【受惠內需的海爾電器】
海爾電器集團有限公司
HAIER ELECTRONICS GROUP CO., LTD.
股票代號：1169
市盈率：11倍
每股盈利：$2.94
市值：$1000億
業務類別：家用電器
集團主席：周雲杰
主要股東：Haier Group Co.（55.9%）
集團網址：http://www.haier.hk
5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：628／638／787／763／759
毛利（億人民幣）：99.9／111／138／159／165
盈利（億人民幣）：27.0／27.8／33.3／38.4／73.5
每股盈利（港元）：1.17／1.11／1.43／1.57／2.94
每股股息（港元）：0.12／0.17／0.29／0.38／0.49
毛利率：15.9／17.3／17.5／20.8／21.8
ROE：20.8／17.2／17.4／17.2／17.6
--企業簡介--
海爾電器（海爾）於1984 年創辦，總部位於中國山東省青島市，現時為全球白色家電製造商的龍頭之一。海爾集團旗下產品目前銷往全球逾100 個國家。
海爾主要於中國從事研究、開發、製造及銷售以「海爾」為品牌之洗衣機及熱水器，亦從事「海爾」及「非海爾」品牌之其他家電產品（包括冰箱、電視以及空調），並以「日日順」品牌發展大件物流服務業務，加上專賣點等「銷售渠道業務」，成為近年推動利潤增長的動力。
由於2019年有大額特殊收益，令盈利大增。以預測2020年度的正常經營的合理盈利，推算預測市盈率為21倍。
--海爾四大業務--
簡單來說，海爾可分為四大業務：洗衣機、熱水器、渠道服務、物業業務；洗衣機及熱水器為傳統業務，渠道與物業業務近年加大發展，增長快速。雖然這四類的收入比例頗為不同，但以盈利計，四個業務都很重要。
【圖1】--海爾業務架構圖
【圖2】--海爾收入及業績比例
--有品牌及市佔率--
海爾家電在中國以至全球都有一定市佔率，品牌絕對有一定價值。根據歐睿國際統計顯示，海爾品牌已連續十年蟬聯全球白色家電第一品牌。
海爾洗衣機銷售量在全球的市場佔有率為15%，於中國市佔率有34%。海爾的熱水器同樣有相當品牌及市佔率，於中國市場佔有率12%。
而在上圖可見，熱水器是賺錢能力較高的產品，雖然佔海爾的總收入比例不多，但所貢獻的盈利絕對不少，是海爾重要的業務部分。
--新盈利來源--
海爾近年積極發展渠道，以及物業業務，雖然這業務毛利不及洗衣機及熱水器，但由於業務龐大，成為海爾重要的盈利來源。
渠道服務即是自有品牌及第三方品牌的家電產品的各銷售服務，如分銷、物流、售後服務及電子商務，而近年來自第三方品牌的銷售增長為渠道綜合服務業務，成為主要增長來源。
這業務於2010 年開始發展，增長快速，於2014 年，海爾更與阿里巴巴達成戰略合作，投資近30 億人民幣。雙方將基於海爾在點對點大件物流服務的優勢，及阿里巴巴在電子商務的優勢，聯手打造家電及大件商品的物流配送、安裝服務的標準。
這業務近年快速擴張，證明海爾策略正確，亦有利長遠發展，因為網絡銷售的力量愈來愈大，若不好好應對，對傳統品牌將有影響，而網絡發展亦是將來的大趨勢，故與電子商貿巨頭阿里巴巴合作，對海爾的長遠發展必然有利。
--業務分析--
自金融海嘯後，受政府的家電下鄉、節能環保等政策帶動，家電行業進入了快速增長期，而海爾亦是受惠者。
在過往的業績中，營業額由金融海嘯時只有百多億，至近年快速增長至近千億，過往增長源於政策帶動，而近年長來自渠道及物流服務。
股本回報率（ROE）方面，均處高回報的水平，是吸引的數字，加上海爾派息不多，大部分盈利都作再投資，令其產生更高的盈利，反映再投資回報率理想。
而ROE 下跌的原因，主要是海爾資本愈來愈大、新業務毛利不及原業務、行業週期進入平穩期。由於這些因素持續，預期回報率將下跌，但由於海爾有一定品牌及發展完整的物流，仍有一定吸引力。
--品牌發展--
近年，這企業發展多元的品牌組合及產品組合，通過全球化的品牌佈局，整個海爾集團擁有海爾、卡薩帝、統帥、美國GE Appliances、新西蘭Fisher&Paykel、日本AQUA、以及意大利Candy，多個家電品牌。
海爾利用收購品牌模式，除了強化品牌及產品組合，並於渠道業務貢獻可觀收入外，技術提升都是有利因素。
例如海爾洗衣機，整合了Fisher&Paykel的直驅電機技術，成為在中國市場上唯一能生產大桶徑直驅變頻滾筒洗衣機的公司。
--往後發展--
現時中國家電行業的挑戰不少，因行業增長放緩，而且家電行業競爭亦開始加劇，令行業的賺錢能力減弱，而海爾的營業額基數亦大，增長將放緩，洗衣機及熱水器業務只能持平，但渠道綜合服務有可能成為增長點。
另外，在過往的發展中，海爾加強在三四線城市佈局，這些市場亦建立起海爾的品牌，以及海爾利用物流方面去建立網絡，長遠計將成為一股動力。
--投資策略--
綜合而言，海爾擁有品牌、完善的銷售網絡，其產品不止有一定的市佔率，而且消費者對其產品的評價不錯，加上海爾一直發展理想，故是一隻不錯的優質股，有長線投資的價值。
雖然渠道及物流業務，賺錢能力不及洗衣機、熱水器業務，但這是整體業務配合的重要部分，而發展亦迅速，貢獻不少盈利，所以往後的增長還要看這部分。雖然預計此股將進入較平穩的增長期，但前景仍是不錯。整體而言，給予正面的評級。
由於行業將由之前的增長期進入平穩期，沒有品牌的企業將較不利，而有實力及品牌的企業，毛利亦可能會受影響，但長遠競爭優勢將不變。
這企業未心是高增長類，是平穩增長型，長遠仍會受惠中國的內需帶動。但近期股價上升不少，現價已有少少貴，如果有貨的投資者，可長線持有，長線。無貨投資者，可等回10%-15%開始小注，會較穩陣。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
海爾電視評價 在 [心得] 關於海爾電視的比較心得- 看板Digitalhome - 批踢踢實業坊 的八卦
小弟最近要入手海爾電視65吋，在Le65k9000ua和le65u6950ug做選擇
發現最大的不同點在邊框材質、喇叭瓦數
經查詢海爾電視的客服，其告知U系列在定位上是比較高階的機種
但是兩台在CPU、RAM、ROM都一致，所以速度上沒有什麼差別
至於坊間的說法真的眾說紛云，甚至有老闆說只有K9是用wifi6的晶片
但官方回答兩台都沒有使用wifi6
雖然U系列定位比較高階，K系列是後來出的，但兩台後來都使用sharp面板
因為三星那邊拿不到貨了
另外想請問大家有比較過這兩台
有什麼實際使用上的差距嗎
另外補充一下心得
小弟也有使用過JVC 之前特價那台55吋，跟海爾的55吋入門機種 (訂價都約 13,500)
JVC面板顏色偏黃，而且畫質優化在同價位比海爾還是有點差距
所以就把JVC那一台退掉了
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.200.71.70 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Digitalhome/M.1607238709.A.83B.html
JVC顏色怎麼調都偏黃
純指入門機種
看能不能18k內買到
※ 編輯: jack63210 (1.200.71.83 臺灣), 12/06/2020 18:05:37
嗯！我是沒有看到75吋
但我對海爾的表現是蠻讚許的 (絕非業配)
因為我上一台電視是國際牌，再上一台是Sony
我覺得海爾4k的發色表現超越國際牌跟SONY (如果以這一個世代打上一個世代的話)
然後我也有訂了一台三星的QLED (雙11的 19999 50吋那一台)
覺得有點小失望，雖然電視操作的反應速度一級棒
但發色不是對比太高太刺眼，就是調到太暗，我怎麼調都調不自然
還不如訂海爾那一台
不過海爾的CPU跟RAM是真的很爛
完全被三星海放
海爾的調色鮮豔加上4k螢幕
看Netflix真的有一種十分驚豔的感覺
我嘗試著用JVC初階那一台調成像海爾一樣鮮豔
但怎麼調都很黃很奇怪
※ 編輯: jack63210 (1.200.71.83 臺灣), 12/06/2020 22:05:41
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