓嘅唔只合和一隻，亦唔只係講大陸股。大陸股固然差，但不代表香港股就唔差。大把華資公司都係咁大折讓，費事開名。
合和胡應湘係好人一個，但做生意認真麻麻，應係市場共識。亦唔使主觀，股價自然話畀你知。但股價不濟唔止反映呢樣嘢。你做生意差，賺唔到錢，盈利升得慢甚至冇，自然個股本就冇乜增長（純利扣除派息同回購後，咪在股本碌上去咯）。咁你咪可能好多年先到68蚊咯，人地新地長實可能碌得快好多，呢個係第一樣嘢。
但合和，同埋某啲公司嘅問題，就唔止係做生意差咁簡單。直頭係公司管治水平低下，即係冇為股東創造價值。唔係同小股東一條船。你碌多年先68蚊，冇問題丫，咁咪68蚊咯！理論上呢個NAV就係公司「呢一刻」值幾錢，資產減負債，所謂嘅清盤價（當然實際上你清盤人人就壓你價）。
你諗下，當你自己搞間公司，點解你間公司明明資產減負債後4億，但街度賣緊2億？唔會架嘛。而合和私有化之前，68蚊嘅NAV，股價只係26蚊左右，60%折讓咁滯。
合和呢類公司嘅例子，就話你知教科書嘅商業101，講股份制公司，大家夾錢做海盜船，你夾一份我夾十份，有鑊齊齊孭有錢齊齊分，係太理想化嘅。現實係大股東嘅影響力不成正比，佢拎50%，你拎1%，但佢嘅權力邊止係你50倍。
正如David Webb講，實際上呢，啲小股東基本上只能聽天由命，只能希望大股東仁悲為懷（例如李嘉誠或郭氏三兄弟），仆街還仆街都唔好太過仆街，留返小小良知，顧及後人仲要有屎忽。除此之外實在係冇乜嘢做到。啲咩獨立董事呢，係廢嘅。
亦都因為咁，小股東對於公司管理層（有時仲要係大股東自己）嘅薪酬呀（你睇東亞？），用邊間圍威喂核數師呀等等，全部都係冇SAY嘅。最慘係維權股東Activist 仲要畀人覺得係搞屎棍。
所以任你點鬧都好，做李嘉誠嘅顧客可能差（例如鑽石廳，例如百佳賣油魚），但咁多年長實和黃等等公司，對得住股東。真係同股東一齊發達嘅公司，實在唔係好多間咋。
最後你會話，扯，咁都落左幕啦，合和仆街咪有得佢仆街，都入土為安啦。錯了，其實係影響成個市場的。David Webb有提到Lemon discount，經濟學嘢，講二手車，可以自己去睇下（http://bit.ly/2Ft2kdJ）。正係會劣幣驅逐良幣。如果啲公司咁嘅折讓係常態，即係隻隻都對NAV大折讓，咁我係正正經經嘅公司，就唔會願意咁嘅價上市嘛。我咪去第度上咯。於是留低在香港嘅只有垃圾公司咁話。
（註：好快講下，所謂Lemon其實係指次貨，最初個故事講二手車，影響好深遠嘅一篇論文（我都識，證明真係好深遠）。講資訊不對稱，二手車市場，車主（賣家）知道架車係好車定垃圾車（檸檬是也），但買家唔會咁易知道。假設好車值一萬蚊，垃圾車值一千，而市場上好車同垃圾車一半半，咁買家唔知情況下，只能夠碰下運氣，咪畀個平均價，開五千五買車—問題係，真正嘅好車車主唔會五千五賣畀你嘛！所以最後你開五千五，買到嘅全部都係垃圾車。就係劣幣驅逐良幣，忠忠直直終須乞食啦。解決方法？好多。其中一個就係保用。買家可能要畀貴少少，但我保證幾年內壞車嘅賠錢畀你。呢個就係訊息，只有好車嘅車主先負擔得到呢種風險）
▍0617今日經濟學家：George Akerlof
George Akerlof出生於1940年6月17日，著名的研究主題是市場中的資訊不對稱，在2001年和Joseph Stiglitz, Michael Spence共同獲頒諾貝爾經濟學獎。Akerlof和Robert Shiller也撰寫包含《動物本能》 (Animal Spirits), 《釣愚》(Phishing for Phools)等暢銷經濟書籍。Akerlof的太太是現任聯準會主席Janet Yellen, 兒子也是經濟學教授。
Akerlof在1970年發表有關資訊不對稱的研究，他以美國的二手車市為例，市場上同時有好車(peaches)和爛車(lemons)，如果好車開價1000, 爛車500，但消費者無法辨別好壞之分，那一開始假設他取中間值開價750，則賣車方因為無利可圖，就不會把好車放在市場上，到時候不但二手車的價格會下跌，且市場上只剩下檸檬車。
但消費者也想要買到好車，賣方想要解決這項問題，可以多揭露資訊，或者聘請第三方(認證方)來顯示(signal)其品質，便可將市場價格回歸正常，將檸檬車和桃子車讓消費者自行選擇。signal在我們日常生活中十分常見，像是學生找工作時，如果要讓雇主知道自己很優秀，就可以用學歷或證照來證明。
Akerlof也因這項理論在2001年獲頒諾貝爾獎，但這篇論文在發表時，卻連被兩家頂級經濟期刊拒絕(AER, RES)，理由是想法太過簡單。
Akerlof就讀耶魯大學時除了擔任校園報紙記者之外，他想成為經濟學家或歷史學家，決定選擇前者需要修讀許多數學，但一開始他對數學證明實在不在行，透過媽媽的友人教授指導之下，才逐漸領略證明概念和技巧。之後到麻省理工繼續攻讀博士，在Robert Solow的指導之下完成論文，畢業後長年在柏克萊大學任教，培養出Charles Engel等經濟學家。
參考文章: Economist (https://goo.gl/Y8Bnjx),
Wiki (https://en.wikipedia.org/wiki/George_Akerlof),
Nobel Website (https://goo.gl/xJ3Dmf)
00:00《楊世光在金錢爆》每日更新，帶給您最及时的全球經濟分析和財經解讀！想看懂經濟，看懂國際趨勢，看懂財經新聞，看懂A股美股各種股，學習財經金融投資知識，關注我們✨
2:30美國初領失業金：經濟反彈破滅
4:55費城製造業指數 全球經濟復甦保守
11:16蘋果市值突破2兆：庫克為什麼每年都在8月份賣26萬股？
15:32特斯拉股價突破2000美元：馬斯克的分紅機制是什麼？
17:10職業經理人的KPI：不是營收，是股價
21:00漲幅超大類資產，為什麼美國二手車價格飆漲？
24:39行為經濟學-檸檬市場理論：資訊不對稱造就市場歧視
32:00歧視的源頭：平均值出價
37:05信息不對稱：歧視投資
38:35陷入歧視怪圈的投資人造就FAANG
👉👉成為金鐵桿，收看會員獨享專題👈👈
👉👉https://www.youtube.com/channel/UCrm095p7ZHRS1njmQ1wkgCg/join 👈👈
*注意只有金鐵桿及以上等級才能收看每日獨享專題
記得打開頻道鈴鐺🔔 光速接收金錢爆資訊
✨追光者請關注✨
世光Line官方帳號➡ http://nav.cx/2NuwkCF
Facebook粉專➡ https://bit.ly/2CDPgAY
微博➡ https://bit.ly/2NDsWOf
微信公眾號：“杨浦拉斯”
#楊世光 #金錢爆
資訊不對稱檸檬市場 在 這些收入與支出都需要有人來把關 - 台東高中 的八卦
摘自中國時報2008/05/29）請問：文中「山老鼠」的出現會產生外部效果的原因應為下列何者？ (A)資訊不對稱 (B)交易成本 (C)財產權的問題 (D)檸檬市場。 【 龍騰自命題 】. ... <看更多>