台股今天跌出屎來，又一次教大家做人。為什麼說又呢?因為這就是市場長期循環的一環，過往我們經歷過幾次沉默巡迴，也放過幾次能量照，之前還會製作取暖特輯，但因為都玩過就沒什麼好交代的，把幾個重複過的重點再分享一下。
1. 下跌時很多人喜歡抓 20/60 moving average 月季線當成是支撐，支撐只成立在這個地方撐得住，所以除非你眼見到在均線附近有反彈攻勢，不然不建議硬賭。有點經驗的股市仔應該都會告訴你線是拿來破的，破了就往下找一條，每次的修正都是重複的故事。
2. 台股基本面狀況強勁，目前各家公司持續開出很棒的財報，不過要注意有些可能已反應，還是要敲一下計算機。台幣強升、M2 年增率維持高檔，代表市場資金豐沛。但股市下殺時也不太需要什麼理由，行情是由資金和信心堆疊的，當信心潰散時若你對基本面非常有自信，那要記得那些成本可以買很低的，多半是人家在逃的時候找機會買來的。
3. 向來市場交易重點的電子族群成交比重從 7 成直落 4 成，航運拉上 2 成，算是比較罕見的現象。也明示了資金很多在船上，但相對的，熱門族群除非能走出三五年大運，否則等資金撤出之時要很小心，那威力是很強大的，詳見過往強勢族群下場，多讀點歷史會有幫助避免暈船。比較近的，還記得合一說上兩千、台積電說上一千嗎？當信心爆棚時就會開始看到股價行事曆，但那時往往是要最小心的時候，沒人覺得會跌、大家越做越短的時候一旦反轉，就是鳥獸散。
4. 目前強勢族群為金融、原物料、航運、和部分電子。a) 金融受惠於利率摸地板，新興國家開始升息抑制通膨，其他國家滿高機率之後會走上升息，只是升多升少沒人知道，這對賺利差的銀行是好事；b) 原物料銅類續強，雖然台灣的銅股明明成績來開出來普普、而庫存量也不是說很大能受惠漲價題材，但資金非常青睞；玻璃和紙類則在今天持續進攻，絲毫不受影響。c) 航運沒什麼好說了，成績很漂亮，不過之後若有回調要小心價值陷阱，這前幾天寫文講過。d) 上一代人氣不輸航運的熱門股如 IC 設計如天鈺、敦泰今天吃停板，Chia 奇亞幣挖礦題材記憶體影體族群滿滿停板、面板王全部去死了。這些都是示範當人氣潰散時，連好消息都可以變成壞消息。舉例：本來供不應求產能擴張，變成產能過剩重複下單庫存破表等等。
5. 去槓桿，非常重要。我知道大家都有賭性，平常帶點槓桿，用些衍伸金融品在所難免，但底線是每次看到重殺就要立刻清掉不能賭反彈。或許幾次會凹到，但若遇到連續下殺，一次把本金侵蝕過頭，那要回到原點可能要幾年後了。
多經過幾次興衰，就又多長點經驗啦。
台灣通膨歷史 在 [問題] 戰後台灣惡性通貨膨脹的主因- 精華區TW-history 的八卦
最近對台灣史產生了興趣
以前因為教科書的關係，腦中都是中國歷史
最近驚覺自己身為台灣人，竟不了解台灣歷史（看了大話新聞....XD）
但為了避免被電視節目中所謂的名嘴"誤導"
（看之前的版大們的文章，似乎他們說的內容有些的確值得商榷）
所以才想買一些台灣史有關的書回來看
最近從李筱峰教授的60分鐘快讀台灣史看起
目前看到了戰後台灣惡性通貨膨脹的部份
書中寫了兩個主因：
1. 台灣銀行以省庫的角色，藉通貨發行增加而墊付中央政府的各項墊支款項。
2. 台灣銀行係以法幣（後來改為金圓券）作為發行準備，且舊台幣與法幣之間
採固定匯率，因而法幣及金圓券在大陸上之惡性通貨膨脹乃藉固定匯率輸入
台灣，轉變成舊台幣的惡性通貨膨脹，導致連續性的大幅度物價上漲。
以上兩個原因，說實在的我有看沒有懂耶....XD
第一點原因，是說台銀印很多鈔票來幫政府付錢嗎？
第二點原因中的"以法幣作為發行準備"這我也看不懂（法幣？發行準備？）
以至於後面的敘述我也不懂....
不知道有沒有好心的版大可以再解釋的更白話一些呢？
謝謝
--
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◆ From: 218.164.91.4
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作者: MilchFlasche (sarang kua phieonghua) 看板: TW-history
標題: Re: [問題] 戰後台灣惡性通貨膨脹的主因
時間: Wed Sep 19 09:24:24 2007
※ 引述《muzfan (muzfan)》之銘言：
: 1. 台灣銀行以省庫的角色，藉通貨發行增加而墊付中央政府的各項墊支款項。
: 2. 台灣銀行係以法幣（後來改為金圓券）作為發行準備，且舊台幣與法幣之間
: 採固定匯率，因而法幣及金圓券在大陸上之惡性通貨膨脹乃藉固定匯率輸入
: 台灣，轉變成舊台幣的惡性通貨膨脹，導致連續性的大幅度物價上漲。
:
: 以上兩個原因，說實在的我有看沒有懂耶....XD
: 第一點原因，是說台銀印很多鈔票來幫政府付錢嗎？
: 第二點原因中的"以法幣作為發行準備"這我也看不懂（法幣？發行準備？）
: 以至於後面的敘述我也不懂....
: 推 MilchFlasche:法幣和發行準備這兩個詞你可以自己去查。 09/19 09:19
: → MilchFlasche:簡單講就是台幣幣值緊盯中國法幣，不跟著通膨都難:( 09/19 09:19
來吧，給你看這個：
中國大百科智慧藏「貨幣發行制度」
https://ci58.lib.ntu.edu.tw/cpedia/Content.asp?ID=7924
另外，如果問「銀行券」是什麼，
銀行券就是小朋友跟孫中山啦！
這種東西學校公民課應該要好好教一下才是……
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◆ From: 123.194.97.129
※ 編輯: MilchFlasche 來自: 123.194.97.129 (09/19 09:25)
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作者: saimax (獨愴然而涕下) 看板: TW-history
標題: Re: [問題] 戰後台灣惡性通貨膨脹的主因
時間: Sun Sep 23 02:38:13 2007
※ 引述《muzfan (muzfan)》之銘言：
: 最近對台灣史產生了興趣
: 以前因為教科書的關係，腦中都是中國歷史
: 最近驚覺自己身為台灣人，竟不了解台灣歷史（看了大話新聞....XD）
: 但為了避免被電視節目中所謂的名嘴"誤導"
: （看之前的版大們的文章，似乎他們說的內容有些的確值得商榷）
: 所以才想買一些台灣史有關的書回來看
: 最近從李筱峰教授的60分鐘快讀台灣史看起
: 目前看到了戰後台灣惡性通貨膨脹的部份
: 書中寫了兩個主因：
: 1. 台灣銀行以省庫的角色，藉通貨發行增加而墊付中央政府的各項墊支款項。
: 2. 台灣銀行係以法幣（後來改為金圓券）作為發行準備，且舊台幣與法幣之間
: 採固定匯率，因而法幣及金圓券在大陸上之惡性通貨膨脹乃藉固定匯率輸入
: 台灣，轉變成舊台幣的惡性通貨膨脹，導致連續性的大幅度物價上漲。
: 以上兩個原因，說實在的我有看沒有懂耶....XD
: 第一點原因，是說台銀印很多鈔票來幫政府付錢嗎？
: 第二點原因中的"以法幣作為發行準備"這我也看不懂（法幣？發行準備？）
: 以至於後面的敘述我也不懂....
: 不知道有沒有好心的版大可以再解釋的更白話一些呢？
: 謝謝
嗯，第一次發文。
關於台灣銀行的部份，我可以簡單地講一下。
台灣銀行是戰後台幣的發行銀行，也就是中央銀行在台灣的代理銀行。它除了管理國庫之
外，另外一個重要任務便是對國營企業融資。其他民間銀行，例如三商銀，則是禁止對國
營企業融資，只能對與民間企業往來。
根據台灣銀行經濟研究室所主編的《台灣金融年報》（1952），1949年末台灣銀行的存款
佔全台的79％，放款額則佔90％，可見台灣銀行在台灣金融地位是非常重要的。
而台灣銀行既作為國營事業主要的放款對象，根據台灣省政府統計處所編的《台灣省行政
紀要》，1946年5月台灣銀行的存款由22億3300萬增至41億6600萬，但是，放款額卻由20
億2100萬增至71億1200萬，過度放款金額佔存款的17％，因此，過度放款的結果唯有仰賴
貨幣的發行。這種過度放款的現象，除了1948末自中國流入大批黃金之外，一直到美援之
前，此種現象都一直存在。
那麼，為什麼台灣銀行會有過度放款的現象？事實上，台銀既然是國營事業的主要貸款銀
行，然而，大多數的接受至日本人產業的國營企業，大多因戰爭而遭受破壞，急需挹注大
量資金進行復原。同時，根據《台灣金融年報》（1952）與《台灣銀行季刊》（1952）上
的資料顯示，至1948年6月為止，台銀放款的主要對象為國營生產事業，並在此年達到高
峰，佔了55％。在1949年12月，台銀的主要放款對象卻變為政府機構，在此年也佔了55％
。這顯示出，台銀的存款逐漸被運用在國民黨的內戰上。
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◆ From: 218.166.150.37
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作者: sfp (Fru:z) 看板: TW-history
標題: Re: [問題] 戰後台灣惡性通貨膨脹的主因
時間: Sun Sep 30 01:40:07 2007
※ 引述《prototype (江山如此多嬌)》之銘言：
: 其實我比較好奇的是，台灣從日本政府轉到國民政府手中時，
: 照理說二戰結束日本戰敗，日本政府是處於100%破產的狀態，
: 那國府1945年接手後對於台灣民眾手中所持有的日圓如何處理？
: 直接變成壁紙嗎？
不是的
日治時期的台灣 使用的貨幣並不是日圓 而是台灣銀行券
國民黨接收之後 由台灣銀行發行台幣(就是舊台幣)
這時台灣銀行券並沒有停止使用 而是和舊台幣以1:1等值 兩者同時使用
回到muzfan版友原來的問題
: : 1. 台灣銀行以省庫的角色，藉通貨發行增加而墊付中央政府的各項墊支款項。
: : 2. 台灣銀行係以法幣（後來改為金圓券）作為發行準備，且舊台幣與法幣之間
: : 採固定匯率，因而法幣及金圓券在大陸上之惡性通貨膨脹乃藉固定匯率輸入
: : 台灣，轉變成舊台幣的惡性通貨膨脹，導致連續性的大幅度物價上漲。
: : 以上兩個原因，說實在的我有看沒有懂耶....XD
: : 第一點原因，是說台銀印很多鈔票來幫政府付錢嗎？
: : 第二點原因中的"以法幣作為發行準備"這我也看不懂（法幣？發行準備？）
第一點 你的理解是沒有錯的
所謂的通貨就是錢 通貨發行增加就是多印一些鈔票
事實上 那時候多印的鈔票不止一些而已 大約是幾百倍幾千倍於原發行量在印
(實際數字記不得了 上網找找應該找得到表列的資料)
國民黨初到台灣的那幾年 拼了命在印鈔票
據附近的居民說 到最後是排了三班 24小時不停的在印 燈火沒有熄過
(也有很多關於印鈔票的自肥貪污事件)
另一方面 物資在國民黨的刧掠之下(軍隊搶米 政府污糖) 內需市場完全無法滿足
不管是物資匱乏 或是通貨發行大幅增加 只要一個就能造成通貨膨脹
在"雙管齊下"的情形下 就演變成台灣史上最嚴重的通貨膨脹
然而實際的情形還比這個更壞 就是那第二個原因
舊台幣和法幣的固定匯率 指的是
你可以無條件的以中國那邊的法定貨幣(例如金圓券)換成台幣
而當時陷入內戰的中國 早就產生了通貨膨脹
在這樣的情形之下 有頭腦的人當然選擇持有相對穩定的台幣
無限制的匯入 所有的錢都追逐著有限的物資 台幣就這麼掉入萬刧不復的境地
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如果你以上的看不懂 沒關係 那是你和貨幣不熟的關係 我試試看用簡單的話講
你看完以下的再回去看上面 看看是不是比較能接受
人類歷史上最早的交易是以物易物 它有幾個缺點
1. 有夠難找錢
2. 你有活雞想換米 你就要找到剛好一個有米想換活雞的人 這個也有夠難
在這個情形下產生了貨幣
所謂的貨幣呢 最早的時候(以簡化的方法來解釋) 就是黃金
黃金在歷史上很早就被各個不同的文化當成交易的憑藉
也解決了以上兩個問題
黃金是可以切割成小單位的 找錢就容易
另外 你先把雞換成黃金 再拿黃金去換米
你就不必一定要找到那個
"他欠缺的東西剛好是你多餘的 而你欠缺的剛好是他多餘的"的人
OK 黃金出現了 大家都愛黃金 不過黃金有他的問題
1. 它很難帶
2. 會有損耗
所以呢 最好的方式是把它存在倉庫裡 既不用帶 當然也不會有損耗
問題是 存在倉庫裡 要怎麼交易呢?
答案是 我來開一家倉庫 你將黃金放我這裡 我給你一張提領單
你拿那張提領單去買東西 對方收你的提領單之後
本來你存在我這裡的黃金 對方就可以拿著這張提領單來把黃金領回去
我認的是提領單 不是你這個人
這樣就巧妙的解決了這個存在倉庫裡又可以交易的問題
這樣的做法 建立在一個基礎上:
你拿我的提領單去買東西 對方要願意收才行
也就是說 我的黃金倉庫必須有知名度 不但要有知名度 還要有信用<-- keyword
我必須保證 你拿著提領單來 你就一定拿得到黃金
然後倉庫做久了 我發現大部份的黃金其實都長年留在我這裡
在外流通的都只是提領單而已 我就發現了一個取巧的方法
既然大家都相信我 那我多做幾張提領單 拿這些提領單去換我想要的東西
這些多出來的提領單 換到的東西 就變成我白白賺到的
反正只要大家不會同時來將我倉庫內的黃金一起領走 根本不會發生問題
(這就是金融槓桿)
這麼做久了 慢慢的大家都這麼做 有些倉庫老闆就貪心了
他多出太多提領單 多到有人拿著提領單來 領不到黃金
那麼這個人就爆掉了 信用沒了 他的提領單也沒有人願意再收...
OK 故事講這麼久 如果你都有跟上的話
提領單其實就是鈔票 我倉庫裡的黃金就是發行準備
拿著提領單就換得到黃金 完全以黃金為準 這就叫金本位
(ps 事實上現在連金本位都不再用了
那個故事太長而又太難理解 文章會變太長...)
你這時候就可以回頭去看台灣40年代的那段歷史
簡單講 國民黨政府就是那個太貪心 印太多提領單結果爆掉的人
更糟的是他自己爆掉 還連累了很多手上有他的提領單(舊台幣)的人
這還不是最糟 最糟是是他倉庫裡根本沒有黃金
你拿提領單(稱它A吧)來換 只能換到另一張格式不同的提領單(B)
而另一種提領單(B)在更早的時候就爆掉了
故事大概是這樣 以上請諸版友指正
最後補充一點 貨幣發行中 最關鍵的一環就是發行貨幣的政府
在貨幣發行的角度 政府同時是裁判又是球員 很容易出弊端的
奧國學派對此發出很多不平 提出很多主張
其中可能讓大眾最難理解的主張就是 鈔票不一定要政府來印
誰來印都可以 這樣反而可以讓貨幣更有秩序...
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這個世界多美麗
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◆ From: 61.229.64.87
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作者: sfp (Fru:z) 看板: TW-history
標題: Re: [問題] 戰後台灣惡性通貨膨脹的主因
時間: Mon Oct 1 00:17:51 2007
: 推 genewing:那..請問 戰後的舊台幣是金本位嗎?? 台銀可有發行準備?? 09/30 21:43
: → genewing:畢竟..原本的貨幣發行人破產了(日本)... 09/30 21:45
首先要跟大家說抱歉 各國特定貨幣發行的狀況有的我也不了解
這部份看看有沒有能人在版上可以為大家解答
這邊就我了解的部份跟大家報告
首先 奧國學派就是米塞斯海耶克那派沒錯
日本時期的台灣銀行券
在大戰的後期 因為戰時物資匱乏的緣故 通貨膨脹已經發生
另一方面 仰仗著貨幣政策和信用的穩定 通貨膨脹相較之下是輕微的
金融秩序大致上仍然能維持 這個情形持續到國民黨時代的開始
國民黨來台灣之後 舊台幣有沒有發行準備? 有 不過不是黃金 是法幣
(後來的金圓券就是 像藍與黑之類描述那個時代的小說 就有提到金圓券的崩塌)
拿崩塌中的貨幣作為另一個貨幣的發行準備 這個是找死
問題是: 幹嘛國民黨政府要這麼做? 又為了什麼要狂印猛印鈔票? 自取滅亡嗎?
政府和人民的概念 本是一而二 二而一的
而當時的情況是 政府並沒有和人民站在同一邊
軍隊直接從農民手上搶過稻米 或是官員的貪污 這個可惡之處很容易理解
不過通貨發行增加是另一種掠奪的方式
不過 怎麼通貨發行能變成一種掠奪的方式呢?
鈔票本身是沒有價值的
(也正因為如此才以它來代替黃金在市場上流通 壞掉時換過一張就是了)
他的價值來自於它代表的黃金 (請注意這些都是在金本位的狀況下)
以上是理論的部份 實務上的貨幣遠比這個更複雜
試想 貨幣本來就是用來解決那個難找錢 難以找到交易對方的問題
鈔票 黃金 本質其實都是一樣的
如果能獲得市場一致的認可 貨幣的背後到底有沒有黃金 其實也不是那麼重要
即使在貨幣發行者 政府財政破產的情況下 一點黃金都沒有了
不管是基於民族情感 或者人民仍然願意相信政府
只要貨幣繼續被市場認可 那麼不管它背後有沒有黃金 貨幣系統都能繼續維持
以上情況 建立在"政府穩定的貨幣政策"這個基礎上
也就是說 政府必須能讓人民信賴 不會胡亂發行貨幣
因為增加發行的貨幣 自動變成發行者政府的財產 政府可以拿它來買東西
而在腐敗的政府裡 就變成官員的財產 這個誘惑是很大的
如果 政府和人民站在不同邊 官員代表的政府 不認為人民是他的人民
他就可以多印鈔票 拿這些鈔票買人民的財產 (反正要印多少有多少)
人民的財產變成變成政府的財產 或官員私人的財產
那這些拼命印出來的鈔票 不被市場接受怎麼辦?
很簡單 政府有武力 他規定他印的鈔票是唯一合法的貨幣
他拿他印出來的鈔票跟你買 你不肯的話是你犯法 不是他犯法
這就是國民黨時代初期 真實在台灣上演的故事:惡性通貨膨脹
沒有人知道米跑到哪裡去了 物價飛漲 民不聊生 直接促發了228事件
所謂228事件 不是什麼賣煙的老婦人被打 所以大家來打群架 有機關槍的贏了
不是 那只是導火線而已
背後 有更驚心動魄的暗潮在汹湧著
所以什麼 "國民黨為台灣帶來建設 和經濟的蓬勃發展"
這種話呢 現在我們流行叫它"竄改歷史"
其實 國民黨時期一開始 台灣的經濟馬上遭受到空前的浩劫...
ps 那麼台灣經濟怎麼起來的呢 我們不能說國民黨完全沒有功勞
不過 真正的轉捩點在於美援 還有台灣人勤奮的生產力
回顧國民黨在台灣的金融政策 看了真的會讓人眼淚掉下來
不止這次的貨幣政策 還有後來的外匯政策
這是另一個故事了
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這個世界多美麗
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◆ From: 61.229.53.19
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