寫一篇分析長文需時，的確較難鼓起埋電腦打足一小時，但諗到呢個post隨時可呃超過500個👍及30個shares時，又即時心癢癢，好啦又試吓係未真係有如此反應。
首先，今次調整浪焦點肯定放在中美貿易戰身上，大家還記得2月初因通脹上升債息急升的跌浪嗎？很早我已指出債息上升不用怕，是正常現象，是逢低吸納的機會。及後美國要徵收30億美元的鋼鐵入口稅，科恩因此而辭職，當日我便指出事態嚴重，美國的槍頭必然是對準了中國，一旦開打就手尾長。當時恒指是32000點，而道指是25800點。現時通脹上升的問題已解決，今年加息3次幾可無懸念，後市走勢就落在貿易戰身上。
要解開貿易戰，首先要了解美國為何要開打，是為了趕絕中國，以後不跟中國做生意嗎？非也，早於3月7日侵侵發文已交代得十分清楚，美國是希望中美貿易逆差減少最少1000億美元。減少只得兩個方法，一是減少從中國入口商品，二是中國增加購買美國貨品。
要解開這個謎思，先要了解現時美國入口3700億美元中國貨品的結構，有何種1000億美元貨品可由美國自己從新生產。因為假使以後不再由中國生產，轉往其他國家負責生產，其實對美國的貿赤仍然是無幫助。還好早前我已做足功課，翻查2016年兩國3500億美元的貿易逆差數據中，其中1400億美元是來自電腦及電子產品，600億美元來自電氣及機械設備，至於過往中國傳統勞動密集型產品如紡織品及服裝等，佔1500億美元。
美國要打當然是追著中國企業來打，但當中又有多少所謂中國出口產品是來自美國企業呢？蘋果的iphone、Amazon旗下商品、Levis的jeans、Nike的運動用品，這些都是中國貨但同時又是美國企業的盈利主要來源，這些企業願意為了愛國要將其生產線搬回美國嗎？若如此，貨品價格將會大幅提升，一是損害企業盈利，更甚者是帶動國內通脹急升，現時這些都是美國的痛處。
既然減少中國貨品是行不通，剩下來便是要求中國增加1000億美元美國產品入口，難道要大阿哥美國跪下求中國買美國貨？唯一方法便是用打貿易戰作開場白，迫中國坐下來慢慢傾盡量拎著數。其實美方要求一早已浮出水面，侵侵講過美國在智識產權及高科技領域上，在中國每年損失高達3000億美元，中國要開放那些板塊已相當明顯。
既然美方明知增加中國關稅是無助降低貿赤，為何出完500億美元的牌又再出1000億美元的牌呢？現時是大家埋枱玩showhand，要中國臣服，自然要威脅對方我為了封殺你可以去到幾盡，然而中國亦明白美國尷尬之處，完全不懼怕地打回500億美元的牌，就是說明美國你加我關稅迫美國訂單徹走，我也不再買你的飛機大豆了，你貿赤非旦降不下去，還要大幅增加。所謂兩財俱傷是中國會損失加工業的外滙收入，對經濟及外滙都有即時影響，而美國不單沒有改善貿赤的同時，更會失去中國的訂單，完全背離了最初打貿易戰的原意。
中國的確很需求大豆，但不要忘記過去幾年全球大豆是供過於求的狀態，3-5月是南半球大豆收成期，4至10月都是中國跟巴西及阿根庭的交易週期，巴西產量佔全球30%，阿根庭佔18%，現時巴西佔中國入口量高達三成多，但阿根庭只佔6%而已，阿根庭仍有充足空間去彌補美國的缺口，而且有利可圖下，南美農民明年將大幅種植大豆。相對而言，美國豆農麻煩就更大，因為4-6月都是美國大豆的種植期，種還是不種請總統說一聲，如果農民下了種，總統卻出賣農民，我估共和黨是想將主要票倉當大禮送給民主黨了。
更重要的是，中國的入口均由央企代辦，從那裡買是國家話事算，效率遠高於美國，美國的入口是由私人企業話事，若美國加25%中國入口稅，理應不少企業將生產線搬離中國，假若中國在產品出口上給與更大優惠，唯利是圖的美國商人仍會從經濟角度出發。
過去30年，中美之間的貿易逆差以及智慧財產權問題，美國對中國發動了5次貿易戰。1991年至92年間發動過兩次，然後是 1994年、1996年及2010年。其中3次與智慧財產權有關。每次中美貿易戰的結果都是通過談判解決，而最終中國都會做出了一些小讓步，如中國跟美國簽訂了三個有關智慧財產權的協議。而1992年，雙方則簽署了《中美關於市場准入的諒解備忘錄》，相信今次也不例外。
美國已轉型回不了勞工密集之路，而中國為了發展工業亦失去了農地，雙方為配合對方都作出根本性改變，大家都返不了頭。美國所謂打貿易戰是要拎著數，如果自傷又拎唔到著數為何要做呢？
至於美股及港股走勢，就要看大家對這個post的反應了，如果想看才再寫吧。
#圖表實戰 #圖太郎
