Joe：「這波行情大漲，對沖基金、共同基金、美國散戶，幾乎是看戲觀望，現在許多投資人都在等美股回檔，S&P500的ETF流通量甚至降到近年來最低，看起來投資人較大的共識是不看好股市後勢發展。」
股市近期持續上漲，反映投資人生怕錯過漲勢的心理超越對經濟走下坡的疑慮。不過高盛集團預估，悲觀心理很快將在市場佔上風，高盛首席美股策略師David Kostin表示，過去幾周，針對中國武漢肺炎疫情的財政與貨幣政策措施已成功遏阻金融危機，但經濟要恢復常態仍有長路要走，而投資人的步調已太超前。
高盛的報告警告說，有六大理由不利美股展望。第一，紐約地區以外的中國武漢肺炎疫情感染率仍在上升。第二，重啟經濟的過程漫長。第三，美國銀行對壞帳提列的準備金膨脹，第四，企業實施庫藏股的金額今年將減少50%，全年發放的股利總額預估也會下滑23%。第五，美國總統大選將在秋季登場，若經濟趨穩，投資人第3季將把注意力轉移至選戰，屆時關於公司稅稅率是否會被調升將成為焦點。第六是美中貿易緊張情勢可能再起，目前白宮對中國的行動「轉為更加鷹派」。
Kostin在報告中表示：「單一催化因素或許不會引發回檔，但我們相信現在存在多項疑慮與風險，這也是我們客戶討論所證實、但投資人正淡化處理的。」
高盛預測，美股S&P500在未來三個月可能會跌至2400點，這代表較當前下跌18%。不過他也預估，指數年底將回升至3000點，Kostin指出，一大群投資機構錯過S&P500從3月23日以來的31%大漲走勢，多數共同基金表現不如大盤，避險基金的報酬率只有個位數，因此這些投資機構可能面臨追高壓力，生怕錯過漲勢（FOMO）最能形容市場這段期間思維過程。
不過Kostin警告說，這是風險甚高之舉，因為高盛的市場氛圍指標自3月中來少有改善，代表投資人漲勢能否延續抱持著懷疑態度，Kostin對於企業獲利展望看法悲觀，原因是企業暫停成長計劃，資本支出今年可能下滑27%。
由於全球中國武漢肺炎疫情大流行蔓延，加上石油價格暴跌，3月初至3月中旬股市的巨幅重挫，全球股市跌入熊市，然而，由於全球各國中央銀行和各國政府前所未有的貨幣和財政刺激措施，再加上長期封鎖後開始重啟經濟的努力，股市在最近幾天上漲，顯示投資人相信可能會出現V型復甦，但是，Longview經濟學者認為，就收入和GDP(國內生產總值)的前景而言，這種看法太過樂觀。他們預計，當前的衰退「將由大流行引起的供給面衝擊演變為需求面衝擊」。
Longview在最新報告中辯稱，高收益企業債券利差自1997年有紀錄以來就是每個周期性熊市終結的指標，它通常在股市熊市觸底前達到頂峰。信貸利差是特定企業債券和政府債券殖利率之間的差額，在現在情況下，信貸利差並不能確認熊市終結。在過去6-7周中，S&P500從盤中低點回升34%。不過，信貸利差變化不大，從19.4%收窄至17.6%，在熊市偶現的股市紓壓反彈中，這種類型的信貸價格波動行為是正常的。
Longview經濟學者表示，隨著熊市接近尾聲，信貸利差隨著股市的反彈而大幅縮小。他們指出，在2008年全球金融危機熊市結束後的7周內，利差收緊超過10%，這種情形與美國10年期債券殖利率的走勢保持一致，該殖利率仍陷在低點附近，Longview的假設是項預警，企業破產是無可避免的，而現有政策還不足以結束熊市。當前市場走勢只是紓壓式反彈，而非V形復甦的開始。
https://www.worldjournal.com/6937031/article-%e4%b8%8d%e5%86%8d%e6%80%95%e9%8c%af%e9%81%8e%e6%bc%b2%e5%8b%a2%ef%bc%81%e9%ab%98%e7%9b%9b-6%e7%90%86%e7%94%b1%e5%b0%87%e8%ae%93%e7%be%8e%e8%82%a1%e5%86%8d%e8%b7%8c18/?ref=%E4%BB%8A%E6%97%A5%E8%B2%A1%E7%B6%93%E4%BA%8B
https://www.worldjournal.com/6936854/article-%e5%82%b5%e5%b8%82%e6%8c%87%e6%a8%99%e9%a1%af%e7%a4%ba-%e7%86%8a%e5%b8%82%e9%81%a0%e6%9c%aa%e7%b5%90%e6%9d%9f-2/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93_%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%B2%A1%E7%B6%93
熊市結束 在 [請益] 熊市結束了嗎? - 看板Stock - 批踢踢實業坊 的八卦