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【必看】【股市空頭，如何用美債避險?】

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年初以來就有許多讀者詢問何時可以買進美國公債，MissQ一直不想回答這個問題，歷經上周股市大震盪，更多許多讀者來信問：有沒有推薦美債基金?股市空頭要怎麼避險？要買10年還是20年美國公債基金？等問題

參考1928至2015年數據，美國10年期國債在88年之中有16年是負報酬，當中只有3年美股與美債齊跌，其餘85年都是美債與美股互相制衡，這樣乍聽之下邏輯是：美股漲，美債跌；美債跌，美股漲，聽起來很合理股債互相制衡。

但有一種情況要注意：

如果情況是「美債跌，美股漲」美債跌的跌幅遠大於美股的漲幅，請問讀者這樣美債還有避險功能嗎？是不是不如不要買進美債避險？

❤️重點一：非升息造成股市利空，美國公債是避險好工具

沒錯，當美國股市遇到非升息造成的股市利空：亞洲金融風暴，網路泡沫，次貸風暴，金融海嘯，美國公債的確是美股的避風港，美債的漲幅可以降低投資人的股市損失

❤️重點二：2018美債空頭年，美債跌幅還比美股高，美債避險無效

在債市空頭引起的股市震盪，因美債資金持續撤出，買美債避險會發現美債跌幅比美股跌的幅度還大，買美債不但沒辦法避險，還買到一個燙手山芋，這時候多避險是多損失

1994年美國1年內利率由3％調升到6%，引起股市恐慌，如果投資人當年買20年美債報酬率為-8%，美股當年收紅1.33％，不避險還可以正報酬，避險反而帶來負報酬

圖一：債券空頭年，美債跌幅還比美股高

2018年10月15日為止美股S&P500小漲2%(美股代碼SPY)，但為了避險買進做多20年美債ETF報酬率為-8.23%(美股代碼TLT)，在2018美債空頭的年度，美債跌幅還比美股高，不避險還可以正報酬2%，若投資人買進美債避險反而帶來-6%

圖二：2018美債空頭年，新興股美債齊跌，股債避險失效

2018年初至今10月15日為止作多20年美債(股票代碼: TLT)跌8.82%
2018年初至今10月15日為止買全球新興市場(股票代碼: VWO)跌17.9%

因美國升息，資金撤出新興市場帶領新興市場下跌，若同時買美債避險，美債跌幅也不小，完全沒有避險功能

❤️重點三；債券空頭年，空美債才是真避險
（此為高難度，初學者僅須了解觀念就好，放空美債來避險很少用到，但適用目前市場）

圖三：在升息引起的股市跌勢中，空美債才是真避險
2018年初至今買看空20年美債(股票代碼:TBF)漲8.23%
2018年初至今買全球新興市場(股票代碼: VWO)跌17.9%

以上內容為純粹個人經驗之分享，並無推介任何提到標的買賣之意。讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險。

［道指3萬點，3千字感想］本人有冇點你？就算一個唔該我估錯（成日錯架啦），我都係真心膠，in good faith的。下星期跌10000點咪兩份。至怕你唔敢坐。

TLDR：股票長期係升嘅。阿叔就搵夠架啦，你呢？

1. 大量粗口，不喜勿入（我發現呢句嘢好似「成人內容」咁，啲人係專揀呢啲嚟睇）。

2. 首先介紹返，你話本人係仆街冇乜所謂，好多人都咁話。不過財演啦喎，你對上一次見到我上電視係幾時？咁冇工開嘅財演都係財演，隨你。但我肯定畢菲特先係最大嘅財演。

3. 至於叫人買股票害你啦喎，咁當然，我「唔止」3月叫你買。我見有個唔太友善嘅網友講：「屌，條仆街年頭到年尾都叫人買股票架啦」。拿，我欣賞佢嘅評語喎！首先佢省略咗財演，很好。仆街我冇反對。而我真係「年尾都叫人買股票」。咁又有錯？阿扁錯了嗎？係呀，你而家問我都叫你買股票架！唔係買乜？唔通買債？買美債1厘息都冇，必然輸死。「有冇話你知早排中國在歐洲發債係負息率？」（已FC）．

4. 拿，講乜都假，唔使鳩威。但，第一樣嘢，知行合一。之前貼啲咩Tesla ASML Black Rock，當然係cherry pick，唔中嘅唔講。但天地良心，你睇晒所有，個命中率都高，你鍾意自己慢慢check。咁亦天地良心，今年3月之後命中唔難，易玩。

5. 但，不如我地都係睇返3月（https://fbook.cc/3Irq）。我好撚柒記得（要兩個粗口），呢度啲塘邊鶴點撚樣攻擊我。我只係講一句：「真係大鑊得過金融海嘯？」。當時係3月13日，道指21400點，嗰時買，你而家執四成起碼。我都費撚事睇標普或納指升幾多，豪畀你。咁區區四成回報你啲網友梗係唔放在眼內啦。買場波都幾倍啦（事實係喎）

6. 咁你話，咁撚準，咁你發達未？未。但，至少我退得休。是的，我聽日就退得休。傳說中的有火，FIRE，Financial Independence，Retire Early．「我而家就真係為與趣咋」。咁同埋，更好嘅生活咯，慾望永無止境。咁但，打唔到高流灣方榮記，咪打大家樂咯。應該十份一價錢（！！！）。食唔到大班樓同Tai Pan（唔同的，兩間都同埃汾太食，呼），咪食大班西餅，十份一唔使！

7. 記得史兄（係，嗰個史兄），之前寫文講「搵夠」，佢話係迷思。我唔完全同意。固然德國股神科斯托蘭尼（＊）講（其實係叔本華講），金錢嘅嘢，好似飲海水咁，好多時越飲越渴。但，你列下你自己開支，咪大約知道。

8. 實不相瞞，我早排計過，我同埃汾太，一個月大約用4萬蚊左右，已經連埋供樓。咁亦唔怕話你知，我層樓一個月供12000蚊。即係齋洗費28000。已經係相當不錯嘅生活（請睇對上兩段），當然你要比嘅永遠有得比，你可以話去到大劉都唔係有錢，要Elon Musk先話有錢，隨你。但總之我嘅洗費就係4皮嘢，計埋我今年冇去旅行，計埋可能咪5皮？就係咁。咁你知自己嘅開支，咪有個譜。當然你話計「必要」，好多都不必要添。但冇得咁計啦，咪你計一個你自己舒服嘅生活水平。

9. 然後就要引科斯托蘭尼講嘅嘢（留意本書係佢遺作，2000年）：

10. 根據我的定義，百萬富翁是指不依賴任何人，以自己的資本，就能滿足自我需求的人。百萬富翁不用工作，既不用在上司面前，也無須對客戶卑躬屈膝。這樣生活的人是真正的百萬富翁。要達到這個境界，有的人需要50萬美元，有的人則需要100萬美元，依個人的需求和義務而定。對音樂情有獨鍾的人，他們需要的錢比收藏名貴骨董汽車的人少。是單身一人，還是有個大家庭要供養？他妻子有多講究？她喜歡簡樸的衣服，還是皮衣和珠寶？或者，她也許愛上自己的銀行帳號，那麼，根據我的定義，她的丈夫永遠不會是百萬富翁。皮衣、汽車和珠寶是有界限的，總有一天會飽和，但銀行帳號不同，這是個漏水的桶子。

11. 即係，好簡單，我可以好豪咁講句：「阿叔我就搵夠架啦」。

12. 但我係咪好多錢？又唔係。點解「搵夠」？因為我洗費相對唔大（當然同差不多人工嘅人比啦），亦因為冇小朋友，我仲要住層268萬嘅屯門樓（2013買嗰時啦，而家400頭），然後我賣埋佢搬過台灣都仲得。

13. 講返，除咗現水（當年搞投資移民，有600萬台幣在台灣嘛，咁減咗租呀人工呀都仲剩返唔少，而我過唔到去搞，所以只能現水），同埋樓上講層樓（當然扣埋爭銀行嘅先係你嘅錢），剩返就係股票exposure啦。礙於我工作關係只能買基金（＊＊）

14. 咁我嘅持倉價值呢，由3月嘅低位，已經升咗超過一個開。咁當然唔等於我啲嘢double咗，基本數學啦，我有新錢放入去嘛。咁你鍾意可以當我原本個倉1萬蚊，然後跟標普指數咁升5成，確診肺炎拎多5千，咪1萬變2萬，你鍾意啦。但即係，我就只計根標普指數咁升5成，你估易？

15. 我再講一次，3月時啲友屌埋我老母咁滯，「好多人死呀你仲叫人買股票你有冇撚良心架仆街死財演」「屌你識唔識架好大鑊呀大鑊過2008」「而家仲叫人買股票真係笑撚咗」。咁我肯定嗰啲網友而家個個發晒達勁過我啦，真喎。

16. 不過，至少我知行合一，冇自己唱好但暗中沽，我一個仙倉都冇減過，只有加冇減。滿意未？

17. 即係唔係話有乜巴撚閉，但，讀者請我食飯都馬會山光會所啦。我請公司助手食餐便飯都米芝蓮一星啦。唔係炫富（咁都好炫？咁我飛去新加坡食江振誠點計？六千幾銀喎），而係：你話你畫畫，寫文嘅，好有才華但好窮，我可以同意，藝術嘅嘢好主觀。你教書嘅，你係好出色嘅老師，但人工低過保險佬，我理解，公務員嘛，況且教書真係不能用錢去量度。

18. 但，喂，金融嘅，一撚二撚個話自己準嘅，你未必好有錢，但唔係窮撚到咁嘅地步下話？金融業係現實嘅，你咁巴閉，但窮到餐餐食過期面包嘅，點信你？你話你好撚好波，但冇球會請你，咁你有幾撚好波？咁我唔係話咩點有錢，但，多得各方識貨之人，又多得投資還算可以（真係勉強可以咋，但已經好過好多人），叫做衣食無憂啦。

19. 好，正經，「好啦好啦巴撚閉啦打足千幾字飛機啦，咁而家點先？」。喂，咁升咗咁多先問先買，梗係危險好多啦。當然我唔會叫你清楚，甚至唔會叫你沽貨，幾時都係stay invested。但又不如諗下，如果下星期即跌3000點（10%，好多咩？）。你心理上開支上係咪受得起？

20. 又或者諗下，你當我老人家哦你都好，「一早叫咗你 XXX」。咁點解冇聽？當時你驚乜？而家又唔驚？而家又唔係好多人死？20000點就驚 30000點就驚？冇邏輯？你畀個指數控制咗你嘅情緒同思維啦。所以是真的，我靠呢行開飯冇解，但唔係做金融嘅人，我係叫佢地唔好睇咁多股票的。

21. 呢排同咗唔少讀者食飯，都唔少人係仲有舊大錢（香港人真有錢，或者我啲讀者真有錢）。有舊大錢固然好，但你知我個人比較正，呢一刻仲拎住舊大錢，即係個倉位太細。正如冇跌親過證明你玩得未夠盡，冇畀人傷害過證明你愛得唔夠深（！）。

22. 咁但，已成定局啦，而家痛改前非，可以點？都冇乜嘢，準備好噓聲。係呀，跌又唔敢買，升咗又唔敢買，人之常情。接受呢樣嘢係人性，冇乜值得羞愧—但，你係可以克服自己嘅人性的（否則你應該坐咗監）。好簡單，分段咯，月供咯。有幾他媽的難？咪美股指數ETF一半，中港嘅四份一，剩返買領展呀黃金呀或者買層樓（！？！）咁咯。真的。有幾難？

23. 係呀，好悶的。屌，二千字就係講啲咁嘅嘢？係喎。畢菲特畀人挑機問，你講到咁簡單，點解我仲係咁窮？點解唔係人人好似你咁有錢，甚至百份一咁有錢？畢菲特嘅答案：Because nobody wants to get rich slow

24. 以上種種，節錄（！）兼改編自Patreon嘅文。好多人以為係畀冧把，真係唔係，首先我反對，二來我唔識（否則發咗達）。但即係，想慢慢地改善生活呢，幫到你嘅（https://bityl.co/4Y0h）

25. 最重要係，你有乜可以損失？睇完覺得呃錢嘅，咪月尾cut咗佢。一舊水都唔使。呢個年代一舊水做得乜？「一舊水」而家都唔止「一舊水」啦。

26. 就當我地唔講錢唔講股票（其實我真係一個文青），喂，我寫段廣告文案都寫到咁大個棚，呢個都係實力之一啦，對不？唔係就咁貼個圖話中！中！又中！係呀，自認寫得好—呢個係我當年在twitter同人互屌老母嘅事件之一—啲友話我自大，但我話呢啲係文自慢—你煮嗰個都唔覺得自己煮得好過普通人嘅，開乜撚餐廳？同樣道理，自己寫啲文都覺得唔好睇嘅，咁開乜撚Patreon？憑乜收人錢？可以執笠啦。

27. 唔信好食嘅，咪食下咯（https://bityl.co/4Y0h）。一舊水，真係食個拉麵都未撚得。冰水自助。

（＊）如果2020年最後呢幾十日你仲想睇多本書，推介你睇《一個投機者的自白》。20年前睇我已經覺得係神作，而家睇返更有唔同感受。放心，當消閒書咁睇得，充滿老人家智慧。

（＊＊）所以我半認真講，金融工作理所當然要高人工，因為hardship，限制咗好多個人投資

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Ivan Patreon，港美市場評點，專題號外，每日一圖，好文推介。每星期6篇，月費100蚊唔使，3個月已700人訂！（https://bityl.co/4Y0h）

剛才在別的群組(非錨群)，看到有散戶買進瑞昱，套在147元，說自己是貪圖股利賠了價差。

站長就覺得奇怪，瑞昱股利只有5.5元，以147元計算，殖利率只有3.7%，那幹嘛不買美債ETF？十年期美債殖利率3.1%，而且無風險！

站長覺得，很多散戶投資人對股利的想法過於執著，應該調整一下。

股利配得好的公司，就像火鍋店打卡送肉盤，有送有加分，但如果火鍋店本身難吃，你會為了打卡送肉盤而去消費嗎？

美債到底有完沒完？台股再現缺口往下！鴻海帶頭？組裝代工聚焦高殖利率逆勢強！短線利多怎下車？太陽能急拉尾盤有貓膩？陽明創新高還能開船？2021/03/19【老王不只三分鐘】

02:25 美股四大指數為什麼只爽了一天？昨天就全跌回去了！其中費半跟那斯達克跌幅最重，感覺好恐怖喔！
12:05 上禮拜二直播有提醒我們，可以觀察這禮拜美國的FOMC會議，現在最新的點陣圖出現了，董哥的看法如何？
26:55 港股今天也是大跌，不過還守住季均線，董哥看法跟禮拜二一樣嗎？

27:44 陸股今天失守短期的兩條均線，反彈結束了嗎？
31:37 回到台股，董哥提醒的空方缺口一直沒有封閉！今天我們也是大跌兩百多點，接下來該怎麼看？
39:29 外資大量賣超晶圓代工雙雄，好像都跑去買代工組裝族群了？這方面可以再跟我們多講講嗎？

01:00:22 這禮拜最強勢的就是IC設計裡面的驅動IC族群了！普誠更是幾乎連續五天漲停板！下星期再飆五根嗎？
01:06:12 太陽能很多個股今天最後一盤超誇張，董哥你今天要不要繼續做大家的太陽？

01:17:13 董哥閒聊會員持股時間！映泰飆到不像話！
01:22:56 貨櫃航運前高壓力站上後就真的往上了！散裝航運也是一路跟上好強啊！

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※王倚隆（老王）為浦惠證券投顧分析師，本影片僅為心得分享且不收費，本資料僅提供參考，投資時應審慎評估！不對非特定人推薦買賣任何指數或股票買賣點位，投資請務必獨立思考操作，任何損失概與本頻道、本公司、本人無責。※

去年美股三大指數屢創新高，飆股Tesla甚至交出暴漲7倍的驚人成績單！不過在2021年美股還是遍地黃金嗎？今天我們就找來美股財女Jenny，來教你讀懂關鍵指標，快速找到下一檔Tesla，一起來看看她是怎樣做到的！

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00:00 精彩開場
01:22 美股拉回?熊出沒? 高手緊盯指標看翻空訊號?
04:58 拜登投顧報明牌!三檔ETF狠賺美股發燒產業?
08:35 飆股漲不停的秘密? 手把手帶你解讀財報指標
13:29 美國散戶瘋炒股!高手一招搭上鄉民爆紅題材?
15:10 飆漲股你總抱不住? 4分鐘美股技術形態速成?
19:34 老司機也會翻車! 一個決定竟害她慘賠30%?!
22:02 美股新手看過來!掌握3心法避免被「多空雙巴」

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2020年初受疫情影響，造成國際股巿美股、台股等投資人的恐慌。 有投資人問買國外ETF或是 0050、0056 是不是相對安全？現在台股看來安全，但真的安全嗎？
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5:40 什麼是波動？
8:45 投資組合全部股票vs全部債券那個報酬率高？
9:53 最佳組合配置

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(註)影片及音樂素材取自網路